#美联储货币政策 FRB関係者の最近の声明を見て、2015年のノードが頭をよぎりました。 当時も同じで、会議室では鷹派やハト派の声が繰り返し響き、市場は期待に揺れていました。

ボスティックはさらなる利下げがインフレリスクを高めると述べ、労働市場は実際には冷え込んでいないという論理がある。 しかしハセットは再び風を吹き、利下げの余地は大きいと述べ、CPIのパフォーマンスは「驚くほど良い」と述べています。 両陣営の物語は全く異なり、一方は守備側、もう一方はラッシュラインにいます。

この分断的な声は実際にはより深いジレンマを反映しています。政策立案者は現在の経済状況に対する判断において本質的に分かれています。 私はこのサイクルを何度も経験してきました。政策の姿勢にこれほど明確な揺れがある場合、それは市場が新たな期待を価格化しようとしていることを意味します。

2018年のバランスシート削減の混乱を振り返ると、役人たちも自らの発言をし、その結果、パウエルは株式市場の暴落後に方針転換を余儀なくされました。 歴史から学べるのは、タカ派の役人が「まだ余地がある」と強調し始めるとき、それは実際の利下げサイクルが始まっている合図だということです。 今の口調はどこかで聞き覚えがあります。最初は変わらない発言で、次に「たくさんのスペースがある」という議論です。

重要なのは、来年のインフレデータと雇用報告を見ることです。 CPIが引き続き低下し、労働市場が大幅に崩壊しなくても、利下げは高い確率のイベントとなるでしょう。 現在タカ派の立場にある当局者たちは、この政策を維持するのが難しいでしょう。 この乖離が時間とデータによって解消されるまで、市場は変動を止めません。