今年の米連邦準備制度理事会（FRB）の年末会議は本当に有名なほど素晴らしかった。12月11日の25ベーシスポイントの利下げが実施された直後、ビットコインは瞬間的に9万ドルを超え、その後2日も経たないうちに急落し、現在は88,000〜92,000ドルのレンジで行ったり来たりしている。チャートの動きを見ていると、暗号資産界の声も二極化している——ある人は堅実にホールドして年末を迎える一方、別の人は早めに売却して命を守ろうとしている。恐怖と欲望の指数はすでに25の極端な水準にまで下がっている。

しかし、本当に注目すべきなのは、この短期的な価格変動ではなく、FRB内部の明らかに見える分裂だ。投票権を持つ委員12人のうち、3人は直接的に利下げに反対し、2人は現状維持を主張し、1人は50ベーシスポイントの利下げを要求している。これは過去6年間で最大の内部対立であり、その複雑さを十分に示している。

25ベーシスポイントの利下げは好材料のように見えるが、ドットチャートをよく見ると理解できる——連邦基金金利は現在3.50%〜3.75%に設定されており、FRBは2026年までにもう一度だけ利下げを示唆している。つまり、これは継続的な緩和の始まりではなく、むしろ限定的な調整のようなものだ。この「最初に甘い果実を与え、その後に防衛線を守る」リズムは、市場にとって非常にハト派的なシグナルだ。ニュースを追って高値掴みした個人投資家たちは、多くがすでに損失を抱えている状態だ。

根底にある論理は非常に明確だ：FRBはインフレ管理の名の下に流動性を放出しつつも、信号面では金融引き締めサイクルがまだ終わっていないことを示唆している。この微妙なバランスこそが、現在のビットコインの高値での振動の核心的な理由だ。短期的な値動きにとらわれるよりも、その背後にある政策の論理を理解すること——それこそが今後の相場を見通す鍵だ。