あなたはPCBについて聞いたことがありますか？この言葉は聞き慣れないかもしれませんが、「電子製品の母」と呼ばれるのも不自然ではありません——AIサーバー、新エネルギー車、衛星通信など、これらの最先端技術の基盤には欠かせない存在です。

この2年でPCBの投資ロジックは変わってきました。もうサイクル回復だけに注目するのはやめましょう。今の主力資金は何をしているのか？簡単に言えば二つの流れです：AI計算能力の恩恵を受けた者、そして高端製造のポジションを掴めなかった者です。

まず計算能力の部分から。サーバーや通信に使われるPCB技術の壁は最も高く、沪電股份、深南電路、生益電子などはNVIDIAの産業チェーンの中核サプライヤーです。データセンターへの投資が増加するにつれて、こうした企業の注文は止まることがありません。

次に材料面です。高端銅箔板（CCL）は海外企業に抑えられ続けてきましたが、良いニュースもあります。生益科技、華正新材、南亞新材といった国内プレイヤーが力を入れており、代替の余地は非常に大きいです。

もう一つ見逃せない増加要素は自動車のスマート化です。自動運転にはより多くのセンサーと計算能力が必要で、HDI高密度基板や車載レーダー基板の需要が爆発しています。沪電股份、景旺電子、世運電路はすでにトップの自動車メーカーと連携しています。

簡単にまとめると、さまざまなテーマや概念を追いかけるよりも、「高端化＋国産代替」の二つの最も安定した道に注目した方が良いです。ポジショニングが正確で、技術力が本当に高い細分分野のリーディング企業こそ、注目に値します。