年末に向かう週は、ビットコインにとって同時に複数の課題をもたらします。資産はUS$87,700近辺まで下落し、心理的抵抗線であるUS$90,000を超えるのが難しい状況を示しています。これは、過去数週間にわたり流動性と売り注文の集中しているレベルです。最新のデータによると、ビットコインはUS$91.26Kで取引されており、24時間で1.40%の上昇を示し、この期間特有のボラティリティを反映しています。## 方向性の欠如と流動性の低下が動きを増幅横ばいの動きが続き、価格は狭い範囲で変動し、高いボラティリティを伴っています。これは、買い手と売り手が不安定な均衡状態にあるシナリオです。方向性の欠如は、貴金属との乖離とも関連しています。金と銀はマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を記録している一方、ビットコインはリスク回避の過去の期間と比べて投資の流れに追随していません。注文板の深さの減少は、このダイナミクスをさらに悪化させます。多くのトレーダーが年末の利益確定のためにエクスポージャーを縮小し、小規模な取引が価格を急激に動かす能力を持つようになっています。アナリストは、より大きな資本流入と取引量の増加がなければ、価格の安定化は長引くと指摘しています。## テクニカル指標は売り圧力の弱まりを示唆価格の弱さにもかかわらず、建設的な兆候も現れ始めています。3日チャートの相対力指数(RSI)は、価格がより低い安値をつける一方で、順次高い最低値を形成しており、これは過去の上昇サイクルの前兆となった強気のダイバージェンスです。ダイバージェンスは単独では反転のトリガーにはなりませんが、売り圧力の低下を示し、確認要素が現れれば再上昇の可能性を高めます。4時間チャートでは、200期間の単純移動平均線(SMA)や指数移動平均線EMAへの繰り返しのリジェクションが、中期的なコントロールゾーンを示す動的抵抗線を形成しています。このレベルを回復することが、より堅固な上昇構造を築くための前提条件となります。US$90,000をサポートに変換できないことは、参加者の防御的な行動を強化し、上昇を試みるたびに売り注文が増加し、より明確な動きが制限される状況を作り出しています。## 機関投資家の売りポジションはUS$250百万に達する最近のデータによると、大口投資家はビットコイン、イーサリアム、ソラナで合計約US$250百万の売りポジションを開いています。この戦略は、市場に対する積極的な方向性の賭けというよりも、その後の調整リスクに対するヘッジの側面が強いです。ただし、これらのポジションの影響は、流動性が圧縮された環境ではより顕著になります。## マイナーの投げ出しが構造的圧力を低減ファンダメンタルズの観点では、マイニング運営者にとってネットワークはストレス期にあります。VanEckのレポートによると、ハッシュレートは4%低下し、これは2024年前半以来最も大きな下落です。同時に、ビットコインの月次価格は9%の縮小を示しています。30日間の実現済みボラティリティは45%を超え、これは2025年4月以来の水準です。この状況は、効率の低い運営者が損失を避けるために機器を停止させることを促し、いわゆる投げ出し（キャピチュレーション）を引き起こし、中期的には売り圧力を低減させる効果があります。これは、コストをカバーするために資産を売却しなければならないマージナルなエージェントを排除することで、売り圧力の低下につながります。## 中国のエネルギー再配置がセクターの統合を加速最近の下落の主なきっかけは、中国の新疆省で約40万台のマシンが停止されたことです。これは、わずか24時間で約1.3GWの電力容量がネットワークから除外されたことを意味します。この決定は、AIデータセンターへのエネルギー再配置に関連しており、現在のところビットコインのマイニングよりも高いマージンを提供しています。推定によると、世界のハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性があります。この再編は、より競争力のあるエネルギーとインフラを持つプレイヤーにマイニングの集中を促し、参入障壁を大きく高めることになります。## コスト圧縮と経済性の向上Bitmain S19 XPモデルでは、電力のブレークイーブンポイントが12ヶ月でUS$0.12からUS$0.077/kWhに低下し、36%の削減となっています。この圧縮に追いつけない運用は、経済的に成立しなくなるリスクが高まります。同時に、少なくとも13か国が国家の支援を受けながらビットコインのマイニングに参加していると推定されており、エネルギーや通貨の主権を確保しようとしています。## キャピチュレーション後の回復履歴長期的な展望は、より楽観的な見方を示しています。歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインの価格がプラスリターンを示すケースが65%に上ります。90日間の期間中にハッシュレートが縮小した場合の6か月後の平均リターンは72%に達し、マイナーの投げ出しはしばしば売り圧力の枯渇と一致します。クリスマス週は流動性が低い状態を維持し続け、横ばいの動きの継続やマクロ経済指標の発表に対する急激な反応の両方の可能性を高めます。市場は、より一貫した買い資金の流入によって、ビットコインの上昇構造の信頼性を回復させることを期待しています。
ビットコインは二重の圧力に直面：90,000の抵抗とマイナーの売り崩し
年末に向かう週は、ビットコインにとって同時に複数の課題をもたらします。資産はUS$87,700近辺まで下落し、心理的抵抗線であるUS$90,000を超えるのが難しい状況を示しています。これは、過去数週間にわたり流動性と売り注文の集中しているレベルです。最新のデータによると、ビットコインはUS$91.26Kで取引されており、24時間で1.40%の上昇を示し、この期間特有のボラティリティを反映しています。
方向性の欠如と流動性の低下が動きを増幅
横ばいの動きが続き、価格は狭い範囲で変動し、高いボラティリティを伴っています。これは、買い手と売り手が不安定な均衡状態にあるシナリオです。方向性の欠如は、貴金属との乖離とも関連しています。金と銀はマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を記録している一方、ビットコインはリスク回避の過去の期間と比べて投資の流れに追随していません。
注文板の深さの減少は、このダイナミクスをさらに悪化させます。多くのトレーダーが年末の利益確定のためにエクスポージャーを縮小し、小規模な取引が価格を急激に動かす能力を持つようになっています。アナリストは、より大きな資本流入と取引量の増加がなければ、価格の安定化は長引くと指摘しています。
テクニカル指標は売り圧力の弱まりを示唆
価格の弱さにもかかわらず、建設的な兆候も現れ始めています。3日チャートの相対力指数(RSI)は、価格がより低い安値をつける一方で、順次高い最低値を形成しており、これは過去の上昇サイクルの前兆となった強気のダイバージェンスです。ダイバージェンスは単独では反転のトリガーにはなりませんが、売り圧力の低下を示し、確認要素が現れれば再上昇の可能性を高めます。
4時間チャートでは、200期間の単純移動平均線(SMA)や指数移動平均線EMAへの繰り返しのリジェクションが、中期的なコントロールゾーンを示す動的抵抗線を形成しています。このレベルを回復することが、より堅固な上昇構造を築くための前提条件となります。US$90,000をサポートに変換できないことは、参加者の防御的な行動を強化し、上昇を試みるたびに売り注文が増加し、より明確な動きが制限される状況を作り出しています。
機関投資家の売りポジションはUS$250百万に達する
最近のデータによると、大口投資家はビットコイン、イーサリアム、ソラナで合計約US$250百万の売りポジションを開いています。この戦略は、市場に対する積極的な方向性の賭けというよりも、その後の調整リスクに対するヘッジの側面が強いです。ただし、これらのポジションの影響は、流動性が圧縮された環境ではより顕著になります。
マイナーの投げ出しが構造的圧力を低減
ファンダメンタルズの観点では、マイニング運営者にとってネットワークはストレス期にあります。VanEckのレポートによると、ハッシュレートは4%低下し、これは2024年前半以来最も大きな下落です。同時に、ビットコインの月次価格は9%の縮小を示しています。30日間の実現済みボラティリティは45%を超え、これは2025年4月以来の水準です。
この状況は、効率の低い運営者が損失を避けるために機器を停止させることを促し、いわゆる投げ出し（キャピチュレーション）を引き起こし、中期的には売り圧力を低減させる効果があります。これは、コストをカバーするために資産を売却しなければならないマージナルなエージェントを排除することで、売り圧力の低下につながります。
中国のエネルギー再配置がセクターの統合を加速
最近の下落の主なきっかけは、中国の新疆省で約40万台のマシンが停止されたことです。これは、わずか24時間で約1.3GWの電力容量がネットワークから除外されたことを意味します。この決定は、AIデータセンターへのエネルギー再配置に関連しており、現在のところビットコインのマイニングよりも高いマージンを提供しています。
推定によると、世界のハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性があります。この再編は、より競争力のあるエネルギーとインフラを持つプレイヤーにマイニングの集中を促し、参入障壁を大きく高めることになります。
コスト圧縮と経済性の向上
Bitmain S19 XPモデルでは、電力のブレークイーブンポイントが12ヶ月でUS$0.12からUS$0.077/kWhに低下し、36%の削減となっています。この圧縮に追いつけない運用は、経済的に成立しなくなるリスクが高まります。
同時に、少なくとも13か国が国家の支援を受けながらビットコインのマイニングに参加していると推定されており、エネルギーや通貨の主権を確保しようとしています。
キャピチュレーション後の回復履歴
長期的な展望は、より楽観的な見方を示しています。歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインの価格がプラスリターンを示すケースが65%に上ります。90日間の期間中にハッシュレートが縮小した場合の6か月後の平均リターンは72%に達し、マイナーの投げ出しはしばしば売り圧力の枯渇と一致します。
クリスマス週は流動性が低い状態を維持し続け、横ばいの動きの継続やマクロ経済指標の発表に対する急激な反応の両方の可能性を高めます。市場は、より一貫した買い資金の流入によって、ビットコインの上昇構造の信頼性を回復させることを期待しています。