人民元の上昇傾向は2026年まで続くのか？複数の投資銀行が予測を示す

機関の見解はさまざま：2026年のドル対人民元の動向はどうなるか

人民元の今後の動きについて、主要な投資銀行が予測を発表している。ゴールドマン・サックスの見解が最も楽観的で、2026年中期までにドル対人民元は6.90に下落し、年末にはさらに6.85に減価すると予測している。米国銀行は人民元の上昇をより強気に見ており、2026年末にはドル対人民元が6.80に下落する可能性があると予想している。これに比べて、オーストラリア・ニュージーランド銀行の予測は比較的保守的で、2026年前半にはドル対人民元が6.95〜7.00の範囲で推移すると見ている。

これらの予測の背後には共通の認識がある：人民元には依然として上昇余地がある。ゴールドマン・サックスは、経済の基本的な指標から見て、人民元は約25％過小評価されていると指摘している。

最近7の壁を突破：三つの主要な推進力が人民元の強さを後押し

12月25日、ドル対オフショア人民元（USD/CNH）は6.9965に下落し、2024年9月以来の最安値を記録した。同日、ドル対オンショア人民元（USD/CNY）は7.0051に下落し、2023年5月以来初めて7の心理的抵抗線に迫った。

人民元の上昇を促す要因は三つにまとめられる。第一に、ドルの動きの弱さだ。米連邦準備制度理事会（FRB）が次々と利下げを行い、世界的なドル離れの動きが強まる中、今年に入ってドル指数は10％超下落し、過去一ヶ月でも2％以上の下落を記録している。第二に、中国中央銀行が積極的に人民元の上昇を誘導している点だ。データによると、中央銀行は今年通じて人民元の中間レート（基準レート）を継続的に引き上げており、人民元の上昇を支持する明確なシグナルを放っている。第三に、年末の決済効果だ。2025年の中国の貿易黒字は巨大であり、四半期に入ると企業が決済を加速させるため、人民元の需要が高まっている。

さらに、中央銀行が利下げを遅らせていることや、年末にオフショアの流動性が引き締まる傾向も、人民元を支える要因となっている。

人民元の上昇は資本市場に何をもたらすか

東方金誠の首席マクロアナリスト、王青は、「ドルの弱さと輸出業者の季節的な外貨両替が人民元の強さの主な推進力だ」と述べている。彼はさらに、人民元の持続的な上昇には重要なプラスの効果があると指摘し、それは中国の資本市場の外国投資家に対する魅力を高めることだ。

根本的に見ると、人民元対ドルの為替レートはすでに大きく強くなっているものの、貿易加重為替レートや中国のデフレ環境を考慮すると、依然として過小評価されている状況にある。これは、上昇余地が完全には解放されていないことを意味する。米国銀行の見解は、中国と米国の関係改善が中国の輸出見通しを良くし、2026年には企業のドル決済規模がさらに拡大する可能性を示しており、これが引き続き人民元の上昇を支えると考えている。