## ヨーロッパ株式市場：2024年が生み出す機会

ヨーロッパ株式市場は、ますます魅力的な投資機会を生み出しています。米国市場が引き続きグローバル投資家の注目を集める一方で、**ヨーロッパ市場は著しく低い評価を示しており**、多様化されたポートフォリオにとって魅力的なエントリーポイントとなる可能性があります。

## なぜ今、ヨーロッパ市場が重要なのか？

多くの人が思うのとは異なり、ヨーロッパ株式市場は単一の存在ではなく、国内および地域の市場からなる複雑なエコシステムです。主要な取引所にはロンドン、ドイツ、フランス、スペインの市場があり、それぞれに特徴と機会があります。

**ヨーロッパの市場は重要な変革の時期にあります。** 2008-2009年の金融危機以降、セクター構成は劇的に進化しています。技術セクターは2010年のわずか2.9%から2023年には6.7%に増加しました。同時に、医療 (9.7%、産業 )11.3%から15.0%(などのセクターも大きな比重を占めるようになっています。

このセクターの再配分は、米国と比べて顕著です。米国では、テクノロジーがS&P 500のほぼ30%を占めています。**ヨーロッパでは分散投資がはるかに進んでおり、セクター危機は米国市場に比べて影響が限定的です。**

## ヨーロッパ経済の現状：主要な要因

現在のヨーロッパ市場の状況を要約する3つのポイント：

) 低下しつつも持続するインフレ

高金利により、ヨーロッパ全体でインフレは持続的に抑制されていますが、依然として高水準であり、金利は長期間高いままで推移する見込みです。これにより、特にテクノロジーなどの成長株はマイナスの影響を受けますが、金融セクターには追い風となっています。

### 経済の脆弱さと回復期待

ユーロ圏と英国の製造業・サービス業のPMI指数は50を下回り、縮小を示しています。ただし、緩やかな「ソフトランディング」が起これば、ヨーロッパは金融引き締めサイクルから最初に抜け出す地域となる可能性があります。

### 雇用の堅調と賃金上昇

ユーロ圏の失業率は歴史的最低の6.4%に達しました。さらに、年平均賃金の伸び率は4.6%とインフレ率を上回っており、**消費支出を促進し、経済活動を支える要因となっています。**

## ヨーロッパ主要株価指数

### DAX 40 ###ドイツ(

フランクフルト証券取引所の最大40社を代表します。アディダス、シーメンス、フォルクスワーゲン、メルセデス・ベンツなどが含まれます。2023年のリターンは6.82%。

) FTSE 100 ###イギリス(

ロンドンの主要100社をまとめ、LSEの時価総額の80%をカバーします。アストラゼネカ、ユニリーバ、BPなどが構成銘柄です。2023年は経済の不調により-1.27%と低迷しました。

) Euro Stoxx 50

ユーロ圏の主要50社を追います。エアバス、LVMH、トタルエナジーズ、ASMLなどが含まれます。2023年のリターンは6.45%。

### IBEX 35 ###スペイン(

マドリードの流動性の高い35社を代表します。BBVA、インディテックス、レプソルが主要構成銘柄です。2023年のパフォーマンスは9.72%とヨーロッパ最高。

) CAC 40 ###フランス(

ユーロネクスト・パリの最も重要な40銘柄。BNPパリバ、ロレアル、ルノーなどが含まれます。2023年のリターンは5.29%。

## ヨーロッパ企業の収益：グローバルな要因

よく見落とされがちな重要なデータ：**ヨーロッパの上場企業の収益のほぼ58%は海外からのものです。** 2012年のこの数字は39%に過ぎませんでした。主な外部収入源は北米 )26%(と新興市場 )25%(です。

これは、ヨーロッパ株に投資することは、単にヨーロッパに賭けるだけでなく、世界的な商取引のダイナミクスにエクスポージャーを持つことを意味します。オランダに本拠を置くASMLのような企業は、アジア、米国、中東で事業を展開し、何十億ドルも稼いでいます。

## 複数セクターで魅力的な評価

最近のPER（株価収益率）分析は、**主要な10セクターのうち7つが過去10年平均を下回る水準で取引されていることを示しています。** これには、通信、一般消費財、必需品、エネルギー、金融、素材、生活必需品が含まれます。

低評価は経済の減速を反映していますが、ヨーロッパがソフトランディングを達成し、2024年第2四半期または第3四半期に金利を引き下げ始めれば、チャンスも生まれます。

## 2023年のリターン比較

- **S&P 500 )米国(：** 9.82%
- **IBEX 35 )スペイン(：** 9.72%
- **DAX 40 )ドイツ(：** 6.82%
- **Euro Stoxx 50：** 6.45%
- **CAC 40 )フランス(：** 5.29%
- **FTSE 100 )イギリス(：** -1.27%

## 地政学的リスクと堅調な経済

ウクライナ紛争、中東の緊張、英国の不確実性など、ヨーロッパ市場は圧力に直面しています。すべての指数は2023年7月末以降、下落傾向を示し、10月にはさらに悪化しています。

しかしながら、経済は一定の堅さを保っています。インフレは大きく低下し、金利引き下げの見通しも改善されており、これが評価額への圧力を逆転させる可能性があります。

## ヨーロッパ市場への投資は価値があるか？

ヨーロッパの評価割引は、特に米国と比較して**中期的に縮小していくべきです。** 市場はこれらのズレを是正する傾向がありますが、時間がかかることもあります。

セクターの多様化、グローバルな収益、低評価、金融緩和の見通しの組み合わせは、投資家に対して、古いヨーロッパ観を捨て、今の機会を評価するよう促しています。リスク許容度に応じて、**ヨーロッパ市場は米国の同等企業よりも手頃な価格で質の高い企業へのエクスポージャーを提供します。**