#数字资产动态追踪 2026年の最初の重要な試験がやってきた。米連邦準備制度理事会（FRB）のドットチャートは1月に正式に発表される——今回は市場の利下げ執着を打ち破ることができるのか？

新年が明けたばかりで、FRBはすでに態度を示している。現在の金利は3.50%から3.75%の範囲に固定されており、昨年末の25ベーシスポイントの象徴的な利下げの後、金融政策は即座に一時停止された。経済のパフォーマンスがこれほど堅調（GDP成長率2.3%、失業率も低水準）である中、流動性を緩和しようと急ぐのはむしろ自ら問題を招くように見える。

12月のドットチャートはすでにシグナルを放っている。年間を通じて25ベーシスポイントの利下げはおそらく一度だけで、インフレは依然として粘り強く、2.4%の水準にしがみついている。これらのデータはハト派陣営にはあまり好意的ではない。

ウォール街の機関投資家たちはすでに陣営を固めている。ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーの予想は比較的穏やかで、3月と6月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを見込んでいる。一方、JPモルガン・チェースはより慎重で、1回の利下げだけを予想している。極端な見方も分裂しており、2026年まで利下げゼロを堅持する強硬派もいれば、150ベーシスポイントの利下げ幅を楽観的に唱える意見もあり、双方の意見が対立している。

現在、もう一つの重要な変数が市場の予想を左右している。パウエル議長の任期は5月に満了するが、ハセット副議長のようなハト派代表が後任に就けば、全体の展開は一気に逆転する可能性がある。この権力交代は、金利市場に連鎖反応を引き起こすことが多い。

ドットチャートは本質的に、FRBが年間の流動性のトーンを予告するものだ。株式市場、暗号資産、市場の信用状況はこの答えを待っている。もし中央値が横ばいか上方修正されれば、ハト派が依然として主導権を握っていることを示す。一方、予想外の下方修正があれば、ハト派のムードは瞬時に火がつく可能性がある。

全体の論理は非常に明確だ。インフレの粘りと経済の堅牢さが、FRBが簡単に流動性を供給しない理由となっている。失業率が突如急上昇したり、インフレが明確に低下したりしない限り、緩やかで慎重な利下げペースは年間を通じて続く。

トレーダーにとっては、ドットチャートの発表前に無理にポジションを増やすのは避け、データが出た後に市場の反応を見て戦略を調整すべきだ。流動性の転換期においては、予想の差こそが真のチャンスとなる。