マーケットダイジェスト：連邦準備制度の3回目の利下げを経済の勢いの変化とともに捉えるも、ウォール街は依然慎重な姿勢

2025-12-26 03:01:16

株式市場は、中央銀行が最新の金融政策決定を終えたことで、今日混在したシグナルを示しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は+0.67%上昇し、S&P 500は+0.34%高を維持しました。一方、ハイテク重視のナスダック100は、わずかに-0.01%下落し、逆風に直面しました。この乖離は、投資家が連邦準備制度の政策スタンスと2026年への影響を処理する中で、根底にある緊張を反映しています。

政策決定：分裂した今後の道筋

激しい投票の結果、連邦準備制度は今年3回目の25ベーシスポイントの利下げを承認し、基準金利を3.5%から3.75%の範囲に引き下げました。この決定は分裂を招き、ハト派のメンバーは利下げに反対した一方、タカ派のメンバーはより積極的な50ベーシスポイントの引き下げを主張しました。今後については、2026年を通じてもう一回の利下げのみが予想されており、インフレが2%の目標を上回ったままであるにもかかわらず、慎重な姿勢が続いていることを示しています。

この判断の背景には、労働市場の軟化が進む一方で、価格圧力が頑固に続いていることがありました。この微妙なバランスは、Fedの利下げサイクルが終わりに近づいている可能性を示唆し、今後の金融緩和の見通しを再形成しています。

経済データはよりニュアンスのある状況を示す

今日の市場支援は、一部には賃金圧力の緩和の兆しからもたらされました。米国の第3四半期雇用コスト指数は前期比+0.8%上昇し、予想の+0.9%を下回りました。このハト派的な動きは一時的な安心感をもたらしましたが、インフレ懸念は依然として続いています。

住宅市場は予想外の活況を見せました。米国MBA住宅ローン申請件数は12月5日までの週に+4.8%増加しましたが、その構成には混合シグナルも見られました。購入用住宅ローン申請は-2.4%減少し、住宅購入活動の冷え込みを示唆する一方、借り手が金利を固定したリファイナンスは+14.3%増加しました。30年固定金利は1ベーシスポイント上昇し6.33%となり、住宅ローン市場がFedの政策見通しを織り込み始めていることを示しています。

初回失業保険申請件数は、木曜日のデータ到着時に約+29,000増加し220,000になると予想されており、労働市場の余剰感の増加を示す可能性があります。

企業収益は明るい兆しを維持

S&P 500の収益シーズンは最終段階に入り、500社中495社が結果を報告しています。Bloomberg Intelligenceによると、83%の企業が予想を上回り、2021年以来最も強い収益シーズンになる見込みです。第3四半期の収益は+14.6%拡大し、予想の+7.2%を大きく上回りました。この堅調さは、政策の不確実性にもかかわらず、株式の下支えとなっています。

国債市場と世界の金利動向

10年物米国国債は本日+2ティック上昇し、利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.166%となりました。基準契約は3か月の安値から反発し、次の3つの支援要因に支えられました：雇用コストデータの予想外の軟化(Fedの政策にハト派)、原油価格の下落によるインフレ期待の低下(、および本日のFOMC発表を前にしたポジション調整。

当初、国債投資家は、分裂したFOMCが利下げの一時停止を長引かせる可能性を懸念し、債券に逆風をもたらすと考えていました。この圧力は、欧州中央銀行のタカ派的コメントによってさらに強まり、ドイツの10年物連邦債利回りは8.75か月ぶりの高値2.895%に上昇し、+1.2ベーシスポイントとなりました。

ECBのラガルド総裁は、次週の政策会合で経済成長予測を引き上げる可能性を示し、ユーロ圏の見通しに対する楽観的な見方を示しました。同時に、ECBの理事会メンバーであるシムクスは、インフレが中期的な2%の目標に近づいていると述べ、12月以降の金利調整の緊急性はないことを示唆しました。スワップは、12月18日のECB会合での利下げの可能性をゼロと見積もっています。

欧州の国債利回りは全般的に上昇しました。英国の10年物ギルト利回りは2.5週間ぶりの高値4.554%に達し、+1.3ベーシスポイントの上昇で4.518%となりました。

個別株：勝者と敗者の動き

敗者：今日のリーダー

Amazonの即日食品配達拡大により、競合のモバイル配達企業には逆風が吹きました。Maplebear )CART(は6%以上急落し、Uber Technologies )UBER(とDoorDash )DASH(もそれぞれ4%以上下落、Amazonの生鮮品セグメントにおける競争圧力への懸念を反映しています。

暗号通貨に敏感な株式は下落し、Bitcoin )BTC(はほぼ-1%下落し、約$89,220となりました。Marathon Holdings )MARA(は3%以上下落し、Galaxy Digital Holdings )GLXY(やRiot Platforms )RIOT(もそれぞれ2%以上の下落。MicroStrategy )MSTR(やCoinbase Global )COIN(も1%以上下落しました。

AeroVironment )AVAV(は、2026年の調整後一株当たり利益予測を$3.40-$3.55に引き下げたことで、-10%以上の急落を見せました。これは、コンセンサス予想の$3.63を下回る結果です。

GameStop )GME(は、Q3の売上高が前年同期比-4.6%の$821.0百万に縮小したことを受けて、-6%以上下落しました。T. Rowe Price Group )TROW(は、資産運用残高が11月に前月比-0.2%の$1.79兆に減少したことから、-3%以上下落しました。

Noble Corp Plc )NE(は、JPMorgan Chaseによる格下げにより、-3%以上下落。Biogen )BIIB(も、HSBCの格下げにより、目標株価$143で-1%以上下落しました。

勝者：上昇を牽引

Photronics )PLAB(は、Q4の調整後一株当たり利益が$0.60と予想の$0.45を大きく上回り、+42%以上急騰。Q1の調整後EPSは$0.51-$0.59と予測され、予想の$0.46を上回っています。

GE Vernova )GEV(は、株式買い戻しプログラムの拡大と四半期配当の倍増により、+9%以上上昇し、S&P 500の上昇リーダーとなりました。

EchoStar )SATS$10 は、Morgan Stanleyによる格上げにより、+5%以上上昇。Middleby Corp. (MIDD)も、Jeffriesの買い推奨により、+5%以上上昇しました。

Chewy $110 CHWY(は、Q3の純売上高が$3.12十億ドルと予想の$3.10十億ドルを上回り、+2%以上上昇。PepsiCo )PEP$175 も、JPMorgan Chaseの格上げにより、+2%以上上昇。Waters Corp. (WAT)は、Wolfe Researchの格上げにより、+1%以上上昇しました。