人民元が7を下回った後、2026年も上昇を続けることができるのでしょうか? 主要な機関はこのように見ています

**為替レートが新たに高値をつけたところです。市場はどうやって賭けることができるのでしょうか**

12月のわずか半ば、人民元の米ドル対パフォーマンスは多くのトレーダーを輝かせています。 オフショア元(USD/CNH)は6.9965、オンショア元(USD/CNY)は7.0051まで下落し、2023年中頃以来の珍しい強い動きとなりました。 わずか数週間で、ドル・人民元為替レートは2024年9月以来の新低値に達しました。

データサーフェスの裏側には何があるのか? 現在有効な勢力は三つあります。

**ドルは弱く、人民元は借入しています**

FRBの利下げサイクルは進み、今年米ドル指数は10%以上下落しました。 これは短期的な変動ではなく、金融システム全体の調整です。 ドルは圧力を受けており、他の通貨は自然と比較優位を得ています。 この脱ドル化の波において、人民元硬化は水が下がるのと同じくらい自然な流れです。

**中央銀行が導いており、為替レートは意図的です**

中国人民銀行は今年、市場を受動的に追うのではなく、積極的にシグナルを発信しながら、人民元の為替レートの中央水準を頻繁に引き上げてきました。 この「見える手」が期待を導き、市場は徐々に取引戦略を調整しています。 中央銀行の姿勢は明確です。人民元は上昇の余地があります。

**年末には為替決済の波が到来し、企業が交換を始めています**

2025年に中国が蓄積した巨額の貿易黒字は年末に換算される予定です。 輸出業者や多国籍企業は年内に米ドルのポジションを交換しており、この季節的な為替的決済効果が人民元に対する追加の需要を生み出しています。 この影響は、オフショア市場の流動性不足によってさらに強まります。

東方金城のチーフマクロアナリスト、王清氏は「米ドルの弱点と輸出業者による季節的な為替換算が、最近の人民元強の主な要因です」と指摘しました。 興味深いことに、人民元自体の価値上昇が、中国資本市場が国際投資家にとって魅力的に高まっており、これが良循環を形成します。 "

**2026年の物語はまだ終わっていません**

興味深いことに、人民元は新たに高値をつけたものの、購買力平価や貿易加重為替レートの観点では上昇していないようです。

ANZのシニアストラテジスト、邢兆鵬氏は、USD/CNYは2026年前半に6.95〜7.00の範囲で変動すると予測しており、つまり人民元は引き続き上昇する余地があると言います。

ゴールドマン・サックスはより急進的な判断を下しました。 彼らは、人民元が経済ファンダメンタルズに対して25%割安であると考えており、米ドルは2026年中頃に人民元に対して6.90ドルまで下落し、年末までにさらに6.85ドルに下落すると予想されています。 この論理によれば、人民元の価値上昇の可能性は1.5〜2%とまだあります。

バンク・オブ・アメリカが最も楽観的です。 彼らは、中米関係の緩和が輸出業者の信頼感を高め、2026年には国内企業がドルを売る規模がさらに拡大すると考えている。 彼らは、2026年末までにドルが人民元に対して6.80まで下落すると予測しており、これは人民元が3%の価値上昇の可能性を意味しています。

**投資家はどう考えるべきでしょうか?**

市場の全会一致の判断から判断すると、2026年の人民元上昇は高い確率のイベントですが、その規模は異なります。 これは、人民元資産を保有している、または中国資産を配分したい国際投資家にとってプラスです。 人民元の価値上昇は、海外投資家の為替収益率を直接的に引き上げます。

同時に、人民元の継続的な価値上昇は、中国の株式市場や債券市場により多くの外国資本を引き寄せ、人民元需要をさらに強化するでしょう。 このサイクルが形成されると、自己強化の性質を持つ。