年末美联储の2つの流動性操作が12月31日に同時に実施され、市場に746億ドルの現金を注入するとともに、オーバーナイトリバースレポを通じて約1060億ドルの過剰資金を吸収しました。一見すると資金面の安定を目的とした通常の操作ですが、暗号市場にとってはその影響は想像ほど直接的ではありません。

短期的な効果を見ると、流動性の注入はリスク資産の上昇を支えるはずでした。多くの機関もこれを米連邦準備制度が市場を保護していると解釈しています。問題は、これらの新たな資金が主に伝統的な銀行や機関の枠組み内で循環しており、実際に暗号市場に流入している部分はかなり限定的だという点です。さらに、年末には暗号ETFからの資金流出が続き、世界の株式市場も高リスク志向の資金を流出させているため、ビットコインなどの主流通貨はニュース発表後もむしろ下落を続けています。

長期的に見ると、このような常態化した流動性管理は、米連邦準備制度のバランスシートが拡大する可能性を示唆しています。規模は2020-2021年の強力な金融緩和ほどではありませんが、金利を引き下げ、市場のリスク志向を徐々に高めることで、暗号資産の評価に一定の支えをもたらすことができます。

しかし、ここで無視できないリスクもあります――暗号市場自体が大規模なトークンのロック解除や資金の構造的流出に直面していることです。これらの内在的な問題は、流動性緩和政策の効果を長期的に弱め続ける可能性があります。