降雨パターンが世界のコーヒー評価を再形成、市場が再調整

コーヒー先物は今週急激な調整を経験し、3月アラビカは2.34％下落、1月ロブスタは2.13％下落し、前週の下落基調をさらに拡大しました。アラビカは3週間ぶりの安値に滑り込み、ロブスタは4か月ぶりの底値を試しました。この売り浴びせの背後にある推進力は、主要生産地の気象状況に直接由来しており、気象庁の降雨見積もりが短期的な価格発見の基盤となっています。

気象データが従来の予報を上回る

ブラジルのコーヒー栽培地域は、「激しく持続的な降雨」と気象学者が分類した降雨を受け、供給見通しの計算を根本的に変えました。ブラジルのアラビカ生産の大部分を占めるミナスジェライス州は、12月12日に終わる週に79.8mmの降水量を記録し、これは過去の平均値の155％に相当します。この豊富な水分により、作柄ストレスに関する以前の懸念はほぼ無効となり、市場のセンチメントは供給不足から供給過剰へと一夜にして変わりました。気象予報と降雨見積もりは、データ豊富な取引セッションにおいて主要な価格動因となっています。

供給予測が上方修正される

ブラジルの作付予測機関であるConabは、2025年の生産見通しを2.4％引き上げ、従来の5,520万袋から5,654万袋を目標としています。一方、ベトナムの輸出勢いは引き続き加速しており、11月のコーヒー出荷量は前年同期比39％増の88,000メートルトンに達しました。1月から11月までの累計輸出量は前年同期比14.8％増の139.8万メートルトンとなっています。ベトナムの2025/26年度の生産量は、好調な気候条件とロブスタ栽培の拡大により、3,100万袋に達すると予測されており、4年ぶりのピークとなっています。

在庫動態は複雑なシグナルを示す

ICEのアラビカ在庫は、11月に記録した1.75年ぶりの安値から回復し、12月5日時点で426,523袋に達しました。一方、ロブスタ在庫は11.5か月ぶりの底値である4,012ロットに縮小しています。この断片化した在庫状況は、市場の耐性がコーヒー品種間で不均一な圧力に直面していることを示唆しています。ロブスタ供給の逼迫とアラビカの供給拡大の矛盾は、それぞれの市場の基本的な見通しを形成する生産動向の違いを反映しています。

世界貿易の流れが供給の逆風を強調

米国のブラジルからのコーヒー購入は、関税が高い期間の8月から10月にかけて52％減少し、983,970袋に落ち込みました。その後、関税緩和が実施されたにもかかわらず、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、即時の需要柔軟性を制限しています。国際コーヒー機関は、今年のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の1億3,865.8万袋に落ち込んだと報告しており、価格下落が意味のある需要拡大を引き出すには至っていないことを示唆しています。

長期的な生産動向は供給過剰を示唆

USDAの外国農業局は、2025/26年度の世界のコーヒー生産量が過去最高の1億7,868万袋に達すると予測しており、前年比2.5％増となっています。アラビカの生産は1.7％減の9,702万袋にとどまる一方、ロブスタは7.9％増の8,165万袋に拡大すると見込まれています。期末在庫は4.9％増の2,281.9万袋に拡大すると予測されており、構造的な過剰供給のシナリオを強化し、世界中の契約月や配送地点での評価に圧力をかけ続けています。