市場は常に恐怖の中で底を打ち、熱狂の中で逆行する。

昨夜、各大暗号通貨コミュニティで爆発的に拡散した一つのニュース：米連邦準備制度理事会（FRB）が再び資金を投入した。誰かがブルマーケットの到来を煽り始める中、冷静に考えてみると——この68億ドルは本当に暗号市場にプレゼントを送るためのものなのか？正直なところ、考えすぎだ。

この資金の本質は何か？それはFRBの年末「流動性調整資金」に過ぎない。金融機関が安心して年を越せるように流動性を提供しているだけだ。具体的な操作はレポ取引を通じて行われており、金融機関は国債を担保に現金を借り、一、二日後に返済する仕組みだ。これは量的緩和や通貨発行ではなく、金融政策の反転シグナルでもない。

しかし今、ETHは3050ドルという重要な位置で買いと売りの戦いを繰り広げている。この戦いの結果次第で、年末の相場の締めくくり方が決まる。

**流動性操作の背後にある論理**

過去10日間で、FRBは約380億ドルを累計投入している。一見すると大規模な動きに見えるが、実際は年末の流動性管理の標準的な手法だ。例えるなら、年末にクレジットカードの支払いが迫り、一時的にスマホを担保にして現金を引き出し、給料をもらったら返済する——それだけのことだ。

正直なところ、この操作は市場のセンチメントに一定の推進力を与えている。ドルの流動性期待が改善されると、リスク資産は短期的に支えられる傾向がある。暗号市場の過去のデータもこれを裏付けている——余剰の流動性はリスクの高い資産に容易に流入しやすい。

しかし、早まるな。この68億ドルは、世界の金融市場という巨大な舞台の前では、実際のエネルギーは非常に限定的だ。この一筆だけで暗号資産の価格を独立して支えるのは難しい。最も注目すべきは、よりマクロな背景だ：もしこれを、過去10日間の約380億ドルの流動性操作の一環と捉えるなら、そのシグナルには意味が出てくる。