ビル・アックマンは、世界で最も注目されているヘッジファンドの一つ、Pershing Square Holdingsを運営しています。彼はまた、Howard Hughes Holdingsの会長も務めており、その持株を大幅に拡大していますが、真の動きは彼の高確信の投資ポートフォリオに集中しています。アックマンが動きを見せると、市場は注目します—特に資本の流れが彼の真の確信レベルを明らかにする場合です。彼の2025年のポジションのうち、2026年に向けて最も大きな賭けとされる3つは、それぞれ$1 十億ドル以上の価値があります。彼のポジショニングが示すのは、彼が本当の価値をどこに見ているのかということです。## Uberの自律走行車エコシステムにおける支配ライドシェアの分野は混雑しているように見えましたが、アックマンは2月にUber Technologiesに$2 十億ドルの持株を開示した際、他の人が見逃した何かを見つけました。彼は市場のセンチメントが長期的な展望に対して非常に否定的だった時期に、3,030万株を投入しました。この取引は見事に成功しており、株価は今年に入って50%上昇しています。しかし、株のパフォーマンスは、アックマンの仮説がすでに示唆していたことを確認しているに過ぎません：Uberの本当の堀は、今日の最大のモビリティアグリゲーターであるだけでなく、明日、自律走行車メーカーのための不可欠な流通ネットワークになることです。月間アクティブユーザーは加速度的に増加しており、Q3だけで17%増加しています。ユーザー自体も粘着性が高まり、総トリップ予約数は22%、総予約額は21%増加しています。Waymoは自動運転技術の支配的なプレーヤーでありながらも、毎月Uberと新たな提携契約を結び、自律走行サービスの配信を続けています。アックマンの計算：小規模なAV企業は自分たちの流通ネットワークを構築する資本を持たないため、Uberを使わざるを得なくなるでしょう。Waymoのような巨大企業も戦略的価値を見出しています。このダイナミクスは、今後もUberの一株当たり利益成長を年間約30%に押し上げるはずです。将来の利益予想に対して25倍のPERをかけると、アックマンの数字はまだ余地があることを示しており、これがQ3を通じてUberが彼の最大の株式ポジションであり続けた理由です。## Nikeのリカバリー：株式ではなくオプションに賭けるNikeは異なるストーリーを語っています—それは、短期的な逆風に直面しながらも確信を持つことについてです。アックマンは2024年に1,800万株のポジションを築き、その後、年初に戦術的なシフトを行いました：株式を売却し、代わりに深いイン・ザ・マネーコールオプションに回しました。その論理は？オプションは、リカバリーが成功すれば倍のリターンをもたらす可能性があります。彼の14億ドルのポジションは、非対称のペイオフを狙ったものであり、下落リスクの保護ではありません。今年、Nikeの株価は13%下落し、仮説を試しています。しかし、CEOのエリオット・ヒルの「Win Now」戦略は早期の進展を示しています。前四半期の売上は1%増加し、完全に卸売チャネルの拡大によるものです。直販の売上は在庫整理に伴い減少しますが、利益率はディスカウント圧力なしに拡大する見込みです。Nikeが長年にわたり蓄積してきたブランドエクイティは、一夜にして消えることはありません。同社は引き続き一流のアスリートと契約し、パフォーマンスフットウェアのカテゴリーリーダーであり続けています。その卸売パートナーシップにより、強力なブランディングがプレミアムなポジショニングと価格設定を可能にする差別化されていない小売チャネルにアクセスしています。関税の逆風は、サプライチェーンの緩和が始まるまで、年間約$1 十億ドルのコストをもたらすでしょう。それは確かに障害ですが、克服不可能ではありません。アックマンはこのポジションを手放していません。オプション契約の低い損益分岐点閾値により損失リスクは最小限に抑えられており、真の問題はヒルが満期前にリカバリーを実行できるかどうかです。時間は刻々と過ぎていますが、変革が予定通り進めば、リターンの可能性は大きいです。## Amazon：過小評価されている二つのエンジン事業2025年の主要な追加は、4月に行われました。アックマンは、トランプ関税の売り崩しの間に約$1 十億ドルでAmazonの株を580万株買いました。それ以来、株価はS&P 500とほぼ同じペースで推移していますが、アックマンは長期的なチャンスが過小評価されていると考えています。彼の仮説は、Amazonの二つのコアエンジンに基づいています：eコマースとクラウドインフラ。クラウドコンピューティングでは、Amazon Web Servicesがカテゴリーリーダーとなり、AI需要が供給危機を引き起こしています。何十億ドルもデータセンターやサーバーに投資しているにもかかわらず、AWSは需要に追いつくインフラを十分に構築できていません。重要なのは、現在の企業向けコンピューティングのうち、クラウドにあるのはわずか20%です。その割合は時間とともに逆転し、AWSの長期的な展望は今日のAIブームをはるかに超えています。CEOのアンディ・ジャッシーは、Q3でAWSが示した前年比20%の成長は「しばらく」続くと示唆しています。小売面では、Amazonは物流ネットワークの最適化により、運営利益率の大幅な拡大を実現しました。早期にフルフィルメントセンターを積極的に構築した後、経営陣は米国の運営を地域ハブに完全再構築しました。その結果、より速い1日配送、低コストのフルフィルメント、そして収益の加速的な成長が実現しています。Primeのサブスクリプション収入は、粘着性の高い継続収入を提供し、多くのウォール街は過小評価しています。アックマンは4月に25倍のPERで買い付けました。今日の29倍の倍率はやや高いですが、二つの巨大市場で卓越した利益成長を生み出す企業としては妥当です。彼は2026年まで保有し続けると見込まれます。## 共通のテーマこれら三つのポジションには共通点があります：アックマンは、市場が見逃したり、一時的に価格を下げたりした構造的なビジネスの優位性を見出したのです。Uberの自律モビリティ流通における役割、Nikeのブランドからマージンへのレバレッジ、Amazonのクラウドからエンタープライズへの浸透の機会、いずれも長期にわたるセクラーなトレンドに対する確信を反映しています。これがPershing Squareが長期的に富を築く方法です。
アックマンの2025年投資プレイブック：なぜ彼はモビリティ、小売、クラウドに大きく賭けているのか
ビル・アックマンは、世界で最も注目されているヘッジファンドの一つ、Pershing Square Holdingsを運営しています。彼はまた、Howard Hughes Holdingsの会長も務めており、その持株を大幅に拡大していますが、真の動きは彼の高確信の投資ポートフォリオに集中しています。アックマンが動きを見せると、市場は注目します—特に資本の流れが彼の真の確信レベルを明らかにする場合です。
彼の2025年のポジションのうち、2026年に向けて最も大きな賭けとされる3つは、それぞれ$1 十億ドル以上の価値があります。彼のポジショニングが示すのは、彼が本当の価値をどこに見ているのかということです。
Uberの自律走行車エコシステムにおける支配
ライドシェアの分野は混雑しているように見えましたが、アックマンは2月にUber Technologiesに$2 十億ドルの持株を開示した際、他の人が見逃した何かを見つけました。彼は市場のセンチメントが長期的な展望に対して非常に否定的だった時期に、3,030万株を投入しました。
この取引は見事に成功しており、株価は今年に入って50%上昇しています。しかし、株のパフォーマンスは、アックマンの仮説がすでに示唆していたことを確認しているに過ぎません：Uberの本当の堀は、今日の最大のモビリティアグリゲーターであるだけでなく、明日、自律走行車メーカーのための不可欠な流通ネットワークになることです。
月間アクティブユーザーは加速度的に増加しており、Q3だけで17%増加しています。ユーザー自体も粘着性が高まり、総トリップ予約数は22%、総予約額は21%増加しています。Waymoは自動運転技術の支配的なプレーヤーでありながらも、毎月Uberと新たな提携契約を結び、自律走行サービスの配信を続けています。
アックマンの計算：小規模なAV企業は自分たちの流通ネットワークを構築する資本を持たないため、Uberを使わざるを得なくなるでしょう。Waymoのような巨大企業も戦略的価値を見出しています。このダイナミクスは、今後もUberの一株当たり利益成長を年間約30%に押し上げるはずです。将来の利益予想に対して25倍のPERをかけると、アックマンの数字はまだ余地があることを示しており、これがQ3を通じてUberが彼の最大の株式ポジションであり続けた理由です。
Nikeのリカバリー：株式ではなくオプションに賭ける
Nikeは異なるストーリーを語っています—それは、短期的な逆風に直面しながらも確信を持つことについてです。アックマンは2024年に1,800万株のポジションを築き、その後、年初に戦術的なシフトを行いました：株式を売却し、代わりに深いイン・ザ・マネーコールオプションに回しました。
その論理は？オプションは、リカバリーが成功すれば倍のリターンをもたらす可能性があります。彼の14億ドルのポジションは、非対称のペイオフを狙ったものであり、下落リスクの保護ではありません。
今年、Nikeの株価は13%下落し、仮説を試しています。しかし、CEOのエリオット・ヒルの「Win Now」戦略は早期の進展を示しています。前四半期の売上は1%増加し、完全に卸売チャネルの拡大によるものです。直販の売上は在庫整理に伴い減少しますが、利益率はディスカウント圧力なしに拡大する見込みです。
Nikeが長年にわたり蓄積してきたブランドエクイティは、一夜にして消えることはありません。同社は引き続き一流のアスリートと契約し、パフォーマンスフットウェアのカテゴリーリーダーであり続けています。その卸売パートナーシップにより、強力なブランディングがプレミアムなポジショニングと価格設定を可能にする差別化されていない小売チャネルにアクセスしています。
関税の逆風は、サプライチェーンの緩和が始まるまで、年間約$1 十億ドルのコストをもたらすでしょう。それは確かに障害ですが、克服不可能ではありません。アックマンはこのポジションを手放していません。オプション契約の低い損益分岐点閾値により損失リスクは最小限に抑えられており、真の問題はヒルが満期前にリカバリーを実行できるかどうかです。時間は刻々と過ぎていますが、変革が予定通り進めば、リターンの可能性は大きいです。
Amazon：過小評価されている二つのエンジン事業
2025年の主要な追加は、4月に行われました。アックマンは、トランプ関税の売り崩しの間に約$1 十億ドルでAmazonの株を580万株買いました。それ以来、株価はS&P 500とほぼ同じペースで推移していますが、アックマンは長期的なチャンスが過小評価されていると考えています。
彼の仮説は、Amazonの二つのコアエンジンに基づいています：eコマースとクラウドインフラ。クラウドコンピューティングでは、Amazon Web Servicesがカテゴリーリーダーとなり、AI需要が供給危機を引き起こしています。何十億ドルもデータセンターやサーバーに投資しているにもかかわらず、AWSは需要に追いつくインフラを十分に構築できていません。
重要なのは、現在の企業向けコンピューティングのうち、クラウドにあるのはわずか20%です。その割合は時間とともに逆転し、AWSの長期的な展望は今日のAIブームをはるかに超えています。CEOのアンディ・ジャッシーは、Q3でAWSが示した前年比20%の成長は「しばらく」続くと示唆しています。
小売面では、Amazonは物流ネットワークの最適化により、運営利益率の大幅な拡大を実現しました。早期にフルフィルメントセンターを積極的に構築した後、経営陣は米国の運営を地域ハブに完全再構築しました。その結果、より速い1日配送、低コストのフルフィルメント、そして収益の加速的な成長が実現しています。
Primeのサブスクリプション収入は、粘着性の高い継続収入を提供し、多くのウォール街は過小評価しています。アックマンは4月に25倍のPERで買い付けました。今日の29倍の倍率はやや高いですが、二つの巨大市場で卓越した利益成長を生み出す企業としては妥当です。彼は2026年まで保有し続けると見込まれます。
共通のテーマ
これら三つのポジションには共通点があります：アックマンは、市場が見逃したり、一時的に価格を下げたりした構造的なビジネスの優位性を見出したのです。Uberの自律モビリティ流通における役割、Nikeのブランドからマージンへのレバレッジ、Amazonのクラウドからエンタープライズへの浸透の機会、いずれも長期にわたるセクラーなトレンドに対する確信を反映しています。これがPershing Squareが長期的に富を築く方法です。