リビアンが2026年に市場予想を上回る可能性：逆張りの見解

EV市場の変化が新たなチャンスを生む

電気自動車セクターは、2025年後半を通じて逆風に直面しました。世界的なEV販売の勢いが鈍化し、米国の税額控除の段階的廃止に伴い北米での採用が減少したためです。しかし、この厳しい環境の中には、投機ではなく堅実なファンダメンタルズに裏打ちされた本物の逆張りチャンスがあります。

**Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN)**は、変化するダイナミクスを活かす位置にあります。投資家のセンチメントは慎重になっていますが、同社の運営実績は異なるストーリーを語っています。

表面下の財務モメンタム

第3四半期の結果は、ユニット経済学の大きな進展を示しました。Rivianの売上高は前年同期比78%増の15.6億ドルに達し、車両の納車数が増加し、ソフトウェアサービスも拡大しました。第3四半期には13,201台を納車し、セクターの逆風にもかかわらず、通年の目標である41,500台から43,500台の納車を達成する見込みです。

さらに重要なのは、コスト構造が正常化していることです。第3四半期の1台あたりの売上原価は96,000ドルに低下し、以前の期間と比べて大きな改善を示しています。経営陣は、2025年度に粗利益の損益分岐点に達すると予測しており、成長優先の段階から持続可能なユニット経済学への移行を示しています。

バランスシートもこの勢いを裏付けています。Rivianは第3四半期末に71億ドルの現金準備金を保有しています。Volkswagenとのジョイントベンチャーパートナーシップは最大25億ドルの追加資本を注入し、エネルギー省の融資約束は66億ドルまでの資金調達を可能にしています。この資本の充実により、短期的な資金調達の不安が解消され、積極的な実行が可能となります。

R2製品サイクルによる市場拡大

R2ミッドサイズSUVの発売は、逆張りの転換点を示しています。価格は約45,000ドルで、Rivianの既存のR1ラインナップよりも低く、米国の新車平均価格50,000ドルを下回ります。この価格帯は、ターゲット市場を大きく拡大し、ラグジュアリー志向の顧客ではなく、一般層の購入者を引き込むことになります。

納車は2026年第2四半期後半から開始される見込みで、後半にかけて大きなボリュームの増加が期待されます。保守的な予測では、2026年の総納車台数は65,300台、そのうちR2は15,100台と見積もられています。このボリューム拡大は、同社の収益推移と生産規模を大きく変える可能性があります。

評価倍率もこの見方を支持しています。売上高の4.7倍で取引されており、成長ドライバーと資本支援を考慮すると妥当な範囲にあります。

2026年の逆張りシナリオ

市場のセンチメントが一様に弱気になると、運営の転換点にある逆張り投資家が台頭しやすくなります。Rivianは、改善されたユニット経済学、豊富な資金調達能力、そして間近に控えた製品拡大を組み合わせています。この組み合わせは、下振れリスクを抑えつつ、実行が順調に進めば大きな上昇余地も残します。長期的なEV採用の見通しに確信を持つ投資家にとっては、このポジショニングは、より広範な市場の認知が固まる前に検討に値します。