なぜシルバーは記録的な高値に向かって急騰しているのか：史上最高値を分析する

銀はついに予想を打ち破り、火曜日にUS$60.56/オンスを記録し、史上最高値を更新 — しかし、これは単なる一時的な高騰に過ぎません。白金属は11月下旬から急騰しており、トレーダーは複数の要因が連動してこの勢いを維持しているのを注視しています。

完全な嵐：このラリーを駆動しているものは何か？

きっかけは、CMEグループが11月28日にシカゴ近郊のデータセンターの一つで大きな取引障害を経験したことです。市場は早朝までに再開しましたが、この障害は、取引所としては数年ぶりの長期にわたるものであり、貴金属市場に不確実性をもたらしました。その衝撃はあくまで序章に過ぎませんでした。

さらに重要なのは、12月の連邦準備制度理事会（Fed）の会合(が水曜日、12月10日に予定されていることです)。これが本格的な利下げ期待を高めています。CMEのFedWatchツールによると、市場は次の利下げを予想する方向に大きくシフトしています。これは銀にとって非常に重要です。なぜなら、金利が低下すると通常、貴金属の評価が上昇するからです。

政策のワイルドカード

利下げ見通しに加え、ドナルド・トランプ大統領は新しいFRB議長の交代計画を発表しました。名前は明らかにされていませんが、関係者はホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏を有力候補と見ています。トランプはより早い利下げを望んでおり、ハセット氏の任命はその方針と一致する可能性を示唆しています。CBSの出演時にハセット氏は市場への影響について、「アメリカ国民はより安い自動車ローンや住宅ローンに焦点を当てる人物を期待できる」と示唆しました。この発言だけでも貴金属にさらなる追い風をもたらしました。

銀と金：予想外の勝者

ここが面白いところです。銀は通常、金に遅れて動き、劇的な反転を見せることが多いのですが、現在は実際にパーセンテージの上昇でリードしています。年初来、銀は約100％上昇し、金の59％の上昇を大きく上回っています。金は未だ史上最高値を下回っていますが、1オンスあたりUS$4,200を超えて取引されており、銀の卓越したパフォーマンスを浮き彫りにしています。

構造的な供給制約が圧力を加える

マクロ経済だけでなく、供給側の要因も市場を締め付けています。ブルームバーグの11月報告によると、中国の銀の在庫は最近10年最低水準に達しました。これは、ロンドンへの大量出荷と重なっています。この絞り込みは、関税懸念や米国での銀の新たな重要鉱物指定と相まって、基本的な支援材料となっています。

産業需要ももう一つの要素です。銀協会は、2024年の産業用消費量が6億8050万オンスの記録を更新したと報告しています。これは、グリッドの近代化、電気自動車の普及、太陽光発電の拡大によるものです。総需要は前年比3％減少したものの、供給不足は続き、2024年は1億4890万オンスの赤字となり、4年連続の供給不足を記録しました。

今後の展望は？

一部の市場関係者は、銀が2026年まで金を上回り続けると見込んでいます。VRICメディアのジェイ・マーティンは、「確実に儲かるのは金だが、大きな資金は銀に集まる — そして、そのパターンは貴金属サイクル全体に当てはまる」と語っています。これらの予想が実現するかどうかは、Fedの決定、インフレの動向、供給の逼迫がさらに加速するかにかかっています。

銀の史上最高値は、市場が複数の強気シナリオを同時に織り込んでいることを示しており、トレーダーはこの勢いが持続できるかどうかに注目しています。