#美联储降息政策 米国連邦準備制度理事会（FRB）が2026年に「慎重な緩和」を続けるという見方は心地よく聞こえるかもしれませんが、冷静に考えるとリスク資産を追い高する人が最も見落としやすい落とし穴が潜んでいます。

利下げ期待が外れると、「利下げが間もなく来る」というFOMO（恐怖感情）に乗って飛び込んだ人々は、次の犠牲者となるでしょう。歴史を振り返ると、市場がFRBの政策に過度に楽観的になるたびに、しばしば「予期せぬ」反転が起きています。サービス業のインフレの粘着性や労働市場の堅牢さは、利下げの道のりがそう簡単ではないことを示しています。

率直に言えば、今リスク資産を買う論理は、FRBが予想よりもよりハト派的になると賭けているに過ぎません。しかし問題は、パウエル議長が5月に退任し、次のリーダーは誰になるのか？新任の政策に対する市場の期待は安定するのか？これ自体がタイマー付きの爆弾です。

もう一つ重要なポイントは、ドルの空売りポジションが長期高水準にあることです。これが示すのは、ドルが反発すれば、これらのポジションは強制的に決済され、結果的にリスク資産が押し下げられるということです。その時、「流動性改善」がいくら叫ばれても無意味になります。

私のアドバイスは非常にシンプルです：もし乗る必要があるなら、全力でアクセルを踏むのは避けてください。段階的にポジションを構築し、損切りラインを設定しましょう。歴史は教えています。最も利益を生む反発は、息が詰まるような調整とともにやってきます。今回も例外ではありません。「今こそ買い時だ」と煽る声には注意してください。そういった話はたいてい天井で出てきます。