2026年比特币の行情ははっきりと書かれている——明確な方向性はない。表面上は賑やかだが、実際にはマクロ要因、流動性、市場心理の三つの力に同時に抑えられている。

ETFは防御線として機能し、最悪のケースでも突き破ることはできない；しかし、FRBの揺れ動く姿勢や資金の様子見の心理が、市場の動きを固めている。上昇も難しく、下落にも底があり、ちょうど中間で停滞している状態は見ていてつらい。

現状の局面は正直に言えば**レンジ相場の引き合い**だ。ビットコインの最も可能性の高い動き範囲は8万から14万ドルで、その中でも9万から12万ドルの帯は最も矛盾が集中している場所で、機関投資家と個人投資家の両方が繰り返し試している。もしマクロ経済が突然反転し、資金が撤退し始めたら、5万ドル付近まで落ちる可能性も排除できない；逆に、流動性が回復し、ETFに本物の資金が大量に流入すれば、市場はいつでも12万ドルを超え、それ以上に突き進む可能性もある。

重要なのは今追うべきかどうかではなく、局面を変えるシグナルを掴むことだ：資金は絶え間なく流入しているか？レバレッジはこっそり積み上げられているか？長期保有者は売り始めているか？これらのシグナルが現れる前に、市場はむしろ力を蓄えている段階であり、飛び立つ準備をしているわけではない。結局のところ、今必要なのは**忍耐力**であり、勇気ではない。

機関投資家の取引量からもこの様子見の姿勢が見て取れる。最近7日間の平均取引量はわずか3600万ドルで、11月の1.4億ドルの時とは天と地ほどの差がある。その頃は真剣勝負の戦いだったが、今の市場はまるで観客席で水を飲みながら誰が先に突破口を開くかを見ているようだ。資金は消えたわけではないが、明らかに静観モードに入っている。