#稳定币市场发展 最近反复看康奈尔那篇研究，关于稳定币与银行存款的关系有了更清晰的数据认知。

核心ロジックは実にシンプルです：安定コインは大規模な預金流出を引き起こしていません。この事実自体が過去数年間のパニック論調を覆しています。背後にある理由は、「粘着性預金」の拘束力が依然として強いことです——住宅ローン、クレジットカード、給与の直払いといったバインドメカニズムにより、消費者の資金流動コストは最初に想定したよりもはるかに高いままです。

しかし、真に注目すべき変化は競争圧力の作用にあります。安定コインの存在自体が規律の拘束となり、銀行に預金金利と運営効率の向上を促しています。これは破壊的な競争ではなく、むしろ体系の自己進化を促す逆圧力です——銀行はもはやユーザーの慣性に頼ることができず、より競争力のある価格で資金を引きつける必要があります。

オンチェーンの資金流向を見ると、私が観察した現象は論文の結論と一致しています：安定コインの時価総額は増加していますが、それに伴う大規模な銀行預金流出の兆候は見られません。これは、市場が足で投票していることを示しており、多くのユーザーは便利さと利回りを天秤にかけており、「より高いリターン」を盲目的に追い求めているわけではありません。

真の効率性の恩恵は、基盤インフラの再構築にあります——国境を越えた即時決済、アトミックな決済、流動性の解放、これらこそが安定コインの長期的価値の源泉です。『GENIUS法案』の導入は、この方向性をある程度確認しており、規制枠組みを明確化しています。これもまた、この金融システムの融合が長期的なトレンドであることを意味しています。

短期的には「リスク」に関する議論がまだ多いかもしれませんが、データと論理から見ると、銀行と安定コインは相互排他的な関係ではなく、むしろ相互に制約し合いながら共に進化する過程にあります。