イーサリアムは2025年にマイルストーンを迎える。オンチェーン取引量とDeFiエコシステムの市場シェアはともに過去最高を記録し、これはメインネットの収益爆発のチャンスだった。しかし、現実は少し心に刺さるものだ——メインネットの手数料収入は逆に大幅に減少している。

データの底層は非常に興味深い。Layer-2ネットワークは年間合計約1.29億ドルの収益を上げ、そのうちわずか1000万ドルがイーサリアムメインネットに流れ、決済とセキュリティの保証に使われている。残りの1.19億ドル？すべてLayer-2運営者の手に収まっている。言い換えれば、イーサリアムは今年、潜在的な収入の1億ドル超を放棄したことになる。

この背後にあるのはエコシステムの分化という深層の問題を反映している。効率的なLayer-2ソリューションは多くのユーザーと取引を引きつけているが、直接的にメインネットの経済的インセンティブを弱めている。イーサリアムにとってこれはスケーリングの勝利の代償だ——チェーンの繁栄はあるが、メインネットの収益は希薄化している。今後、エコシステムの成長と自身のインセンティブのバランスをどう取るかが、イーサリアムエコシステムが考えるべき課題かもしれない。