人工知能インフラストラクチャに関しては、NvidiaとBroadcomの2つの名前が会話を支配しています。両者ともAIブームの重要なプレーヤーとして位置付けられていますが、ウォール街の評価は、注目している指標によって驚くほど異なります。
Nvidiaを追跡している70人のアナリストの中で、中央値の目標株価は$250 ドルであり、これは今日の$175 レベルから43%の上昇です。最も強気な声はさらに楽観的で、いくつかは$352を予測しており、これは101%の急騰を意味します。一方、Broadcomでは、50人のアナリストが中央値の目標株価を$450に設定しており、これは現在の$360から25%の上昇を示しています。最高値は約$525で、46%の潜在的な上昇を示唆しています。
表面上は、Nvidiaの予測される上昇余地の方が魅力的に見えます。しかし、より深く掘り下げると、評価のストーリーは異なる物語を語っています。
NvidiaのGPU市場における支配は過大評価しにくいものです。データセンター用GPUの市場シェアは90%以上であり、同社はAIインフラの代名詞となっています。しかし、支配は単なる市場シェアだけではなく、エコシステム全体に及びます。
同社の競争的な堀は3つの柱に支えられています。第一に、統合アプローチ：NvidiaはGPU、CPU、ネットワーキングをパッケージ化し、展開をシームレスにするターンキーソリューションを提供しています。第二に、純粋なパフォーマンス：Nvidiaのシステムは、ヘッド・トゥ・ヘッドのテストで常に競合他社を上回っています。第三に、そしておそらく最も重要なのはCUDAです。
CUDAは単なるソフトウェアではなく、要塞です。このエコシステムには、予測分析、コンピュータビジョン、会話型インテリジェンス、自律システムにまたがるコードライブラリ、フレームワーク、事前学習済みモデルが含まれています。重要なのは、CUDAはNvidiaハードウェア上でしか動作しないことです。このロックイン効果は、投資家にとって非常に価値があります。
最近の地政学的な動きもNvidiaに追い風となっています。トランプ政権の中国向けH200 GPU販売を許可した決定により、世界第2位のAI市場へのアクセスが再開されました。中国での輸出制限により、Nvidiaの市場シェア95%が失われてから数年経ちましたが、これは成長のための重要な滑走路となります。
ウォール街は、今後3年間でNvidiaの年間収益成長率を37%と予測しています。PERは43倍と妥当な範囲に見え、成長軌道を考慮すれば合理的です。AIインフラに賭ける投資家にとって、Nvidiaはコアホールディングのままです。
Broadcomは、異なるが同じく重要なセグメントで活動しています：AIインフラの配管部分です。同社はイーサネットネットワーキングチップで80%以上の市場シェアを持ち、大規模なAIワークロードを処理するためにデータセンターが拡大する中で不可欠な存在です。
さらに興味深いのは、BroadcomがカスタムAIアクセラレータの主要サプライヤーであり、トレーニングと推論のために特別に設計されたASICを提供している点です。顧客リストは、Google、Meta、ByteDance、OpenAI、Anthropicなどの大手テック企業が並びます。同社はAppleやxAIともカスタムシリコンの取引について交渉中です。
しかし、構造的な課題もあります。個々のASICはNvidiaのGPUよりも安価ですが、所有コストの合計はしばしばNvidiaのシステムを超えます。なぜなら、ASICにはCUDAのようなソフトウェアエコシステムがなく、開発者はツールをゼロから構築しなければならないからです。さらに、ASICは一般的に高価な光学インターコネクトに依存しており、より安価な銅ケーブルを使った接続よりもコストがかかります。これらの隠れたコストが経済性を大きく左右します。
モルガン・スタンレーの調査はこの現実を強調しています。2030年までにAIアクセラレータの販売は年率34%で成長しますが、NvidiaのGPUは収益の85%を占めると予測されています。残りの15%はASICメーカーに分配され、その中でBroadcomがその小さなパイの大部分を獲得する可能性が高いです。
Broadcomの収益は今後3年間で年率30%の成長が見込まれています。しかし、PERは92倍と高く、プレミアム評価を示しています。PER成長率（PEG比率）は3.0で、Nvidiaの1.1を大きく上回っています。この評価の差は、市場がNvidiaの成長を株主リターンにより効率的に変換できると信じていることを反映しています。
両社とも今後数年間、AIの波に乗り続けるでしょう。Broadcomのネットワーク支配とカスタムチップの関係は本当に価値があります。しかし、現状の価格では、数学的にはNvidiaの方が優位です。優れたマージン、比類のないソフトウェアエコシステムのロックイン、そして明確な成長見通しがNvidiaにアドバンテージをもたらしています。
AIインフラに資本を配分する投資家にとって、Nvidiaはプレミアム評価にもかかわらず、より魅力的なリスク・リワードのプロフィールを提供します。Broadcomも堅実な保有銘柄ですが、このインフラ構築においてはセカンダリーな選択肢となります。
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GPUレースが激化：Nvidia対BroadcomのAIチップ戦争—どちらに注目すべきか？
数字は嘘をつかない：アナリストのコンセンサスは両方の株に対して
人工知能インフラストラクチャに関しては、NvidiaとBroadcomの2つの名前が会話を支配しています。両者ともAIブームの重要なプレーヤーとして位置付けられていますが、ウォール街の評価は、注目している指標によって驚くほど異なります。
Nvidiaを追跡している70人のアナリストの中で、中央値の目標株価は$250 ドルであり、これは今日の$175 レベルから43%の上昇です。最も強気な声はさらに楽観的で、いくつかは$352を予測しており、これは101%の急騰を意味します。一方、Broadcomでは、50人のアナリストが中央値の目標株価を$450に設定しており、これは現在の$360から25%の上昇を示しています。最高値は約$525で、46%の潜在的な上昇を示唆しています。
表面上は、Nvidiaの予測される上昇余地の方が魅力的に見えます。しかし、より深く掘り下げると、評価のストーリーは異なる物語を語っています。
なぜNvidiaはAIアクセラレータ市場を支配しているのか
NvidiaのGPU市場における支配は過大評価しにくいものです。データセンター用GPUの市場シェアは90%以上であり、同社はAIインフラの代名詞となっています。しかし、支配は単なる市場シェアだけではなく、エコシステム全体に及びます。
同社の競争的な堀は3つの柱に支えられています。第一に、統合アプローチ：NvidiaはGPU、CPU、ネットワーキングをパッケージ化し、展開をシームレスにするターンキーソリューションを提供しています。第二に、純粋なパフォーマンス：Nvidiaのシステムは、ヘッド・トゥ・ヘッドのテストで常に競合他社を上回っています。第三に、そしておそらく最も重要なのはCUDAです。
CUDAは単なるソフトウェアではなく、要塞です。このエコシステムには、予測分析、コンピュータビジョン、会話型インテリジェンス、自律システムにまたがるコードライブラリ、フレームワーク、事前学習済みモデルが含まれています。重要なのは、CUDAはNvidiaハードウェア上でしか動作しないことです。このロックイン効果は、投資家にとって非常に価値があります。
最近の地政学的な動きもNvidiaに追い風となっています。トランプ政権の中国向けH200 GPU販売を許可した決定により、世界第2位のAI市場へのアクセスが再開されました。中国での輸出制限により、Nvidiaの市場シェア95%が失われてから数年経ちましたが、これは成長のための重要な滑走路となります。
ウォール街は、今後3年間でNvidiaの年間収益成長率を37%と予測しています。PERは43倍と妥当な範囲に見え、成長軌道を考慮すれば合理的です。AIインフラに賭ける投資家にとって、Nvidiaはコアホールディングのままです。
Broadcomの戦略的立ち位置：ネットワークチップとカスタムシリコン
Broadcomは、異なるが同じく重要なセグメントで活動しています：AIインフラの配管部分です。同社はイーサネットネットワーキングチップで80%以上の市場シェアを持ち、大規模なAIワークロードを処理するためにデータセンターが拡大する中で不可欠な存在です。
さらに興味深いのは、BroadcomがカスタムAIアクセラレータの主要サプライヤーであり、トレーニングと推論のために特別に設計されたASICを提供している点です。顧客リストは、Google、Meta、ByteDance、OpenAI、Anthropicなどの大手テック企業が並びます。同社はAppleやxAIともカスタムシリコンの取引について交渉中です。
しかし、構造的な課題もあります。個々のASICはNvidiaのGPUよりも安価ですが、所有コストの合計はしばしばNvidiaのシステムを超えます。なぜなら、ASICにはCUDAのようなソフトウェアエコシステムがなく、開発者はツールをゼロから構築しなければならないからです。さらに、ASICは一般的に高価な光学インターコネクトに依存しており、より安価な銅ケーブルを使った接続よりもコストがかかります。これらの隠れたコストが経済性を大きく左右します。
モルガン・スタンレーの調査はこの現実を強調しています。2030年までにAIアクセラレータの販売は年率34%で成長しますが、NvidiaのGPUは収益の85%を占めると予測されています。残りの15%はASICメーカーに分配され、その中でBroadcomがその小さなパイの大部分を獲得する可能性が高いです。
Broadcomの収益は今後3年間で年率30%の成長が見込まれています。しかし、PERは92倍と高く、プレミアム評価を示しています。PER成長率（PEG比率）は3.0で、Nvidiaの1.1を大きく上回っています。この評価の差は、市場がNvidiaの成長を株主リターンにより効率的に変換できると信じていることを反映しています。
結論：どのGPU投資が妥当か？
両社とも今後数年間、AIの波に乗り続けるでしょう。Broadcomのネットワーク支配とカスタムチップの関係は本当に価値があります。しかし、現状の価格では、数学的にはNvidiaの方が優位です。優れたマージン、比類のないソフトウェアエコシステムのロックイン、そして明確な成長見通しがNvidiaにアドバンテージをもたらしています。
AIインフラに資本を配分する投資家にとって、Nvidiaはプレミアム評価にもかかわらず、より魅力的なリスク・リワードのプロフィールを提供します。Broadcomも堅実な保有銘柄ですが、このインフラ構築においてはセカンダリーな選択肢となります。