## タイミングの達人、再び動くヘッジファンドマネージャーのマイケル・バリーは、住宅市場に対する先見の明のある賭けで _The Big Short_ にも登場し、不朽の存在となったが、再びそれを証明した。第1四半期に慎重にポートフォリオを清算し、彼のファンドであるScion Asset Managementが4月の市場の荒波を回避できた後、バリーは今、2つの大きく下落した株式に積極的に資本を投入している。彼の最新のポジションは、多くの投資家が赤信号と見る中で、重要な価値を見出していることを示唆している。バリーの動きのタイミングは引き続き注目を集めている。今年初めにほぼ全てのポートフォリオを退出し、Nvidiaを含む主要なテック銘柄に戦略的なプットオプションを仕込んだことは、非常に先見の明があった。今、Q2の提出書類から、年初来少なくとも40％下落した2つの銘柄に積極的に買い増しを行っていることが明らかになり、バリーはまた一つの計算された逆張りを仕掛けているようだ。## UnitedHealth：医療業界の混乱の中でチャンスを見出す**UnitedHealth Group (NYSE: UNH)** は、バリーの最近の注目すべき買収の一つだ。アメリカを代表する医療保険会社として、同社は厳しい年を過ごし、株価は約41％下落したが、最近の上昇もあり、依然として厳しい状況にある。売りの背景には、根本的な運営上の課題がある。経営陣は2025年の医療費を過小評価しており、その結果、65億ドルの逆風となり、当初の一株当たり29.50ドルのガイダンスから16ドルに大きく下方修正された。これには、利用率の上昇、処方薬費の高騰、高齢化による人口動態の圧力が含まれる。さらに、連邦当局が同社のMedicare Advantageの請求方法を精査していることも追い風になっていない。しかし、バリーのビジネスの根底に対する信頼は依然として強い。約20,000株の普通株を買い増ししたほか、長期コールオプションを通じて35万株を購入し、UnitedHealthの回復を見込む方向性の賭けをしている。バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェットやデイビッド・テッパーなどの著名な投資家も、この弱気局面を利用している。投資の論点は、UnitedHealthの構造的な優位性にある。同セクター最大手として、価格設定力は維持されている。現在の逆風にもかかわらず、同社は大きな運営キャッシュフローを生み出し、フリーキャッシュフロー利回りは9％超を維持し、ほぼ3％の配当も支払っている。バリーや他の投資家は、短期的な課題は一時的な障害に過ぎず、根本的に健全な企業の未来には明るい展望があると考えている。## Lululemon：市場の懐疑論にもかかわらず割安**Lululemon Athletica $30 NASDAQ: LULU(** は、プレミアムなフィットネスアパレル小売業者であり、年初来47％近く下落している。競争激化、関税圧力、贅沢品消費の縮小、パンデミック時代のフィットネス熱の正常化など、多くの逆風にさらされている。バリーのポジションはかなりの規模だ。第2四半期に直接株50,000株を買い、長期コールオプションを通じて40万株を取得している。この二重のアプローチは、最終的な回復への確信を示している。ただし、業績のストーリーは一様ではない。Lululemonの2025年度第1四半期（終了5月4日）は、予想を上回る結果となり、利益と売上高はともにウォール街の予想を超えた。しかし、経営陣のガイダンス修正は失望を招いた。通年の一株当たり利益（EPS）は14.58ドルから14.78ドルに縮小され、コンセンサス予想の14.95ドルから15.15ドルを下回った。CEOのカルバン・マクドナルドは、「ダイナミックなマクロ環境」が原因だと説明している。しかし、同社の財務状況は楽観的な見通しを支える。Lululemonは13億ドルの現金を保有し、負債はゼロであり、短期的な逆風に耐えつつ、関税の影響を相殺するために控えめな価格引き上げを実施できる体制にある。予想利益の13.5倍で取引されており、評価は既知の課題を反映して圧縮されている。バリーの投資論は、おそらくこのシンプルな前提に基づいている。多くのネガティブ要因はすでに現在の価格に織り込まれており、ブランドの強さと堅固なバランスシートが、マクロ経済の圧力緩和とともに大きな上昇余地をもたらすと考えている。## 逆張り投資家の計算バリーの最新の動きは、一貫したパターンを反映している。市場の悲観が本物の非対称的なチャンスを生み出した瞬間を見極めることだ。UnitedHealthとLululemonはともに、短期的には正当な逆風に直面しているが、その根底にある競争優位性と財務構造は、回復の可能性を示唆している。確信とタイミングに自信のある投資家にとって、これらのポジションは、センチメントが極端に偏ったときに質の高い資産を買う、古典的なディープバリュー投資の典型例と言える。
バリーの大胆な逆張り戦略：この伝説的な投資家が2つの大きく下落した株に賭ける理由
タイミングの達人、再び動く
ヘッジファンドマネージャーのマイケル・バリーは、住宅市場に対する先見の明のある賭けで The Big Short にも登場し、不朽の存在となったが、再びそれを証明した。第1四半期に慎重にポートフォリオを清算し、彼のファンドであるScion Asset Managementが4月の市場の荒波を回避できた後、バリーは今、2つの大きく下落した株式に積極的に資本を投入している。彼の最新のポジションは、多くの投資家が赤信号と見る中で、重要な価値を見出していることを示唆している。
バリーの動きのタイミングは引き続き注目を集めている。今年初めにほぼ全てのポートフォリオを退出し、Nvidiaを含む主要なテック銘柄に戦略的なプットオプションを仕込んだことは、非常に先見の明があった。今、Q2の提出書類から、年初来少なくとも40％下落した2つの銘柄に積極的に買い増しを行っていることが明らかになり、バリーはまた一つの計算された逆張りを仕掛けているようだ。
UnitedHealth：医療業界の混乱の中でチャンスを見出す
UnitedHealth Group (NYSE: UNH) は、バリーの最近の注目すべき買収の一つだ。アメリカを代表する医療保険会社として、同社は厳しい年を過ごし、株価は約41％下落したが、最近の上昇もあり、依然として厳しい状況にある。
売りの背景には、根本的な運営上の課題がある。経営陣は2025年の医療費を過小評価しており、その結果、65億ドルの逆風となり、当初の一株当たり29.50ドルのガイダンスから16ドルに大きく下方修正された。これには、利用率の上昇、処方薬費の高騰、高齢化による人口動態の圧力が含まれる。さらに、連邦当局が同社のMedicare Advantageの請求方法を精査していることも追い風になっていない。
しかし、バリーのビジネスの根底に対する信頼は依然として強い。約20,000株の普通株を買い増ししたほか、長期コールオプションを通じて35万株を購入し、UnitedHealthの回復を見込む方向性の賭けをしている。バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェットやデイビッド・テッパーなどの著名な投資家も、この弱気局面を利用している。
投資の論点は、UnitedHealthの構造的な優位性にある。同セクター最大手として、価格設定力は維持されている。現在の逆風にもかかわらず、同社は大きな運営キャッシュフローを生み出し、フリーキャッシュフロー利回りは9％超を維持し、ほぼ3％の配当も支払っている。バリーや他の投資家は、短期的な課題は一時的な障害に過ぎず、根本的に健全な企業の未来には明るい展望があると考えている。
Lululemon：市場の懐疑論にもかかわらず割安
Lululemon Athletica $30 NASDAQ: LULU( は、プレミアムなフィットネスアパレル小売業者であり、年初来47％近く下落している。競争激化、関税圧力、贅沢品消費の縮小、パンデミック時代のフィットネス熱の正常化など、多くの逆風にさらされている。
バリーのポジションはかなりの規模だ。第2四半期に直接株50,000株を買い、長期コールオプションを通じて40万株を取得している。この二重のアプローチは、最終的な回復への確信を示している。
ただし、業績のストーリーは一様ではない。Lululemonの2025年度第1四半期（終了5月4日）は、予想を上回る結果となり、利益と売上高はともにウォール街の予想を超えた。しかし、経営陣のガイダンス修正は失望を招いた。通年の一株当たり利益（EPS）は14.58ドルから14.78ドルに縮小され、コンセンサス予想の14.95ドルから15.15ドルを下回った。CEOのカルバン・マクドナルドは、「ダイナミックなマクロ環境」が原因だと説明している。
しかし、同社の財務状況は楽観的な見通しを支える。Lululemonは13億ドルの現金を保有し、負債はゼロであり、短期的な逆風に耐えつつ、関税の影響を相殺するために控えめな価格引き上げを実施できる体制にある。予想利益の13.5倍で取引されており、評価は既知の課題を反映して圧縮されている。
バリーの投資論は、おそらくこのシンプルな前提に基づいている。多くのネガティブ要因はすでに現在の価格に織り込まれており、ブランドの強さと堅固なバランスシートが、マクロ経済の圧力緩和とともに大きな上昇余地をもたらすと考えている。
逆張り投資家の計算
バリーの最新の動きは、一貫したパターンを反映している。市場の悲観が本物の非対称的なチャンスを生み出した瞬間を見極めることだ。UnitedHealthとLululemonはともに、短期的には正当な逆風に直面しているが、その根底にある競争優位性と財務構造は、回復の可能性を示唆している。確信とタイミングに自信のある投資家にとって、これらのポジションは、センチメントが極端に偏ったときに質の高い資産を買う、古典的なディープバリュー投資の典型例と言える。