Bitmine Immersion Technologiesに対する批判：このイーサリアム重視の株は回避すべき理由

ビットマイン・イマーション・テクノロジーズ (NYSEMKT: BMNR)が今夏に暗号資産の財務管理分野へとイマーション（浸漬）を切り替えた際、投資家にデジタル資産へのエクスポージャーを簡素化して提供することを約束しました。しかし、今週同社の株価は24.4％の下落を記録しており、投資家が立場を見直すべき理由は、市場の変動性だけにとどまらない深い背景がある可能性があります。

投資構造の罠

新株発行を通じて10億ドル超の資金調達を行った後、ビットマイン・イマーション・テクノロジーズは、自社を**Ethereum $7 ETH(**に集中投資する形に再編成し、現在約2,980ドルで取引されています。同社は約356万ETHトークンをバランスシートに保有しており、これは実質的にビジネスモデルの全体を構成しています。

この集中投資アプローチは、内在的な課題を生み出しました。Ethereumが今週、暗号通貨の広範な清算とトレーダーのレバレッジ縮小の中で28％の下落を経験した際、ビットマイン・イマーション・テクノロジーズもそれに追随しました。同社の時価総額は現在約)billionに近い水準にありますが、これは2023年11月中旬時点の資産評価額約118億ドルを大きく下回っています。

直接所有と仲介の比較

ビットマイン・イマーション・テクノロジーズやStrategy $10 （旧MicroStrategy）(のような暗号資産財務管理商品における根本的な問題は、代替手段を考慮したときに明らかになります。Ethereumの長期的展望に確信を持つ場合、暗号資産取引所を通じて資産を直接保有することにはいくつかの利点があります。

直接所有のメリット：

• 純利益を減少させる企業の間接費用の削減
• 将来の株式発行による希薄化リスクの回避
• 株主価値に悪影響を及ぼす可能性のある経営判断の回避
• 不必要な仲介層の排除

数学的に見れば： Ethereumを直接購入して保有するポートフォリオのリターンは、ビットマイン・イマーション・テクノロジーズの株式を保有した場合のリターンにほぼ一致し、むしろ上回る可能性があります。これにより、ポートフォリオのシンプルさを維持しつつ、運用の複雑さを低減できます。

市場の逆風と広範な背景

暗号通貨の売り浴びせは複数の要因によるものです。テクノロジー株や成長株は大きな圧力を受けており、暗号通貨はこれらのセクターと相関して動く傾向があります。レバレッジをかけたトレーダーは暗号取引プラットフォームで強制清算に直面し、BitcoinやEthereumを含む主要なデジタル資産に追加の下落圧力をもたらしています。

ビットマイン・イマーション・テクノロジーズが行ったイマーション（浸漬）への切り替えは、これらのマクロ経済やセクター特有のダイナミクスに本質的に敏感な状態を作り出し、株主はボラティリティにさらされながらも、直接所有の恩恵を享受できない状況に置かれています。

最終判断

Ethereumが約2,980ドル付近で取引されていることは、資産クラスの長期的信奉者にとって魅力的に映るかもしれませんが、確立されたプラットフォームを通じて暗号資産を直接購入する方が、ビットマイン・イマーション・テクノロジーズを仲介するよりも合理的なアプローチです。株価の最近の24.4％の下落は、企業の間接費や経営リスクに支払うコストが、基礎資産に直接アクセスできる洗練された投資家にとっては、リターンを高める要因になりにくいことを改めて示しています。

暗号資産への投資を真剣に検討している場合、最も抵抗の少ない道であり、最大の効率性を持つのは、Ethereumを独立して取得し、市場アクセスの古い時代に設計された上場企業にその責任を委ねるのではなく、自ら直接保有することです。