## エネルギーセクターの驚くべき長寿命グローバルな石油消費のタイムラインに関して、金融界全体に大きな変化が波及しています。**ゴールドマン・サックス**の投資アナリストは最近、期待されていた「ピークオイル」時期をさらに5年後ろ倒しし、2040年頃と予測しています。銀行の調査によると、2024年の基準値である1日あたり103.5百万バレルの原油消費量は、2040年までに約113百万バレルに増加すると見込んでいます。この予想の延長を引き起こしている要因は何でしょうか？その原因は多面的です。ジェット燃料の需要は引き続き増加し続けており、人工知能を搭載したデータセンターは電力の大量消費者となりつつあります。また、電気自動車の普及は当初の予測よりも緩やかに進行しています。## 業界全体のコンセンサスが見通しを裏付けるこの変化は、より広い視野で見ると信頼性が高まります。**ゴールドマン・サックス**自身も、自社の見解は「コンセンサスを上回る」と認めていますが、市場を動かす主要な機関はますます一致してきているようです。国際エネルギー機関（IEA）もピークオイルの予測を延長し、現在は2050年をピークの時点と見ています。エネルギー大手の**エクソンモービル**も支援の分析を提供し、今後25年間で電力生成は25％増加する必要があると指摘していますが、それでも化石燃料は遠い未来においても主要なエネルギー源であり続ける可能性が高いとしています。伝統的に原油の見通しに楽観的なOPECも、7月に長期的な石油需要の成長は無期限に持続可能であると再確認しました。ゴールドマン・サックスから世界のエネルギー機関、石油産業自体に至るまでのこの見解の一致は、炭化水素の需要が長期的に延びるという説得力のある根拠となっています。## 直接的なエネルギー投資のリスクは不要明らかな結論は、伝統的な石油・ガス株に投資を集中させることかもしれません。しかし、これらの証券はかなりの変動性を示し、原油価格の変動とともに日々価格が揺れ動き、供給と需要の変化にも反応します。リスクを重視する投資家にとって、この本質的な予測不可能性は戦略的な課題となります。**バークシャー・ハサウェイ**は、このジレンマに対してエレガントな解決策を提供します。同社はハイブリッドな投資体として機能し、投資ファンドとプライベート・エクイティの両方の側面を持ち、安定した無制限の資本流入を生み出す保険子会社を支えとしています。## バークシャーの多面的なエネルギー戦略同社のエネルギーセクターへのエクスポージャーは、すべてがすぐに見えるわけではありません。最も明白なのは、その大規模な株式保有です。**オキシデンタル・ペトロリアム**の株式2億6500万株（(価値は$11 十億ドル超)）や、**シェブロン**の1億2200万株（(ほぼ$19 十億ドル)）を保有し、これらは同社の公開株式ポートフォリオの約10％を占めています。これらの目に見える持ち株のほかに、多くの子会社も存在し、標準的な開示では見落とされがちです。バークシャー・ハサウェイ・エナジーは、カーンリバー、ノーザン・ナチュラル・ガス、BHE GT&Sなどの天然ガスパイプライン事業を複数運営しています。さらに、LiquidPower Specialty Products Inc.（潤滑油や自動車添加剤のメーカー）やLubrizol（(自動車用潤滑油や添加剤メーカー)）を管理し、Pilot Travel Centersも運営しています。これらの子会社は、ガスパイプライン事業や非公益事業を通じて、年間10億ドル以上の営業利益を生み出しており、これは同社のGAAP利益の約5％に相当します。特に、パイプライン事業は、探鉱・生産企業と比べて商品価格の変動からの相対的な隔離性を示しています。## セクターの変動性に対する戦略的ヘッジこの構造のポイントは明白です。バークシャー・ハサウェイは、多様な収益源を通じてエネルギーセクターへの大きなエクスポージャーを提供しつつ、パイプラインやサービス部門が純粋な石油・ガス企業の激しい価格変動から守っています。原油価格が上昇すれば、直接的な株式保有の価値も上がります。価格が下落すれば、パイプラインやサービス事業は、通過量から収益を得ているため、安定した収益を維持します。他のアプローチとしては、Energy Select Sector SPDR FundやVanguard Energy ETFのようなセクター特化型ETFによる分散投資もありますが、集中したエネルギーエクスポージャーと下落リスクの保護を求める投資家にとっては、バークシャーの構造は独自の利点を持ちます。## 価格設定の注意点一つ重要な点は、ゴールドマン・サックスが取る見解です。同社は、取引量の増加は見込むものの、価格の上昇は伴わないと予測しています。実際、来年のWTI原油価格は、供給増加により現在の約60ドルから1バレルあたり$1 ドルに下落すると予測しています。原油価格の低下は、掘削のマージンや精製利益を圧縮します。この現実は、バークシャーの魅力をさらに高めます。同社の完全所有のパイプラインやエネルギー関連サービスは、商品価格のレバレッジではなく、取引量と運用効率に基づいてリターンを生み出します。長期的な石油需要の拡大が価格の上昇と比例しない場合でも、これらの継続的な収益源は伝統的なエネルギー株に比べて強化されるのです。## 実務的なポイントゴールドマン・サックスのエネルギー見通しの修正を踏まえ、投資戦略を検討している投資家にとって、**バークシャー・ハサウェイ**は長期的なエネルギーエクスポージャーへの実用的な入り口となります。同社は、セクターの構造的追い風を巧みに捉えつつ、不必要な変動性を排除し、多角的な事業構造と防御的なポジショニングによって、意味のあるエネルギーセクターへの参加を比較的シンプルに実現しています。
複数の機関が画期的なエネルギー見通しを発表し、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイに大きく利益をもたらす
エネルギーセクターの驚くべき長寿命
グローバルな石油消費のタイムラインに関して、金融界全体に大きな変化が波及しています。ゴールドマン・サックスの投資アナリストは最近、期待されていた「ピークオイル」時期をさらに5年後ろ倒しし、2040年頃と予測しています。銀行の調査によると、2024年の基準値である1日あたり103.5百万バレルの原油消費量は、2040年までに約113百万バレルに増加すると見込んでいます。
この予想の延長を引き起こしている要因は何でしょうか？その原因は多面的です。ジェット燃料の需要は引き続き増加し続けており、人工知能を搭載したデータセンターは電力の大量消費者となりつつあります。また、電気自動車の普及は当初の予測よりも緩やかに進行しています。
業界全体のコンセンサスが見通しを裏付ける
この変化は、より広い視野で見ると信頼性が高まります。ゴールドマン・サックス自身も、自社の見解は「コンセンサスを上回る」と認めていますが、市場を動かす主要な機関はますます一致してきているようです。国際エネルギー機関（IEA）もピークオイルの予測を延長し、現在は2050年をピークの時点と見ています。エネルギー大手のエクソンモービルも支援の分析を提供し、今後25年間で電力生成は25％増加する必要があると指摘していますが、それでも化石燃料は遠い未来においても主要なエネルギー源であり続ける可能性が高いとしています。
伝統的に原油の見通しに楽観的なOPECも、7月に長期的な石油需要の成長は無期限に持続可能であると再確認しました。ゴールドマン・サックスから世界のエネルギー機関、石油産業自体に至るまでのこの見解の一致は、炭化水素の需要が長期的に延びるという説得力のある根拠となっています。
直接的なエネルギー投資のリスクは不要
明らかな結論は、伝統的な石油・ガス株に投資を集中させることかもしれません。しかし、これらの証券はかなりの変動性を示し、原油価格の変動とともに日々価格が揺れ動き、供給と需要の変化にも反応します。リスクを重視する投資家にとって、この本質的な予測不可能性は戦略的な課題となります。
バークシャー・ハサウェイは、このジレンマに対してエレガントな解決策を提供します。同社はハイブリッドな投資体として機能し、投資ファンドとプライベート・エクイティの両方の側面を持ち、安定した無制限の資本流入を生み出す保険子会社を支えとしています。
バークシャーの多面的なエネルギー戦略
同社のエネルギーセクターへのエクスポージャーは、すべてがすぐに見えるわけではありません。最も明白なのは、その大規模な株式保有です。オキシデンタル・ペトロリアムの株式2億6500万株（(価値は$11 十億ドル超)）や、シェブロンの1億2200万株（(ほぼ$19 十億ドル)）を保有し、これらは同社の公開株式ポートフォリオの約10％を占めています。
これらの目に見える持ち株のほかに、多くの子会社も存在し、標準的な開示では見落とされがちです。バークシャー・ハサウェイ・エナジーは、カーンリバー、ノーザン・ナチュラル・ガス、BHE GT&Sなどの天然ガスパイプライン事業を複数運営しています。さらに、LiquidPower Specialty Products Inc.（潤滑油や自動車添加剤のメーカー）やLubrizol（(自動車用潤滑油や添加剤メーカー)）を管理し、Pilot Travel Centersも運営しています。
これらの子会社は、ガスパイプライン事業や非公益事業を通じて、年間10億ドル以上の営業利益を生み出しており、これは同社のGAAP利益の約5％に相当します。特に、パイプライン事業は、探鉱・生産企業と比べて商品価格の変動からの相対的な隔離性を示しています。
セクターの変動性に対する戦略的ヘッジ
この構造のポイントは明白です。バークシャー・ハサウェイは、多様な収益源を通じてエネルギーセクターへの大きなエクスポージャーを提供しつつ、パイプラインやサービス部門が純粋な石油・ガス企業の激しい価格変動から守っています。原油価格が上昇すれば、直接的な株式保有の価値も上がります。価格が下落すれば、パイプラインやサービス事業は、通過量から収益を得ているため、安定した収益を維持します。
他のアプローチとしては、Energy Select Sector SPDR FundやVanguard Energy ETFのようなセクター特化型ETFによる分散投資もありますが、集中したエネルギーエクスポージャーと下落リスクの保護を求める投資家にとっては、バークシャーの構造は独自の利点を持ちます。
価格設定の注意点
一つ重要な点は、ゴールドマン・サックスが取る見解です。同社は、取引量の増加は見込むものの、価格の上昇は伴わないと予測しています。実際、来年のWTI原油価格は、供給増加により現在の約60ドルから1バレルあたり$1 ドルに下落すると予測しています。原油価格の低下は、掘削のマージンや精製利益を圧縮します。
この現実は、バークシャーの魅力をさらに高めます。同社の完全所有のパイプラインやエネルギー関連サービスは、商品価格のレバレッジではなく、取引量と運用効率に基づいてリターンを生み出します。長期的な石油需要の拡大が価格の上昇と比例しない場合でも、これらの継続的な収益源は伝統的なエネルギー株に比べて強化されるのです。
実務的なポイント
ゴールドマン・サックスのエネルギー見通しの修正を踏まえ、投資戦略を検討している投資家にとって、バークシャー・ハサウェイは長期的なエネルギーエクスポージャーへの実用的な入り口となります。同社は、セクターの構造的追い風を巧みに捉えつつ、不必要な変動性を排除し、多角的な事業構造と防御的なポジショニングによって、意味のあるエネルギーセクターへの参加を比較的シンプルに実現しています。