2026年初頭の金融界のドラマは十分に刺激的です。 JPモルガン・チェースはFRBが年1回だけ利下げを行うと発表しましたが、ゴールドマン・サックスは3月に連続利下げを開始するスケジュールを示しています。 二大投資銀行間の予測の衝突は暗号市場のセンチメントに直接火をつけました。BTCは日中2%上昇、夜間は3%下落しました。 ETH契約市場の長短のダブルブローブは空を飛び回っています。 多くのトレーダーは混乱しています。これはディップ買いのチャンスなのか、それともリスクシグナルなのか?

まず本質を明確にしましょう。制度の「選択式質問」は実際には誤った命題です。 2026年のFRBの利下げペースは最終的に雇用データとインフレデータによって決まり、暗号通貨市場の急騰はこのデータに対するリアルタイムの「綱引き」反応です。

JPMorganの論理は成り立っています。 米国のコアPCEは低下しましたが、サービス業のインフレは依然として高く、医療費や住宅費は大幅に下がっておらず、FRBの経営陣は水の供給に対してより慎重になっていくでしょう。 一方、ゴールドマン・サックスは製造業のPMIが引き続き下落し、テクノロジー業界の解雇の波が広がり始めていると見ており、雇用市場が緩和されると金利引き下げの圧力が高まると見ています。 どちらの判断論理も妥当ですが、問題はどちらも一つの変数を無視していることです。

最も見落とされがちな要素は、世界中の中央銀行政策の乖離です。 もし日本とヨーロッパが同時に引き締め、FRBが単独で利下げを行えば、ドルの価値見込みが再評価され、国境を越えた資本の流れが調整されます。 この政策のギャップが暗号資産に与える影響は、単純な利下げの期待よりもしばしば深刻です。 言い換えれば、いくつかのFRB利下げにこだわるよりも、世界の中央銀行政策の同期に注目すべきです。これこそが2026年の暗号通貨市場の一般的な方向性を決定する真の「隠れた変数」なのです。