グローバル資産配分の地図上で、金とビットコインの競争はますます激しくなっている。ひとつは長い歴史を持つ富の象徴、もうひとつはデジタル時代の新興資産、どちらもシステミックリスクに対するヘッジを主張しているが、その道筋は全く異なる。

金の物語は非常に明快だ——中央銀行の金庫、地政学的駆け引き、安定した実質金利。貿易摩擦やドル債務危機の中で、それはまるで防火壁のようだ。この歴史の厚みと落ち着きのあるパフォーマンスが、保守的な配置者に安心感をもたらす。ダリオたちはよく知っている、金は極端な市場状況でもしばしばその地位を守ることができると。

一方、ビットコインの論理は全く異なる。金庫も中央銀行の保証もなく、しかし「シリコン基盤の希少性」——アルゴリズムと暗号学によって供給を固定していると主張している。さらに面白いのは、最近ビットコインとナスダックの相関が弱まってきており、グローバルな流動性のリズムにより多く追随し始めていることだ。これは、投機的な資産から徐々に流動性のヘッジ手段へと進化していることを意味し、供給の硬直性は金よりも優れている。レバレッジ効果の下で、ビットコインは市場のセンチメント変化をより鋭敏に予測できる。

しかし、ビットコインのボラティリティは両刃の剣だ。その激しい変動は、新興資産の不確実性を反映しており、左尾の極端なイベントでは金ほど安定したパフォーマンスを示さない。保守的な投資家はこのリスクを見ると、しばしば引き下がる。

本質的に、これは代替関係ではなく、補完関係だ。金は過去の価値の合意を守るものであり、ビットコインは未来の信頼の基盤を模索している。真の資産配分の知恵は、おそらく金の確実な防御と、極端な尾部リスクに対するヘッジとしてのビットコインの配置の両方を持つことにある。両者はそれぞれの役割を果たし、それぞれに得るものがある。