## 株価チャートと信用信号のギャップオラクルの株価は最近下落していますが、それは表面に過ぎません。本当のストーリーは、債券トレーダーがささやいていることにあります—彼らはますます神経質になっています。MicrosoftやAlphabetが株式投資家からの支持を得続ける一方で、借入コストや信用リスク指標を調べると、異なる状況が浮き彫りになります。AIインフラ構築競争には巨額の資本投入が必要であり、各企業の資金調達方法は非常に重要です。MicrosoftとAlphabetはキャッシュを加速度的に燃やしていますが、それでもフリーキャッシュフローは堅調です。オラクル？そこに差異が生じ、その危険性が高まっています。## 株式市場がチャンスと見る一方で債券市場がリスクと見る理由企業が成長資金を調達するために債務を発行すると、債券市場は真実を語る仕組みとなります。投資家のセンチメントを示す重要な指標は次の二つです：**債券の満期利回り**と**信用デフォルトスワップ（CDS）スプレッド**。債券の利回りは、投資家が満期まで保有するために必要とするリターンを反映しています。高い利回りはリスクが高いと見なされていることを示します。およそ5年満期の3つの債券を比較しましょう：- **Alphabet** (2023年11月): 4.10%の利回り- **Microsoft** (2023年9月): 3.75%の利回り - **Oracle** (2023年9月): 5.10%の利回りオラクルの利回りは、競合他社より100〜135 **ベーシスポイント**高いです。そのプレミアムは恣意的なものではなく、市場が高まるデフォルトリスクを価格に反映させている証拠です。## CDSスプレッドの爆発的拡大：無視できない現実信用デフォルトスワップ（CDS）は、デフォルト保険として機能します。**ベーシスポイント**スプレッドは、企業の債務デフォルトに対する年間保険料を表します。スプレッドが高いほどリスクが高いと見なされます。トレンドは明白です。オラクルの5年CDSスプレッドは、6ヶ月前の40ベーシスポイントから現在の139ベーシスポイントへと上昇しています。一方、AlphabetとMicrosoftは40〜50ベーシスポイントの範囲内で安定しています。わずか6ヶ月でオラクルの保険料が約3倍に跳ね上がったのです。## (OpenAIへの10億ドルの賭け：債券市場が懐疑的な理由きっかけは？オラクルはOpenAI向けのデータセンター建設に)10億ドルのインフラ投資を約束しました。債券トレーダーは懸念を抱いています。**第一に**、オラクルの最近の財務報告は、資本支出が以前の見通しを大きく上回り、キャッシュ生成能力を圧迫していることを示しています。**第二に**、OpenAI自体にも不確実性があります。2024年から2029年までに$300 10億ドルのキャッシュ燃焼が予測されており、生成AIの収益化に苦戦すれば、オラクルはリスクの高い資産を保有する債権者となる可能性があります。借入コストの上昇も問題を深刻化させています。オラクルはさらなる拡大のために、はるかに高い金利を支払わなければならず、投資収益率を圧迫しています。## AzureとGoogle Cloud：実績が投資家を守る場所これに対して、MicrosoftとAlphabetは、すでにビジネスモデルが証明されている収益性の高いクラウド部門$300 AzureとGoogle Cloud$143 を運営しています。彼らは未検証の技術に賭けているわけではなく、既存の成功を拡大しています。彼らの堅実な財務状況は、債券市場に有利な条件をもたらしています。クラウドサービスの価格設定力を維持しつつ、オラクルは不確実な収益性の新たなフロンティアに賭ける必要があります。## 投資判断AIハイパースケーラーに興味があるなら、債券市場はすでに結論を出しています：MicrosoftとAlphabetは、確立されたキャッシュフローを持つ本物のクラウドインフラ投資に対して、リスクが低いエクスポージャーを提供しています。オラクルは、特に今後の債務ダイナミクスや実行リスクを考えると、慎重にアプローチすべき株式です。債券トレーダーは、過去に株式トレーダーよりも危機予測において正確であったことから、手を挙げています。
債券市場が警告を発する時：このクラウド巨人がAI投資家から懐疑的に見られる理由
株価チャートと信用信号のギャップ
オラクルの株価は最近下落していますが、それは表面に過ぎません。本当のストーリーは、債券トレーダーがささやいていることにあります—彼らはますます神経質になっています。MicrosoftやAlphabetが株式投資家からの支持を得続ける一方で、借入コストや信用リスク指標を調べると、異なる状況が浮き彫りになります。
AIインフラ構築競争には巨額の資本投入が必要であり、各企業の資金調達方法は非常に重要です。MicrosoftとAlphabetはキャッシュを加速度的に燃やしていますが、それでもフリーキャッシュフローは堅調です。オラクル？そこに差異が生じ、その危険性が高まっています。
株式市場がチャンスと見る一方で債券市場がリスクと見る理由
企業が成長資金を調達するために債務を発行すると、債券市場は真実を語る仕組みとなります。投資家のセンチメントを示す重要な指標は次の二つです：債券の満期利回りと信用デフォルトスワップ（CDS）スプレッド。
債券の利回りは、投資家が満期まで保有するために必要とするリターンを反映しています。高い利回りはリスクが高いと見なされていることを示します。およそ5年満期の3つの債券を比較しましょう：
オラクルの利回りは、競合他社より100〜135 ベーシスポイント高いです。そのプレミアムは恣意的なものではなく、市場が高まるデフォルトリスクを価格に反映させている証拠です。
CDSスプレッドの爆発的拡大：無視できない現実
信用デフォルトスワップ（CDS）は、デフォルト保険として機能します。ベーシスポイントスプレッドは、企業の債務デフォルトに対する年間保険料を表します。スプレッドが高いほどリスクが高いと見なされます。トレンドは明白です。
オラクルの5年CDSスプレッドは、6ヶ月前の40ベーシスポイントから現在の139ベーシスポイントへと上昇しています。一方、AlphabetとMicrosoftは40〜50ベーシスポイントの範囲内で安定しています。わずか6ヶ月でオラクルの保険料が約3倍に跳ね上がったのです。
(OpenAIへの10億ドルの賭け：債券市場が懐疑的な理由
きっかけは？オラクルはOpenAI向けのデータセンター建設に)10億ドルのインフラ投資を約束しました。債券トレーダーは懸念を抱いています。
第一に、オラクルの最近の財務報告は、資本支出が以前の見通しを大きく上回り、キャッシュ生成能力を圧迫していることを示しています。第二に、OpenAI自体にも不確実性があります。2024年から2029年までに$300 10億ドルのキャッシュ燃焼が予測されており、生成AIの収益化に苦戦すれば、オラクルはリスクの高い資産を保有する債権者となる可能性があります。
借入コストの上昇も問題を深刻化させています。オラクルはさらなる拡大のために、はるかに高い金利を支払わなければならず、投資収益率を圧迫しています。
AzureとGoogle Cloud：実績が投資家を守る場所
これに対して、MicrosoftとAlphabetは、すでにビジネスモデルが証明されている収益性の高いクラウド部門$300 AzureとGoogle Cloud$143 を運営しています。彼らは未検証の技術に賭けているわけではなく、既存の成功を拡大しています。
彼らの堅実な財務状況は、債券市場に有利な条件をもたらしています。クラウドサービスの価格設定力を維持しつつ、オラクルは不確実な収益性の新たなフロンティアに賭ける必要があります。
投資判断
AIハイパースケーラーに興味があるなら、債券市場はすでに結論を出しています：MicrosoftとAlphabetは、確立されたキャッシュフローを持つ本物のクラウドインフラ投資に対して、リスクが低いエクスポージャーを提供しています。オラクルは、特に今後の債務ダイナミクスや実行リスクを考えると、慎重にアプローチすべき株式です。債券トレーダーは、過去に株式トレーダーよりも危機予測において正確であったことから、手を挙げています。