## 集中投資の背後にある投資論ビル・アックマンは、質の高いビジネスを合理的な価格で見つけ、長期保有するという規律あるバリュー投資の枠組みに従うことで、パーシングスクエアキャピタルを巨大な資金力に育て上げました。最近では、彼の戦略は大胆な賭けへと結晶化しています：ヘッジファンドの$14 十億ドル超のポートフォリオの45%以上が、現在3つのテクノロジーリーダーに集中しています。特に注目すべきは、アックマンと彼のチームが、2025年の間にこれらのポジションを追加または新規に取得した点です。株価の大きな上昇後にも関わらず、これらの積極的なポジショニングは、各銘柄がリスクとリターンの観点から依然魅力的であるとアックマンが確信していることを示しています。伝説的な投資家との比較は避けられませんが、アックマンのアプローチは微妙に異なります。バリュー投資の巨人たちのプレイブックからインスピレーションを得つつも、彼は人工知能(AI)のような変革的な技術を避けるのではなく、積極的に取り入れる道を選んでいます。彼が最近、$900 百万ドルの投資でハワード・ヒューズ・ホールディングスの支配権を獲得し、保険を裏付けとしたキャッシュフローを生み出す現代的なポートフォリオ企業として位置付けた動きは、時代を超えた原則を反映しつつも、今日の市場動向に適応しています。## 三つの柱：$14B 賭けの詳細**Uber Technologies：ポートフォリオの21%、($2.8B)**パーシングスクエアの最大の単一ポジションはUber Technologiesで、ヘッジファンドの株式保有の約21%を占めています。第2四半期末時点で、アックマンのファームは3,000万株以上を保有し、約28億ドルの価値があります。投資の論点は明快です：Uberは米国のライドシェア市場の76%を支配し、国内第2位のフードデリバリーネットワークも運営しています。この二重ビジネスモデルは、クロスセルのダイナミクスを生み出し、顧客関係を深め、継続的なエンゲージメントを促進します。運用指標もこの論点を裏付けています。第2四半期の乗車回数は前年同期比18%増の33億回に達し、月間アクティブプラットフォーム利用者も15%増加しました。売上高は18%増の127億ドルに達し、希薄化後の一株当たり利益は34%増の0.63ドルとなりました。この好調にもかかわらず、株価は利益の16倍という控えめな評価倍率で取引されており、これはこの規模の市場リーダー企業としては割安です。アックマンは、CEOのダラ・コスロシャヒの実行力を高く評価し、「世界で最も管理が行き届き、質の高いビジネスの一つ」と称賛しています。**Alphabet：ポートフォリオの15%、($2B+)**アックマンのAlphabetに対するポジションは、パーシングスクエアのポートフォリオの15%を占めており、6.3百万のクラスC株と5.4百万のクラスA株を合わせて、$2 十億ドル超の価値があります。この株式は2023年に取得され、2025年第2四半期に戦略的に拡大されました。アックマンの強気の根拠は、三つの柱に基づいています：Alphabetの検索支配の堅牢さ、多岐にわたる消費者向けアプリケーション群、そして優れたクラウドインフラです。特に注目すべきは人工知能の機会です。Alphabetは2025年前半だけで、2024年全体と同じくらいの規模のクラウド契約を締結しており、企業のAI採用が加速していることを示しています。Google Cloudの売上は第2四半期に32%増の136億ドルに達し、年間の売上高は$1 十億ドルを超える見込みです。全社の売上は14%増の964億ドル、希薄化後のEPSは2.31ドルで、22%増加しました。26倍の利益倍率で取引されており、この勢いと競争優位性を持つビジネスとしては魅力的な評価といえます。**Amazon：ポートフォリオの9%、$54 $1.3B(**2025年第2四半期に、パーシングスクエアはAmazonに新たなポジションを築き、580万株超を約13億ドルで取得しました。これはヘッジファンドの株式ポートフォリオの9%にあたります。アックマンはAmazonについて、「長年研究し、敬愛してきた企業」と述べ、その二大フランチャイズであるAmazon Web Servicesと小売のeコマース事業を強調しました。両事業は、十年以上にわたる構造的成長トレンドの恩恵を受けており、市場での支配的な地位とマージン拡大の余地を持っています。最近の実績は、実行力の高さを示しています。第2四半期の純売上は前年同期比13%増の1677億ドル、EPSは33%増の1.68ドルに急増しました。経営陣はAIを競争優位の差別化要因として活用しています。Alexa+の生成音声アシスタントは数百万人のユーザーに浸透し、1百万以上のロボットの運用やAWSのAIエージェント構築能力も拡大しています。ポジションを持ち始めてからの値上がりは大きいものの、アックマンは「長期的に高い収益成長を促す能力があるため、かなりの上昇余地が残っている」と主張しています。PEG比率は0.58と、過小評価を示す1.0未満の閾値を大きく下回っており、この見方を裏付けています。## 信念の投資これら三つのポジションを結びつけるのは、アックマンがそれらの回復力と成長軌道に対して持つ確信です。各企業は、長期的な追い風の中で運営され、重要な競争優位を持ち、価値実現の余地を残す評価で取引されています。パーシングスクエアのポートフォリオの45%をこの三つに集中させることで、ビル・アックマンは次のようなメッセージを発しています：これらのビジネスは、大きな確信を持って投資すべき対象であり、その株主価値の複利成長の可能性は依然として大きいということです。
ビル・アックマンがペルシングスクエアの火力を集中させる方法：$14B ポートフォリオの45%をテック巨人に賭ける
集中投資の背後にある投資論
ビル・アックマンは、質の高いビジネスを合理的な価格で見つけ、長期保有するという規律あるバリュー投資の枠組みに従うことで、パーシングスクエアキャピタルを巨大な資金力に育て上げました。最近では、彼の戦略は大胆な賭けへと結晶化しています：ヘッジファンドの$14 十億ドル超のポートフォリオの45%以上が、現在3つのテクノロジーリーダーに集中しています。特に注目すべきは、アックマンと彼のチームが、2025年の間にこれらのポジションを追加または新規に取得した点です。株価の大きな上昇後にも関わらず、これらの積極的なポジショニングは、各銘柄がリスクとリターンの観点から依然魅力的であるとアックマンが確信していることを示しています。
伝説的な投資家との比較は避けられませんが、アックマンのアプローチは微妙に異なります。バリュー投資の巨人たちのプレイブックからインスピレーションを得つつも、彼は人工知能(AI)のような変革的な技術を避けるのではなく、積極的に取り入れる道を選んでいます。彼が最近、$900 百万ドルの投資でハワード・ヒューズ・ホールディングスの支配権を獲得し、保険を裏付けとしたキャッシュフローを生み出す現代的なポートフォリオ企業として位置付けた動きは、時代を超えた原則を反映しつつも、今日の市場動向に適応しています。
三つの柱：$14B 賭けの詳細
Uber Technologies：ポートフォリオの21%、($2.8B)
パーシングスクエアの最大の単一ポジションはUber Technologiesで、ヘッジファンドの株式保有の約21%を占めています。第2四半期末時点で、アックマンのファームは3,000万株以上を保有し、約28億ドルの価値があります。投資の論点は明快です：Uberは米国のライドシェア市場の76%を支配し、国内第2位のフードデリバリーネットワークも運営しています。この二重ビジネスモデルは、クロスセルのダイナミクスを生み出し、顧客関係を深め、継続的なエンゲージメントを促進します。
運用指標もこの論点を裏付けています。第2四半期の乗車回数は前年同期比18%増の33億回に達し、月間アクティブプラットフォーム利用者も15%増加しました。売上高は18%増の127億ドルに達し、希薄化後の一株当たり利益は34%増の0.63ドルとなりました。この好調にもかかわらず、株価は利益の16倍という控えめな評価倍率で取引されており、これはこの規模の市場リーダー企業としては割安です。アックマンは、CEOのダラ・コスロシャヒの実行力を高く評価し、「世界で最も管理が行き届き、質の高いビジネスの一つ」と称賛しています。
Alphabet：ポートフォリオの15%、($2B+)
アックマンのAlphabetに対するポジションは、パーシングスクエアのポートフォリオの15%を占めており、6.3百万のクラスC株と5.4百万のクラスA株を合わせて、$2 十億ドル超の価値があります。この株式は2023年に取得され、2025年第2四半期に戦略的に拡大されました。アックマンの強気の根拠は、三つの柱に基づいています：Alphabetの検索支配の堅牢さ、多岐にわたる消費者向けアプリケーション群、そして優れたクラウドインフラです。
特に注目すべきは人工知能の機会です。Alphabetは2025年前半だけで、2024年全体と同じくらいの規模のクラウド契約を締結しており、企業のAI採用が加速していることを示しています。Google Cloudの売上は第2四半期に32%増の136億ドルに達し、年間の売上高は$1 十億ドルを超える見込みです。全社の売上は14%増の964億ドル、希薄化後のEPSは2.31ドルで、22%増加しました。26倍の利益倍率で取引されており、この勢いと競争優位性を持つビジネスとしては魅力的な評価といえます。
Amazon：ポートフォリオの9%、$54 $1.3B(
2025年第2四半期に、パーシングスクエアはAmazonに新たなポジションを築き、580万株超を約13億ドルで取得しました。これはヘッジファンドの株式ポートフォリオの9%にあたります。アックマンはAmazonについて、「長年研究し、敬愛してきた企業」と述べ、その二大フランチャイズであるAmazon Web Servicesと小売のeコマース事業を強調しました。両事業は、十年以上にわたる構造的成長トレンドの恩恵を受けており、市場での支配的な地位とマージン拡大の余地を持っています。
最近の実績は、実行力の高さを示しています。第2四半期の純売上は前年同期比13%増の1677億ドル、EPSは33%増の1.68ドルに急増しました。経営陣はAIを競争優位の差別化要因として活用しています。Alexa+の生成音声アシスタントは数百万人のユーザーに浸透し、1百万以上のロボットの運用やAWSのAIエージェント構築能力も拡大しています。ポジションを持ち始めてからの値上がりは大きいものの、アックマンは「長期的に高い収益成長を促す能力があるため、かなりの上昇余地が残っている」と主張しています。PEG比率は0.58と、過小評価を示す1.0未満の閾値を大きく下回っており、この見方を裏付けています。
信念の投資
これら三つのポジションを結びつけるのは、アックマンがそれらの回復力と成長軌道に対して持つ確信です。各企業は、長期的な追い風の中で運営され、重要な競争優位を持ち、価値実現の余地を残す評価で取引されています。パーシングスクエアのポートフォリオの45%をこの三つに集中させることで、ビル・アックマンは次のようなメッセージを発しています：これらのビジネスは、大きな確信を持って投資すべき対象であり、その株主価値の複利成長の可能性は依然として大きいということです。