## Park Hotelsは戦略的資産売却を通じてポートフォリオ戦略を強化

Park Hotels & Resorts Inc. (PK)は、不動産ポートフォリオの再編を積極的に進めています。同REITは2025年以降、コア外の物件5件の売却を成功裏に完了またはコミットしており、合計約$198 百万ドルの収益を生み出し、平均評価額は売上高の43倍のレベルです。すでに2件の取引が完了しており、5月にHyatt Centric Fisherman's Wharfを売却、11月にはCapital Hilton DCのジョイントベンチャー持分を処分しました。会社は2026年初頭までにさらに3物件の売却を目標としており、具体的には266室のEmbassy Suites Kansas City Plaza、850室のDoubleTree Hotel Seattle Airport、245室のDoubleTree Hotel Sonoma Wine Countryで、いずれも2025年のEBITDAへの寄与は最小限でした。経営陣は、残りの非コアの流動性資産を12ヶ月以内に清算し、資本再配分とバランスシートの最適化を目的とした年間300百万ドルの売却目標に沿う計画です。

## 営業の勢いが通年見通しを後押し

11月の一時的なFAAの航空交通制限による短期的な混乱にもかかわらず、PKの比較可能RevPAR指標は堅調に推移しました。同社は2025年通年のガイダンスを再確認し、11月のRevPARの伸びがポートフォリオ全体で約2%に近づいたことを背景にしています。需要の高い市場に集中したことが奏功し、ハワイは約19%、ニューヨークは10%、デンバーは8%、オーランドは6%のRevPAR成長を記録しました。ホノルルのハワイアンビレッジワイキキビーチリゾートは特に好調で、10月と11月のRevPARはそれぞれ20%、26%増加し、ポートフォリオの指標を大きく向上させました。改装中のRoyal Palm South Beach Miamiを除くと、コアホテルのRevPARは10月に3.8%、11月に5.5%上昇し、戦略的なポートフォリオ再編の中でも運営の質が維持されていることを示しています。

## 戦略的意義と市場でのポジショニング

PKの資産売却戦略は、資本効率化の手段であるとともに、ポートフォリオの質をフィルターする役割も果たしています。低パフォーマンスの非コア資産を売却することで、バランスシートの柔軟性を高めつつ、将来の投資を高リターンの物件に集中させる狙いです。この規律あるアプローチは、低収益資産を手放しつつ、コア市場のエクスポージャーを維持・最適化することで、財務的に強い立場から機会主導の成長施策を実行できるようにしています。予定通りに進む資産売却と、主要市場での堅調な運営指標の両方が、経営陣の戦略的仮説を裏付けており、ホテルREITセクター全体が短期的な景気循環の逆風に直面している中でも、信頼性を持って進められています。PKの投資家は、2026年の残りの売却完了時期や、バランスシートの売却収益に連動した資本配分の発表に注目すべきです。