## バリュエーションのチャンス：2025年のブラジル株式市場で割安な銘柄

2025年は、安値と実質価値の違いを理解している投資家にとって、多くの可能性に満ちたシナリオを提示しています。建設、小売、エネルギーなどの伝統的セクターの回復は、潜在能力を下回って取引されている資産を見極めることができる人にとって、チャンスの窓を開いています。この状況下で、**割安株**は単なる資本が少ない投資家の選択肢から脱却し、より洗練されたバリューセレクション戦略の一部となっています。

## なぜ2025年に割安株に注目すべきか

数字に入る前に、**割安株**へのアプローチの基本的な考え方を理解することが重要です。

**より積極的な資本増殖**

市場にまだ発見されていない銘柄に資金を投入することで、より高いパーセンテージリターンの可能性が現実的になります。再建中の企業や移行期のセクターは、既に評価が高い株では得られない動きの余地を提供します。例えば、R$1 からR$3 に跳ね上がる株は、確立されたブルーチップでは考えられない200%のリターンをもたらす可能性があります。

**多様化による堅牢なポートフォリオ構築**

プレミアム株だけに資金を集中させると選択肢が限定されます。**より手頃な価格の銘柄**を探索することで、再生可能エネルギー、不動産テクノロジー、食品、物流など多様なセクターに拡大でき、システムリスクを低減し、次の大きな動きの発見確率を高めることができます。

**市場の実践的教育**

あまり注目されていない銘柄は、より深い分析を必要とします。このリサーチの習慣は、P/VPA (価格と純資産価値比率)や負債/EBITDAなどの指標の監視と組み合わせることで、投資の将来にわたる能力を構築します。

## 2025年1月のB3最も割安な銘柄：データ

TheCapやE-Investidorなどのプラットフォームからの情報に基づき、特に魅力的なP/VPA指標を持つ企業が浮上しています。

**Tier 1 — 最も割安な(P/VPA 0.00〜0.20)**

PDG Realty (PDGR3)は、長期の不動産セクターの再構築の結果、P/VPAがゼロとなっています。2023年に法的再建を果たしたアメリカーナス (AMER3)は、デジタル化に焦点を当てて事業を再開し、P/VPAは0.05です。Helbor (HBOR3)は、堅調な運営指標にもかかわらず、P/VPAは0.15を維持しています。

HBR Realty (HBRE3)は、企業用不動産と物流に特化し、P/VPAは0.19です。鉄鋼業のGerdau (GOAU3)は、インフラプロジェクトの再開に伴い、0.20のP/VPAを示しています。

**Tier 2 — 興味深い二次銘柄(P/VPA 0.21〜0.43)**

小売のPão de Açúcar (PCAR3)は0.21、農業のMarfrig (MRFG3)は0.23、SYN Prop Tech (SYNE3)は0.26と、テクノロジーと不動産に対する関心の高まりを反映しています。小売のVia (VIIA3)は0.27です。

Auren Energia (AURE3)は0.30、Profarma (PFRM3)は0.36、Lupatech (LUPA3)は0.39と、エネルギーや石油・ガスセクターも注目されています。TC (TRAD3)、Gafisa (GFSA3)、Usiminas (USIM3)は0.39〜0.41の範囲です。

教育のCogna (COGN3)、美容のEspaçolaser (ESPA3)、EコマースのInfracommerce (IFCM3)、家具のMobly (MBLY3)、電子電気製品のMultilaser (MLAS3)は、0.41〜0.43の範囲です。

## 主要ターゲット5銘柄の分析

**PDG Realty (PDGR3) — 極端なリバウンド**

純資産ゼロは再構築の進行度を反映しています。高リスクを許容できる投機的投資家にとって、最大の倍率効果が期待できる銘柄です。企業の正常化は指数関数的なリターンをもたらす可能性があります。

**アメリカーナス (AMER3) — 復活株**

法的再建後の市場復帰は、復活のケーススタディです。構造改革が進行中で、デジタル化のピボットも加速しており、2025年はコンセプト実証の年となる可能性があります。

**Helbor (HBOR3) — 割安なファンダメンタルズ**

利益を出しながら割安で取引されている点が特徴です。このような企業は、健全な数字を持ちながらも過小評価されている場合、市場が価格誤認を認めると反転しやすいです。

**HBR Realty (HBRE3) — 買い持ちの規律**

堅牢な不動産と物流セグメントにおいて、財務規律を持つ安定した存在です。長期投資家は、ここで安定性と上昇余地を見出します。

**Gerdau (GOAU3) — セクターの追い風**

ブラジルの鉄鋼業は、公共・民間のインフラ投資の再開により恩恵を受けています。安定した利益と割安な価格が、ポジティブな不均衡を生み出しています。

## 指標以外の注目銘柄

P/VPA以外にも、名目価格が(以下の注目銘柄があります。再生可能エネルギーのSerena Energia )SRNA3$10 、タンパク質のMarfrig (MRFG3)、建設のGafisa (GFSA3)、デジタル小売のMobly (MBLY3)、消費者向けテクノロジーのMultilaser (MLAS3)は、多様なセクターの移行を示しています。

## 割安株投資前の必須基準

安値は最初のサインに過ぎません。完全な分析には厳格さが求められます。

**基本的な指標** — P/VPAはもちろん、負債/EBITDA、ROE (自己資本利益率)、フリーキャッシュフローも、割引が実態を反映しているのか、機会損失なのかを判断する材料です。

**セクターの状況** — 企業が割安なのは、セクターが構造的危機にあるためなのか、単なる低迷サイクルなのかを理解することが、全体の判断を変えます。

**企業のイベント** — 再構築、合併の発表、経営陣の変更、新規契約などは、近い将来のカタリストを示します。

**コーポレートガバナンスと透明性** — 明確なコミュニケーション、強力な取締役会、約束履行の履歴を持つ企業は、ネガティブなサプライズのリスクを低減します。

## 結論：分析から行動へ

2025年の**割安株**市場は、安全性を保証するものではなく、実質価値が市場価格と乖離していることを理解している人向けです。回復中のセクター、極端な割引指標、経済の正常化への期待が重なることで、優れたシナリオが形成されています。

割安株は大きなリターンを生む可能性がありますが、真剣な調査、長期保有の忍耐、ボラティリティの受容が必要です。これらの前提を理解して投資する人にとって、2025年は多彩な可能性のメニューを提供しています。