市場のセンチメントが揺れるとき、真実を最もよく示すのは資金の流れです。2026年に向けて、2つのデータが重要なシグナルを伝えています。

まず最初の現象を見てみましょう。昨年の最後の日、米国のBTCとETHの現物ETFは1日で約4.2億ドルの純流出を記録しました。この数字は大きくないように見えますが、その背後にある意味は非常に興味深いものです——2025年を通じて、このタイプのETFは累計で依然として純流入を続けており、年末の方向転換は偶然ではないことを示しています。機関投資家は年末に「利益確定」または「一時撤退」の選択をし、市場に売り圧力をもたらしました。

次に2つ目の現象を見てみましょう。ある規制準拠のプラットフォーム上でのBTCのプレミアム指数は、18日連続でマイナスを示しています。これは何を意味するのでしょうか？米国の投資家はもはやこの資産に「追加の資金」を支払いたくなくなっており、購買意欲とリスク耐性が明らかに低下していることを示しています。規制を遵守したルートを通じて流入していたドル資金は、継続的に流出傾向にあります。

これら2つのシグナルが重なると、同じ事象を反映しています。それは、かつて暗号通貨市場を最も強力に駆動していた要因の一つ——米国機関のドル買い——が段階的に弱まる局面に入っているということです。これは個人投資家の感情の揺れだけでは説明できず、大口資金が実際の行動をもって投票しているのです。

絶え間なく流入していた「生きた水」が減速したり逆流したりし始めると、市場の流動性の支えと価格の基盤は本格的な試練に直面します。短期的には、この資金圧力は市場が消化しなければならない現実です。

しかし別の角度から見ると、この過程は「バブルの絞り込み」や資産の真の価値を検証する機会ともなり得ます。潮が引いた後にこそ、真に生命力のある資産や仕組みが姿を現すのです。

次に注目すべきは、この資金流出がどれくらい続くのかという点です。短期的なリスク回避なのか、それともより深いトレンドの変化なのか？もう一つの重要な問いは、新たな資金を呼び込む次のストーリーや新商品はどこから生まれるのかということです。米国市場の継続的な牽引なのか、それとも他の地域の資金がバトンを受け継ぎ始めるのか。