Nikeの株価は、Q2の予想を上回ったにもかかわらず、見通しの下方修正で急落

ナイキの投資家は、スポーツウェア企業の株価が取引中に9.1％下落し、ポートフォリオを押し下げる中、期待を上回る第2四半期の好決算を発表したにもかかわらず、失望のニュースに目を覚ました。原因は？経営陣の第3四半期に対する慎重な見通しで、市場が予想していた以上に、同社の継続的な変革には時間がかかることを示唆している。

利益超過もガイダンスは失望

ナイキは、2023年度第2四半期の売上高を124億ドルと報告し、コンセンサス予想の122.1億ドルをわずかに上回った。前年からはわずか1％の増加だ。数字を詳しく見ると、より複雑な状況が見えてくる。卸売セグメントは8％増の75億ドルに急増し、主要小売パートナーとの関係再構築に向けた戦略的な方向転換を反映している。一方、直販収益は8％減の46億ドルとなり、そのチャネルの課題が続いていることを示している。

地域別のパフォーマンスはまちまちだった。北米は売上高が9％増と好調で、回復努力が主要市場で成果を上げつつあることを示唆している。一方、中国の売上は17％減少し、同社の第2位の市場で逆風が続いていることを浮き彫りにしている。この地域差は重要なストーリーを語っている：ナイキは選択的に進展しているが、世界的には課題が残っている。

収益性の指標はより厳しい状況を示した。粗利益率は300ベーシスポイント低下し40.6％となった。これは主に関税の高騰によるコスト増が利益を圧迫したためだ。1株当たり利益は32％減の0.53ドルとなったが、アナリスト予想の0.37ドルを上回った。CEOのエリオット・ヒルは、「ナイキは復活の中盤にいる」と前向きな見解を示し、長期戦略に自信を表明したが、市場の反応は、投資家がスピードアップを望んでいることを示唆している。

ガイダンスが示すもの

今後の第3四半期について、ナイキは売上高が低い単位での縮小、つまり約$11 十億ドルの範囲で縮小すると予測している。これは過去の季節性パターンと一致しているが、Q2からの連続的な減少は投資家に心理的な重みを与える。さらに、同社は粗利益率が圧力にさらされ、今四半期に175〜225ベーシスポイント低下する可能性があることも指摘している。

このガイダンスは、回復の物語は進行中であるものの、未完であることを投資家に伝えている。利益成長は依然として難しく、構造的な変化が根付くまで、長期的な忍耐を求めている。

まとめ

ナイキの決算報告は、運営の詳細な内訳に関する警告を含まなかったが、それでも株価は下落した。これは、投資家がより楽観的なシナリオを織り込んでいたことの証拠だ。同社は特に北米での変革を進めているが、マージンの持続的な弱さと収益回復までの長期化が投資家の信頼を試している。この状況は、買いのチャンスなのか、それとも持続的な収益性の兆候を待つべきなのか、投資家一人ひとりが判断すべき問題である。