12月9日の説明書No. 1188はあまり多くはなかったものの、業界全体のルールを変える可能性がありました。米国の規制当局が初めて、国立銀行がリスクフリーマーケットメイカーとして暗号通貨市場に参入することを明示的に認めました。 これはどういう意味でしょうか? つまり、伝統的な金融分野の何兆もの資金が、今や適合したエントリーチャネルを持つことになります。

まずは銀行の新しいビジネスモデルを見てみましょう。 顧客AはBTCやETHを売りたいと言い、銀行は数秒で注文を受け付けます。 その直後に顧客Bの支払い注文が届き、銀行は2秒以内に配達を完了しました。 銀行は暗号資産を保有せず、価格の上下に賭けず、価格差や手数料で利益を得ています。 さらに重要なのは、これらの暗号資産が銀行の貸借対照表に全く含まれていないため、リスクリスクがゼロであるということです。 言い換えれば、銀行は「死のない金メダル」を授与され、市場の変動リスクを負うことなく暗号市場で手数料を分配したのです。

この政策転換は三次元における深い変化を伴います。

一つ目は流動性の質的変化です。 現在、暗号市場のマーケットメイキングは主に取引所やプロのマーケットメイカーに依存しており、流動性は流れのようなもので、大きな取引は簡単に潰されてしまいます。 銀行システムのマーケットメイキングアルゴリズムと兆兆レベルのファンドが接続されると、市場の深さは直線的に上昇し、スリッページは元の1〜2%から0.1%未満に減少します。 これは単なる体験のアップグレードではなく、機関投資家にとってコスト削減は決定的な影響を与える可能性があります。かつては大きな配分は大きなスリッページ損失を背中させなければなりませんでしたが、今では市場価格で直接実行できるようになりました。

二つ目は、市場に参入する機関の考え方の変化です。 かつては、機関設定暗号化はグレーゾーンの慎重な「仮設定」でしたが、現在ではCPブライト大学の「ライセンス付きコンプライアンスレイアウト」となっています。 これは心理的な安心感だけでなく、リスク管理システム、財務諸表、監査手続きの包括的なアップグレードでもあります。 その結果、ますます多くの年金や保険基金がコンプライアンスの懸念を軽減しています。

最後に、規制論理の再定義があります。 かつては監督は抑圧でしたが、今では秩序ある取り入りとなっています。 銀行の参入により、実名システム、マネーロンダリング防止、リスク開示といった伝統的な金融の成熟した枠組みが暗号市場に適用され始めました。 市場参加者はますます標準化されていきますが、野蛮な成長の時代は正式に終わったことを意味します。