毎年年底、私が最も気にするのはK線の動きではなく、FRBの会議記録からどんな真のシグナルが読み取れるかということだ。

今回の12月の議事録が発表された直後、市場の予想をあっさり覆した。FOMCは確かに25ベーシスポイントの利下げを行い、金利は3.50%-3.75%に押し下げられた。これは3回連続の利下げとなる。しかし、最も目を引いたのは投票の現場での9対3の分裂だ——2019年以来、最も異論が多い会議だった。そのうち2人は利率を据え置くことを主張し、もう1人は積極派として50ベーシスポイントの引き下げを直接要求した。

中央銀行内部でこれだけの動きがあると、何を意味するのか？表面上よりも深い水が流れているに違いない。

利下げ支持派の官員たちも、会議記録の中で含蓄的な意図を残している：この決定は「微妙なバランス」と言え、理論的には利率を動かさない選択もあり得た。中には正直に、インフレが根深い可能性があり、あまり早く引き下げると市場にFRBが2%のインフレ目標を緩めたと誤解されやすいとも明かしている。

こうした内部の引き裂きは、逆にビットコインやリスク資産にとって扉を開くことになる。歴史の経験則は明確だ：中央銀行が引き締めから緩和へと移行する過渡期は、リスク資産が最も盛り上がる黄金の時期だ。賢い資金はすでにこの動きを嗅ぎつけており、すでにポジションを取っている。

簡単に言えば、流動性の門はまだ完全には開いていないが、その中の水位はすでに上昇し始めている。