原油市場は火曜日に米ドル指数の上昇により1週間ぶりの高値に達し、地政学的緊張や生産懸念からの支援を相殺しました。2月WTI原油は0.13ポイント(-0.22%)下落し、2月RBOBガソリンは0.31%上昇しており、エネルギー商品全体の混合したセンチメントを反映しています。## 供給圧力の高まりと対立する力基礎的な原油の圧力は、価格支持を難しくしている世界的な原油過剰在庫の増加により依然として低い状態です。月曜日のEIA週次在庫報告は、原油市場にとって弱気のシグナルを示しました。米国の原油在庫は予想外に405,000バレル増加し、市場予測の2.0百万バレルの減少と対照的でした。この在庫増加は、重要なWTI配達拠点であるクッシングで707,000バレル増加し、価格の下落圧力を強めました。ガソリン在庫も同様に2.86百万バレル増加し、予想の1.1百万バレルを上回りました。しかしながら、国際エネルギー機関（IEA）の2026年を通じて記録的な1日あたり400万バレルの世界的過剰供給予測により、追い風も出てきており、評価額に長期的な圧力をかける兆候です。OPECは、米国の生産が目標を超えたことを受けて、第3四半期の見通しを赤字から50万bpdの余剰に修正しました。## 地政学的支援とOPEC+の約束が底値を支える弱気の在庫背景にもかかわらず、複数の地域にわたる供給リスクの継続により、損失は限定的にとどまっています。ウクライナのドローンやミサイル攻撃は、少なくとも4か月間にわたり28以上のロシアの製油所を標的にしており、モスクワの輸出能力を大きく制約しています。11月下旬以降、ウクライナはロシアのタンカーへの攻撃を強化し、バルト海の少なくとも6隻の船舶を攻撃しています。米国とEUの新たな制裁により、ロシアの石油インフラへの輸出もさらに制限されています。ベネズエラの供給障害は悪化しており、米国沿岸警備隊は制裁対象の油タンカー「Bella 1」を intercepted し、ベネズエラへの接近を断念させました。米海軍は引き続き船舶を監視し、トランプ大統領の制裁措置を執行しています。Vortexaのデータによると、12月26日に終了した週の静止タンクに貯蔵された原油は週次で15%増加し、1億2933万バレルとなっており、物流の停滞を反映しています。OPEC加盟国のナイジェリアは、米国がISIS標的に対して軍事攻撃を行ったことにより、安全保障上の課題が再燃し、既に逼迫した供給チェーンの信頼性を低下させています。## 中国の需要回復とOPEC+の生産一時停止中国の原油需要は重要な支援を提供しており、北京が戦略備蓄を再構築するため、輸入は月次で10%増の記録的な1220万バレル/日になる見込みです。この需要の急増は、世界的な過剰供給の物語に対する反証となっています。OPEC+の代表者は、日曜日の月次ビデオ会議で、 cartel が生産一時停止の約束を維持すると示唆し、2026年第1四半期の追加供給増加を見送ることを決定しました。以前、同組織は12月の生産を+137,000 bpd増と発表しましたが、その後拡大計画を凍結しました。OPECの11月の原油生産量は10,000 bpd減の2909万 bpdとなり、慎重な姿勢を示しています。グループは、2024年初頭の220万bpdの生産削減を回復しようと引き続き努力しており、まだ120万bpdの回復が残っています。## 米国の生産はほぼ記録水準に達する米国の原油生産は、12月19日終了週にわずか0.1%減の1382.5万bpdとなり、11月7日の記録1386.2万bpdをわずかに下回っています。EIAは、2025年の米国の年間生産予測を、以前の1353万bpdから1359万bpdに引き上げました。米国の稼働中の油井は、1月2日に終了した週に3基増加し、406基の4.25年ぶりの低水準から回復しましたが、2022年12月のピーク627基には依然として大きく及びません。## 在庫動態は複雑な状況を示す現在の米国原油在庫は、季節的な5年平均より3.3%低く、ガソリン在庫は季節的な基準より0.7%高く、ディスティレート在庫は5.1%低い状態です。EIAのディスティレート在庫増加は、予想の100万バレルに対して202,000バレルと少なく、弱気の報告の中で唯一の明るい材料となっています。ドルの強化は、世界的な原油需要にとって依然として大きな逆風であり、ドルの評価額が高まることで海外の買い手にとって原油コストが上昇し、既に軟化している世界的な需要の勢いに追加の圧力をかけています。
ドル高が原油上昇を抑制、世界の石油供給圧力が高まる
原油市場は火曜日に米ドル指数の上昇により1週間ぶりの高値に達し、地政学的緊張や生産懸念からの支援を相殺しました。2月WTI原油は0.13ポイント(-0.22%)下落し、2月RBOBガソリンは0.31%上昇しており、エネルギー商品全体の混合したセンチメントを反映しています。
供給圧力の高まりと対立する力
基礎的な原油の圧力は、価格支持を難しくしている世界的な原油過剰在庫の増加により依然として低い状態です。月曜日のEIA週次在庫報告は、原油市場にとって弱気のシグナルを示しました。米国の原油在庫は予想外に405,000バレル増加し、市場予測の2.0百万バレルの減少と対照的でした。この在庫増加は、重要なWTI配達拠点であるクッシングで707,000バレル増加し、価格の下落圧力を強めました。ガソリン在庫も同様に2.86百万バレル増加し、予想の1.1百万バレルを上回りました。
しかしながら、国際エネルギー機関（IEA）の2026年を通じて記録的な1日あたり400万バレルの世界的過剰供給予測により、追い風も出てきており、評価額に長期的な圧力をかける兆候です。OPECは、米国の生産が目標を超えたことを受けて、第3四半期の見通しを赤字から50万bpdの余剰に修正しました。
地政学的支援とOPEC+の約束が底値を支える
弱気の在庫背景にもかかわらず、複数の地域にわたる供給リスクの継続により、損失は限定的にとどまっています。ウクライナのドローンやミサイル攻撃は、少なくとも4か月間にわたり28以上のロシアの製油所を標的にしており、モスクワの輸出能力を大きく制約しています。11月下旬以降、ウクライナはロシアのタンカーへの攻撃を強化し、バルト海の少なくとも6隻の船舶を攻撃しています。米国とEUの新たな制裁により、ロシアの石油インフラへの輸出もさらに制限されています。
ベネズエラの供給障害は悪化しており、米国沿岸警備隊は制裁対象の油タンカー「Bella 1」を intercepted し、ベネズエラへの接近を断念させました。米海軍は引き続き船舶を監視し、トランプ大統領の制裁措置を執行しています。Vortexaのデータによると、12月26日に終了した週の静止タンクに貯蔵された原油は週次で15%増加し、1億2933万バレルとなっており、物流の停滞を反映しています。
OPEC加盟国のナイジェリアは、米国がISIS標的に対して軍事攻撃を行ったことにより、安全保障上の課題が再燃し、既に逼迫した供給チェーンの信頼性を低下させています。
中国の需要回復とOPEC+の生産一時停止
中国の原油需要は重要な支援を提供しており、北京が戦略備蓄を再構築するため、輸入は月次で10%増の記録的な1220万バレル/日になる見込みです。この需要の急増は、世界的な過剰供給の物語に対する反証となっています。
OPEC+の代表者は、日曜日の月次ビデオ会議で、 cartel が生産一時停止の約束を維持すると示唆し、2026年第1四半期の追加供給増加を見送ることを決定しました。以前、同組織は12月の生産を+137,000 bpd増と発表しましたが、その後拡大計画を凍結しました。OPECの11月の原油生産量は10,000 bpd減の2909万 bpdとなり、慎重な姿勢を示しています。グループは、2024年初頭の220万bpdの生産削減を回復しようと引き続き努力しており、まだ120万bpdの回復が残っています。
米国の生産はほぼ記録水準に達する
米国の原油生産は、12月19日終了週にわずか0.1%減の1382.5万bpdとなり、11月7日の記録1386.2万bpdをわずかに下回っています。EIAは、2025年の米国の年間生産予測を、以前の1353万bpdから1359万bpdに引き上げました。米国の稼働中の油井は、1月2日に終了した週に3基増加し、406基の4.25年ぶりの低水準から回復しましたが、2022年12月のピーク627基には依然として大きく及びません。
在庫動態は複雑な状況を示す
現在の米国原油在庫は、季節的な5年平均より3.3%低く、ガソリン在庫は季節的な基準より0.7%高く、ディスティレート在庫は5.1%低い状態です。EIAのディスティレート在庫増加は、予想の100万バレルに対して202,000バレルと少なく、弱気の報告の中で唯一の明るい材料となっています。
ドルの強化は、世界的な原油需要にとって依然として大きな逆風であり、ドルの評価額が高まることで海外の買い手にとって原油コストが上昇し、既に軟化している世界的な需要の勢いに追加の圧力をかけています。