Arm Holdings(ARM) —— 輝達はかつて400億ドルでARMを買収する計画を立てていましたが、最終的には実現しませんでした。それでも同社は輝達の主要保有銘柄の一つで、保有時価は約1.47億ドルです。業界の噂では、輝達は次世代ARMアーキテクチャとBlackwell GPUを組み合わせたチップを開発し、Windows on Armエコシステムに進出する準備を進めているとされています。ARMの最新株価は152ドルで、YTD（年初来）+100%以上の上昇を見せており、短期的には高値調整に注意が必要です。
GPU概念株の波に乗るチャンス：どの銘柄を買う価値があるか見極めるには？
AIチップ業界のリーディング企業から見るGPU概念株の投資ロジック
2024年下半期以降、人工知能（AI）チップ産業は新たな成長サイクルを迎えています。世界的なGPU設計のリーダーである輝達(NVIDIA)の株価変動は、産業チェーン全体に直接影響を及ぼしています。6月中旬に3.34兆ドルの時価総額ピークを記録し、6月末には20%の調整を経て、10月中旬には134.80ドルの高値を突破。輝達の市場パフォーマンスは、AI産業の景気動向を観察する重要な窓口となっています。
また、輝達の株価の動きに連動しているのは、その上下流の関連企業群です。これらは市場では「GPU概念株」と総称され、各々が異なる投資機会を示し始めています。
GPU概念株とは何か？なぜ注目すべきか？
輝達は「ファブレス」(Fabless)半導体企業として、GPUチップの設計と研究開発に特化し、具体的な製造は台湾などのパートナーに外注しています。このビジネスモデルは、チップの委託生産、パッケージング・テスト、サーバー組立、インフラ整備など、多くの関連企業を巻き込む産業チェーンを生み出しています。
これらの輝達の事業と密接に連携し、GPU製品の製造やサービスに直接または間接的に関与する企業が、いわゆるGPU概念株です。これらの業績は、輝達の出荷量や市場需要と高い正の相関を示すことが多いです。AI、クラウドコンピューティング、自動運転などの分野の急速な発展に伴い、輝達の需要は継続的に高まり、関連する概念株も成長の原動力を得ています。
投資の観点から見ると、GPU概念株には次の三つの価値があります。
一つは産業トレンドの推進力。AIは今後10年間で最も重要な技術方向となる見込みであり、GPUはAI演算に不可欠なハードウェアとして、その需要拡大余地は非常に大きいです。主要なテック巨頭はAIインフラ投資を積極化しており、GPUや関連製品の調達を促進しています。
二つは産業チェーンの共振。輝達の特定製品の爆発的な需要は、サプライチェーン全体の評価を押し上げることがあります。例えば、TSMC（台積電）は9月の売上高が前年同期比39.6%増の新記録を更新し、日月光も11ヶ月ぶりの高水準を記録。これらは輝達の受注増加の恩恵を受けています。
三つは評価修復の機会。輝達(NVDA)への直接投資と比べて、GPU概念株の評価はより魅力的な場合が多く、多様な選択肢を提供します。
台湾株のGPU概念株全体像：最も注目すべきは？
台湾上場企業の中には、輝達のサプライチェーンの重要な位置にある企業が複数あります。輝達との事業の緊密さや時価総額に基づき、以下のカテゴリーが特に注目されます。
チップ委託生産分野——台積電(2330)
台積電は世界最大の委託生産企業として、輝達GPUチップの主要な委託先です。最新のデータによると、2024年の高性能演算（HPC）事業の売上比率は52%に達し、スマートフォン事業(33%)を初めて超え、最大の収益源となっています。
これは何を意味するか？台積電の事業構造はAIに傾斜しています。9月の連結売上高は過去最高の2兆5187億台湾ドル（約8,900億円）で、前年同期比39.6%増。今後も主要テック企業のAIインフラ投資が継続すれば、高性能演算の比率はさらに高まり、全体の売上成長を支える見込みです。
評価面では、2024年のPERは約28倍、2025年には22倍程度に低下する見込みです。この水準は、安定した収益性と卓越した市場地位を持つテックリーダーとして魅力的です。過去20四半期にわたり市場予想を上回る業績を継続しており、経営効率と財務力の安定性を示しています。
テクニカル分析では、現在の株価は強気の並びとなっており、20日移動平均線は60日移動平均線を突破済み。短期的には上昇余地も期待され、最近の決算説明会ではQ4の二桁成長見通しが示されており、株価の堅実な支えとなるでしょう。
パッケージング・テスト分野——日月光投控(3711)と京元電子(2449)
日月光投控は世界的なパッケージング・テストのリーディングカンパニーで、輝達GPUなどの高端チップに対し、CoWoSやInFOなどの先進封装サービスを提供しています。2023年は通信・スマホ市場の低迷により売上が13%減少しましたが、先端封装技術のリーダーシップは維持しています。
9月の売上は555.79億台湾ドル（約2,000億円）と、11ヶ月ぶりの高水準を記録し、さらに英飛凌のフィリピン・韓国の封装・テスト工場を買収し、車載や工場制御分野の展開を強化。高雄のK28新工場も稼働開始し、長期成長への自信を示しています。
ただし短期的には、複数の移動平均線の交差が乱れ、株価は軟調。市場の見方も分かれており、投資家は慎重に様子を見るのが良いでしょう。
京元電子はGPUテスト分野でのリーダーシップと、50%以上のFPGAテスト能力、さらに高速ネットワークテストプラットフォームのサポートにより、成長潜力が高いです。2024年の資本支出は138.28億台湾ドルに増加し、年初の53.14億から160%以上の増加を示し、将来の業績期待を裏付けています。
サーバー・マザーボード分野——廣達(2382)と技嘉(2376)
廣達は輝達のHGXやPCIeサーバーの主要サプライヤーで、マザーボード、ラック、サーバー組立の中核を担います。9月の経営報告では、AIサーバーの売上比率はPC以外の製品の70%以上に達し、PC事業の比重は低下しています。
輝達のAIサーバー出荷が継続的に増加する中、廣達の業績もさらに拡大が期待されます。子会社の技钢も輝達の認定サプライヤーとして、HGXやPCIeシリーズのラックやサーバーを供給。サーバー事業の比率は2023年の21%から2024年第2四半期には60%以上に急上昇し、H100/H200の受注も好調。次世代のB200AやGB200も準備中です。
その他の注目銘柄——緯創(3231)と聯發科(2454)
緯創は輝達のDGXやHGXサーバーの主要サプライヤーであり、GPU基板の生産も担います。黄仁勲氏は次世代スーパーコンピュータの優先調達先として緯創を明言しており、今後の成長基盤となっています。
聯發科は車載AIチップ分野で輝達と連携し、最初の車載座舱AIチップは2025年に発売予定、2026年から収益化を開始します。さらに、PC向けAIチップの共同開発も進めており、設計は完了済み。2025年後半の量産を目指し、AMDやインテル主導のx86アーキテクチャに対抗する可能性もあります。
米国株のGPU概念株：グローバルな視点からの選択肢
台湾株だけでなく、米国株市場にも優良なGPU概念株は存在します。
Arm Holdings(ARM) —— 輝達はかつて400億ドルでARMを買収する計画を立てていましたが、最終的には実現しませんでした。それでも同社は輝達の主要保有銘柄の一つで、保有時価は約1.47億ドルです。業界の噂では、輝達は次世代ARMアーキテクチャとBlackwell GPUを組み合わせたチップを開発し、Windows on Armエコシステムに進出する準備を進めているとされています。ARMの最新株価は152ドルで、YTD（年初来）+100%以上の上昇を見せており、短期的には高値調整に注意が必要です。
AMD(AMD) —— CPUとGPUのサプライヤーとして、AIチップ需要の拡大により恩恵を受けており、2024年YTDは21.15%の上昇。最新株価は167.89ドルです。
Qualcomm(QCOM) —— AIチップと5G分野の展開により、GPU産業チェーンの一角に入り、YTDは21.22%、株価は169.98ドル。
大手テック企業 —— Microsoft、Google、Amazon、Metaなどのインターネット巨頭はAIインフラに大規模投資を行い、多数のGPUチップを調達し、自社開発も進めています。これらの企業の業績拡大はAIブームの恩恵を直接受けており、間接的なGPU概念株といえます。
GPU概念株を賢く選ぶには？
多くの銘柄の中から投資対象を選ぶ際には、以下の重要指標に注意しましょう。
輝達との事業の粘着性 —— 密接であればあるほど良い。輝達に重要な部品やサービスを直接供給している企業は、成長ポテンシャルが高いです。
生産能力拡大計画 —— 資本支出の増加は、将来需要に対する楽観的な見通しの表れ。京元電子や日月光の拡張は重要なシグナルです。
市場シェアと競争優位性 —— 各分野でリーダーシップを持つ企業は、輝達の成長の恩恵を享受しやすく、リスクも低減します。
評価水準 —— 一部GPU概念株は既に大きく値上がりしており、PERも高水準。投資前に、現在の株価が成長見通しを十分に織り込んでいるかを判断しましょう。
収益の多角化 —— 輝達と連動しつつも、他の事業も持つ企業はリスク耐性が高まります。
GPU概念株への投資方法比較
投資ニーズやリスク許容度に応じて、主に次の三つの方法があります。
方法一：個別株の直接購入
方法二：ETF投資
方法三：CFD（差金決済取引）(CFD)
これらの方法はそれぞれ特徴があり、長期投資には個別株、リスク回避にはETF、積極的な取引にはCFDが適しています。
GPU概念株のリスクと投資アドバイス
注意すべきは、多くのGPU概念株の上昇幅がすでにかなり大きい点です。例えば、技嘉、京元電子、廣達などはYTDで25%以上、場合によっては50%近く上昇しています。これは市場の期待がかなり高まっていることを示し、今後も予想通りに動くかは不透明です。
もう一つのリスクは、サプライチェーンの競争激化です。輝達の受注増加に伴い、多くの企業がサプライチェーンに参入し、既存の協力企業は代替リスクに直面しています。産業構造の変動に注意が必要です。
ただし、長期的にはAIブームは始まったばかりです。Soraなどの生成AIモデルの登場はGPU需要をさらに刺激し、輝達の生産能力は今も供給不足の状態です。これにより、関連産業の企業は堅実な成長基盤を持ち続けると考えられます。
投資のポイント：
GPU概念株の黄金期は続いていますが、成熟した投資家は冷静さを保ち、熱狂に流されずリスク管理を徹底すべきです。