最近美联储の会議議事録が公開され、市場は瞬時に騒然となった。この決議の分裂度は前例のないものだった：9票が25ベーシスポイントの利下げを支持し、3票が一時停止を主張、さらに1票は一気に150ベーシスポイントの大幅利下げを要求した。パウエルは中間に挟まれ、利下げ決定は非常にぎこちなく感じられる。

要するに、この25ベーシスポイントの利下げは決してハト派の勝利ではない。支持派の委員たちも投票記録に「反対しかけた」と書いており、むしろ強いハト派の色合いを示している。真の問題は、トランプの関税政策が市場を激しく攪乱していることだ。例を挙げれば、クリスマス用の水着が元々100ドルだったのが、今や340ドルに上昇している。普通のアメリカ家庭は年間で約2400ドルを日用品に使うことになり、この計算から半数以上の人が生活に困窮していると叫んでいる。

さらに心に突き刺さる詳細もある。米連邦準備制度は400億ドル規模の「テクニカル操作」を行ったと宣言しているが、誰の目にもこれは間接的な資金供給、いわゆるQEの味付けだと見て取れる。これは次の政権に向けての地雷を埋めているとも言える。

2025年の状況はさらに複雑になるだろう。連邦準備制度内部の委員の大規模交代があり、ハト派の勢力は明らかに増加する。もし新任の委員の多くがハト派の立場を取れば、2025年通年で再び利下げを支える材料はほとんどなくなるだろう。ドットチャートの示唆もすでに明確だ——2026年には、利下げは1回だけになる可能性が高い。

現在の経済データ自体も非常に分裂している。GDP成長率は4.3%と良好に見えるが、インフレ圧力は依然として抑えられておらず、雇用データも弱含みだ。政府の一時的な閉鎖により統計データが混乱し、実体経済の状況を判断するのは非常に難しい。

では、あなたの資産はどう配分すればいいのか？

A株や香港株を見ると、北向き資金は引き続き流入し続ける可能性が高く、テクノロジー成長株や高配当の防御的銘柄に注目すべきだ。金については、5%-10%の比率でヘッジとして持つのが堅実な選択だ。ドルが軟化し始めたら、金はその役割を果たすだろう。ドル資産は長期保有を考えず、6ヶ月間の高金利預金にロックインするのが最も堅実だ。

暗号通貨については、正直なところ、これからのボラティリティはさらに大きくなるだろう。このようなマクロの見通しが何度も揺らぐ環境では、ポジション管理が最優先事項となる。慎重に、レバレッジをコントロールし、短期の相場に引きずられないように注意しよう。

今のところ、トランプはソーシャルメディアでの発信を続けており、パウエルはインフレ対策と政治的圧力の両方に対応しなければならない。米連邦準備制度の独立性は次第に挑戦されており、この劇は始まったばかりだ。今後の波乱は避けられないだろう。