貴金属今年の相場は確かに簡単ではありません。金は年初の2625ドルで取引を開始し、1月には一時2614.66ドルまで下落して底を打ちましたが、その後は振り返ることなく、12月には4549ドルまで急騰し、年間の振幅は1900ドルを超えました。最も上昇した時にはほぼ73％に迫り、最終的に4318ドルで取引を終え、年間の上昇率は64.31％に達しました。

年末のこの調整は確かに痛烈でした。ドルの上昇と米国債利回りの同時上昇により、機関投資家は次々と利益確定を行いました。さらに、シカゴ商品取引所（CME）が突然貴金属先物の保証金を引き上げたことで、これが直接第二波の売り潮を引き起こしました。金はピークから約230ドル下落し、多くの買いポジションが損切りされました。

しかし、これだけでは大きな流れを変えることはできません。下落のたびに多くの買い注文が低位で吸収し、主にリスク回避の資金や中央銀行が金を積み増し続けているからです。ETFも絶えず資金流入を続けており、市場の中長期的な金に対する見方は揺らいでいません。

2026年を見据えると、実は金にとって条件はより良好です。米連邦準備制度の利下げ期待は依然としてあり、世界的な地政学的緊張も緩和の兆しを見せていません。インフレヘッジの需要も依然高いままです。各国の中央銀行も金の買い増しを続けており、この勢いはしばらく止まりそうにありません。これらの要素が重なることで、金の強気相場はさらに伸びる可能性が高く、5000ドルの突破も決して夢ではありません。