米連儲当局が5兆ドルの流動性を放出する大規模な動きは魅力的に見えますが、その背後にある論理は決して単純ではありません。問題は、現在アメリカのインフレ率が依然として3%の高水準にあり、2%の目標から大きく乖離していることです。このような状況でさらに5兆ドルの流動性を放出すれば、間違いなく火に油を注ぐことになり、インフレの反発圧力が高まります。

そのため、米連儲は「静かに資金を緩和する」戦略を採っています——経済を支えるために流動性を供給しつつ、市場に「インフレ失控」の心理的期待を抱かせないようにするのです。さもなければ、資産価格は激しく変動しやすくなります。これはまるで綱渡りのようなもので、少しでもバランスを崩せば落下します。

私たち投資家にとって、二つの大きなリスクをしっかり見極める必要があります。

第一は「好材料出尽くし」の調整罠です。金融市場の常套手段はこうです、期待を先に買い、事実を後で売る。もし市場が先に5兆ドルの流動性を使い切ってしまえば、1月中旬に政策が本格的に実施されたときには、逆に反転の兆しが出る可能性があります。高値追いをしている人々は反応が遅れがちで、最終的に損を被ることになります。

第二はインフレ超過予想のリスクです。流動性の放出によってインフレが燃え上がれば、米連儲はやむなく早めに引き締めに転じる必要に迫られるかもしれません。この場合、成長株やコモディティなどインフレに敏感な資産は大きく下落しやすくなります。

これらのリスクに対処するための原則は明確です：適度にポジションを取ること、盲目的に追いかけないことです。政策が正式に実施される前に、リスク資産を過度に買い進めるのは避け、キャッシュを残して調整局面に備えること。また、アメリカのインフレデータを注視し続け、インフレが上昇し続ける場合はすぐに資産配分を見直し、特に成長株や商品資産のポジションを適度に縮小することが重要です。