ビットコイン市場は火曜日にボラティリティが支配し、価格は再び90,000ドルの壁を突破できずに浮動し、91,150ドル付近で推移しています。このレベルは流動性の重要なゾーンとして機能し、売り注文が積み重なり、より積極的な動きを制限しています。資本の方向性の欠如により、BTCは狭いレンジ内に閉じ込められ、買い手と売り手の間の脆弱なバランスを反映しています。## マイナー危機とエネルギー再配置価格が統合局面にある一方、基本的な状況はより深刻な圧力を示しています。VanEckの最新データによると、ネットワークのハッシュレートは4%減少し、2024年前半以来最も大きな下落となり、ビットコインの月次価値は9%縮小しています。30日間の実現ボラティリティは45%に達し、2025年4月以来の水準となり、効率の低い運用者は機器の停止を余儀なくされています。即時の引き金は新疆からのもので、24時間で約40万台のマシンが停止し、ネットワークから約1.3GWの容量が削減されました。理由は直接的で、エネルギーをAIデータセンターに再配置するためです。これは、暗号通貨のマイニングよりも高いマージンを提供する活動です。Matthew SigelとPatrick Bushの推定によると、この過程でグローバルなハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性があります。この再編は、より安価なエネルギーにアクセスできる運用者に集中し、参入障壁を構造的に高める傾向があります。## コスト圧縮と経済的非実行性標準的なBitmain S19 XP機器の場合、収益均衡価格は12か月で1kWhあたりUS$0.12からUS$0.077に低下し、36%の削減となっています。この圧縮に追随できない運用は、破産のリスクが高まります。それでも、VanEckのデータは、少なくとも13か国で国家の支援を受けているマイニング活動を示しており、エネルギーまたは通貨の主権を追求しています。この多様化は、新疆の停止が部分的に逆転した場合のハッシュレートのさらなる損失を抑制する可能性があります。## 技術的指標は売り圧力の弱まりを示唆価格の一見した弱さに反して、技術的な設定は建設的な兆候を示し始めています。3日チャートでは、RSI（相対力指数）が高値を更新しながら、BTCは安値を更新しており、古典的な強気のダイバージェンスを形成しています。Jelleなどの運用者の分析によると、このパターンは過去のサイクルで重要な動きの前触れだったと指摘しています。MACDも売り圧力の弱まりと一致する移動平均の収束を示しています。この見方を補強するのは、200期間の単純移動平均（200SMA）と指数移動平均（EMA）での繰り返されるリジェクションで、これらは動的なコントロールゾーンを描いています。BTCがこれらの平均線の下に留まる限り、横ばいの継続やサポートの再テストの可能性は高いままです。大きな出来高を伴う回復だけが、より堅固な上昇構造を回復させることができるでしょう。## 流動性の低下と売りポジション圧縮された流動性環境は、小規模な操作に対する感度を高めています。最近のデータでは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナの売りポジションの合計が約2億5000万ドルに達しており、これは調整リスクに対する保険的な動きと解釈されています。これは積極的な方向性の賭けではなく、むしろリスクヘッジです。それでも、流動性が限定的な市場では、これらのポジションの影響はより重要になります。年末に近づくにつれ、運用者は獲得した利益を守るためにエクスポージャーを縮小しています。この季節的な行動は、グローバルな流動性の縮小に寄与し、新たなカタリストがない場合の急激な動きの可能性を高めます。QCP Capitalは、クリスマス週はマクロ経済データに対する反応や継続の両方を拡大させる傾向があると指摘しています。## リスク回避環境におけるビットコインと金の乖離金と銀がマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新する一方、ビットコインは同じ資本流入の流れに追随せず、伝統的な安全資産への逃避の中での正の相関パターンを逆行しています。金が約US$4,500/オンスに近づく中、BTC/XAUのペアはデジタル資産の相対的価値の喪失を示唆し、技術的な圧縮の可能性を示しています。## 回復の展望：キャピチュレーション後の好調な歴史歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインの上昇リターンが65%のケースに続いています。長期にわたる90日間のハッシュ縮小期間では、6か月後の平均リターンは72%であり、マイナーのキャピチュレーションは売り圧力の枯渇と一致することが多いです。進行中のこの過程は痛みを伴いますが、コストをカバーするために資産を清算する必要のあったマージナルなエージェントを排除し、中期的には構造的な圧力を軽減します。市場は現在、技術的な兆候を確認し、数週間続いた横ばいの統合からBTCを救い出すために、より一貫した資本の流入を待っています。
マイナーが逼迫：ビットコインは90,000ドル付近で推移、構造的圧力が高まる
ビットコイン市場は火曜日にボラティリティが支配し、価格は再び90,000ドルの壁を突破できずに浮動し、91,150ドル付近で推移しています。このレベルは流動性の重要なゾーンとして機能し、売り注文が積み重なり、より積極的な動きを制限しています。資本の方向性の欠如により、BTCは狭いレンジ内に閉じ込められ、買い手と売り手の間の脆弱なバランスを反映しています。
マイナー危機とエネルギー再配置
価格が統合局面にある一方、基本的な状況はより深刻な圧力を示しています。VanEckの最新データによると、ネットワークのハッシュレートは4%減少し、2024年前半以来最も大きな下落となり、ビットコインの月次価値は9%縮小しています。30日間の実現ボラティリティは45%に達し、2025年4月以来の水準となり、効率の低い運用者は機器の停止を余儀なくされています。
即時の引き金は新疆からのもので、24時間で約40万台のマシンが停止し、ネットワークから約1.3GWの容量が削減されました。理由は直接的で、エネルギーをAIデータセンターに再配置するためです。これは、暗号通貨のマイニングよりも高いマージンを提供する活動です。Matthew SigelとPatrick Bushの推定によると、この過程でグローバルなハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性があります。この再編は、より安価なエネルギーにアクセスできる運用者に集中し、参入障壁を構造的に高める傾向があります。
コスト圧縮と経済的非実行性
標準的なBitmain S19 XP機器の場合、収益均衡価格は12か月で1kWhあたりUS$0.12からUS$0.077に低下し、36%の削減となっています。この圧縮に追随できない運用は、破産のリスクが高まります。それでも、VanEckのデータは、少なくとも13か国で国家の支援を受けているマイニング活動を示しており、エネルギーまたは通貨の主権を追求しています。この多様化は、新疆の停止が部分的に逆転した場合のハッシュレートのさらなる損失を抑制する可能性があります。
技術的指標は売り圧力の弱まりを示唆
価格の一見した弱さに反して、技術的な設定は建設的な兆候を示し始めています。3日チャートでは、RSI（相対力指数）が高値を更新しながら、BTCは安値を更新しており、古典的な強気のダイバージェンスを形成しています。Jelleなどの運用者の分析によると、このパターンは過去のサイクルで重要な動きの前触れだったと指摘しています。MACDも売り圧力の弱まりと一致する移動平均の収束を示しています。
この見方を補強するのは、200期間の単純移動平均（200SMA）と指数移動平均（EMA）での繰り返されるリジェクションで、これらは動的なコントロールゾーンを描いています。BTCがこれらの平均線の下に留まる限り、横ばいの継続やサポートの再テストの可能性は高いままです。大きな出来高を伴う回復だけが、より堅固な上昇構造を回復させることができるでしょう。
流動性の低下と売りポジション
圧縮された流動性環境は、小規模な操作に対する感度を高めています。最近のデータでは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナの売りポジションの合計が約2億5000万ドルに達しており、これは調整リスクに対する保険的な動きと解釈されています。これは積極的な方向性の賭けではなく、むしろリスクヘッジです。それでも、流動性が限定的な市場では、これらのポジションの影響はより重要になります。
年末に近づくにつれ、運用者は獲得した利益を守るためにエクスポージャーを縮小しています。この季節的な行動は、グローバルな流動性の縮小に寄与し、新たなカタリストがない場合の急激な動きの可能性を高めます。QCP Capitalは、クリスマス週はマクロ経済データに対する反応や継続の両方を拡大させる傾向があると指摘しています。
リスク回避環境におけるビットコインと金の乖離
金と銀がマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新する一方、ビットコインは同じ資本流入の流れに追随せず、伝統的な安全資産への逃避の中での正の相関パターンを逆行しています。金が約US$4,500/オンスに近づく中、BTC/XAUのペアはデジタル資産の相対的価値の喪失を示唆し、技術的な圧縮の可能性を示しています。
回復の展望：キャピチュレーション後の好調な歴史
歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインの上昇リターンが65%のケースに続いています。長期にわたる90日間のハッシュ縮小期間では、6か月後の平均リターンは72%であり、マイナーのキャピチュレーションは売り圧力の枯渇と一致することが多いです。進行中のこの過程は痛みを伴いますが、コストをカバーするために資産を清算する必要のあったマージナルなエージェントを排除し、中期的には構造的な圧力を軽減します。
市場は現在、技術的な兆候を確認し、数週間続いた横ばいの統合からBTCを救い出すために、より一貫した資本の流入を待っています。