## 大規模売却と選択的買いのパラドックス投資の世界はしばしば矛盾したシグナルを送る。2025年の最初の9ヶ月間で、**バークシャー・ハサウェイ**は顕著な戦略を実行した：株式を$24 十億ドル以上売却しつつ、同時に約$14 十億ドルを新たなポジションに投入した。表面上は矛盾しているように見えるが、深く掘り下げると、高価な市場を乗り切るための一貫した哲学が見えてくる。このパターンは新しいものではない。連続3年間、つまり12四半期にわたり、バフェットの持株会社は純売りの姿勢を維持してきた。その結果、2025年第3四半期までに現金準備は異例の$354 十億ドルに達し、伝説的な投資家がこれまで蓄積したことのなかった水準に到達した。メッセージは明白だ：広範な市場評価は、基礎的な企業のファンダメンタルズに比べて過大になっている。## 米国株式に対する懐疑的見方の理由は？数字が物語る。いわゆるバフェット指標（米国株式市場の時価総額と国内総生産を比較したもの）は、現在約225%に達している。バフェット自身の評価では、この水準で投資を行うことは「火遊び」に等しいという。これに加え、S&P 500の株価収益率（PER）は、ドットコムバブル以来見られなかった水準に近づいており、慎重さは恐怖ではなく合理的な判断となる。しかし、バフェットはすべてを国債に預けているわけではない。むしろ、彼は依然としてチャンスが存在すると示唆しており、それは通常の銘柄だけに目を向けるのではなく、より広い視野を持つ必要があることを意味している。これにより、合計$14 十億ドルの3つの重要な買収が実現した。## 現在の戦略を定義する3つの買収**テクノロジー分野：Alphabet**ウォーレンの最近の**Alphabet**の株式17.8百万株の買い付けは、多くの観測者を驚かせた。何十年もオマハの賢者はテクノロジー株に対して懐疑的だったが、今回の約$4 十億ドルの買収は稀に見る転換点だった。何が変わったのか？評価の計算がうまくいったのだ。前四半期、Alphabetは将来の利益に対して20倍未満で取引されており、AI関連株群やS&P 500平均と比べても格段に割安だった。積極的なAIインフラ投資にもかかわらず、同社は四半期ごとに数十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し続けている。時には、伝説的な投資家も質の高い資産が魅力的になる瞬間を見極める。**産業分野のチャンス：OxyChem（オキシケム） from Occidental Petroleum**97億ドルのOxyChem買収は、バフェットが公共市場を超えた世界を拡大していることを示している。バークシャーは化学セクターを広く割安と見なし、競争するのではなく、運営子会社を買収して優れた経済性を確保した。この取引により、バークシャーは**オキシデンタル・ペトロリアム**の優先株式を保持し続けることも可能となり、8%の配当利回りは現在の国債の約2倍に相当する。バークシャーがオキシデンタルの普通株式の28%を保有していることも、この取引の長期的な展望を強化している。**国際的な動き：日本の商社**3つ目の取引は、**三菱商事**と**三井物産**といった日本の商社への投資増加だ。バフェットはめったに国際的な投資をしないが、彼が行動する場合、それは遅れて参加したチャーリー・マンガーの影響を受けていることが多い。これらの商社は、2020年に蓄積され、その後2025年に追加されたもので、日本株式市場が米国の大型株よりもリスク・リターンの面で魅力的だと判断された結果だ。価格純資産比率は約1.5倍に上昇しているが、それでもこれらのポジションはグローバルな観点から見て比較的魅力的だ。## 一般投資家にとっての意味バフェットの戦略を模倣することには本質的な制約がある。彼はOxyChemのような非公開取引にアクセスできるが、一般投資家には決して得られない。一方、バークシャー・ハサウェイの$1 兆ドル超の規模は、小規模なポートフォリオでは容易に手が出せない高リターンの機会を妨げることもある。しかし、これらの制約を超えた教訓も存在する。メッセージは明快だ：高評価の市場でも乗り切ることは可能だが、成功には快適ゾーンを超えてリスクを取る覚悟と忍耐が必要だ。これは、小型株や欧州株、あるいはバフェットが示したように、非米国市場への配分を検討することも含まれる。米国の小型株や欧州、日本の株式は、今や巨大な米国グロース株よりも魅力的な評価を提供している。これらの選択肢は、より多くの努力を要する。メディアの注目も少なく、アナリストのカバレッジも限定的だが、その分、独立した調査と確信が求められる。それでも、バフェットの最新の資本投入は、忍耐強く規律ある投資家が、伝統的な指標に見劣りしない優れた機会を見つけ出すことができることを示唆している。ウォーレンが蓄積した現金は、資本主義への不信の表明ではなく、投資の卓越性は選択と忍耐、そしてコンセンサスが過熱したときに違った視点を持つ意欲にかかっていることのリマインダーである。
市場が高値に見えるとき：ウォーレン・バフェットの$354 十億ドルの現金保有と戦略的買収が明らかにする今日の投資パズル
大規模売却と選択的買いのパラドックス
投資の世界はしばしば矛盾したシグナルを送る。2025年の最初の9ヶ月間で、バークシャー・ハサウェイは顕著な戦略を実行した：株式を$24 十億ドル以上売却しつつ、同時に約$14 十億ドルを新たなポジションに投入した。表面上は矛盾しているように見えるが、深く掘り下げると、高価な市場を乗り切るための一貫した哲学が見えてくる。
このパターンは新しいものではない。連続3年間、つまり12四半期にわたり、バフェットの持株会社は純売りの姿勢を維持してきた。その結果、2025年第3四半期までに現金準備は異例の$354 十億ドルに達し、伝説的な投資家がこれまで蓄積したことのなかった水準に到達した。メッセージは明白だ：広範な市場評価は、基礎的な企業のファンダメンタルズに比べて過大になっている。
米国株式に対する懐疑的見方の理由は？
数字が物語る。いわゆるバフェット指標（米国株式市場の時価総額と国内総生産を比較したもの）は、現在約225%に達している。バフェット自身の評価では、この水準で投資を行うことは「火遊び」に等しいという。これに加え、S&P 500の株価収益率（PER）は、ドットコムバブル以来見られなかった水準に近づいており、慎重さは恐怖ではなく合理的な判断となる。
しかし、バフェットはすべてを国債に預けているわけではない。むしろ、彼は依然としてチャンスが存在すると示唆しており、それは通常の銘柄だけに目を向けるのではなく、より広い視野を持つ必要があることを意味している。これにより、合計$14 十億ドルの3つの重要な買収が実現した。
現在の戦略を定義する3つの買収
テクノロジー分野：Alphabet
ウォーレンの最近のAlphabetの株式17.8百万株の買い付けは、多くの観測者を驚かせた。何十年もオマハの賢者はテクノロジー株に対して懐疑的だったが、今回の約$4 十億ドルの買収は稀に見る転換点だった。何が変わったのか？評価の計算がうまくいったのだ。前四半期、Alphabetは将来の利益に対して20倍未満で取引されており、AI関連株群やS&P 500平均と比べても格段に割安だった。積極的なAIインフラ投資にもかかわらず、同社は四半期ごとに数十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し続けている。時には、伝説的な投資家も質の高い資産が魅力的になる瞬間を見極める。
産業分野のチャンス：OxyChem（オキシケム） from Occidental Petroleum
97億ドルのOxyChem買収は、バフェットが公共市場を超えた世界を拡大していることを示している。バークシャーは化学セクターを広く割安と見なし、競争するのではなく、運営子会社を買収して優れた経済性を確保した。この取引により、バークシャーはオキシデンタル・ペトロリアムの優先株式を保持し続けることも可能となり、8%の配当利回りは現在の国債の約2倍に相当する。バークシャーがオキシデンタルの普通株式の28%を保有していることも、この取引の長期的な展望を強化している。
国際的な動き：日本の商社
3つ目の取引は、三菱商事と三井物産といった日本の商社への投資増加だ。バフェットはめったに国際的な投資をしないが、彼が行動する場合、それは遅れて参加したチャーリー・マンガーの影響を受けていることが多い。これらの商社は、2020年に蓄積され、その後2025年に追加されたもので、日本株式市場が米国の大型株よりもリスク・リターンの面で魅力的だと判断された結果だ。価格純資産比率は約1.5倍に上昇しているが、それでもこれらのポジションはグローバルな観点から見て比較的魅力的だ。
一般投資家にとっての意味
バフェットの戦略を模倣することには本質的な制約がある。彼はOxyChemのような非公開取引にアクセスできるが、一般投資家には決して得られない。一方、バークシャー・ハサウェイの$1 兆ドル超の規模は、小規模なポートフォリオでは容易に手が出せない高リターンの機会を妨げることもある。
しかし、これらの制約を超えた教訓も存在する。メッセージは明快だ：高評価の市場でも乗り切ることは可能だが、成功には快適ゾーンを超えてリスクを取る覚悟と忍耐が必要だ。これは、小型株や欧州株、あるいはバフェットが示したように、非米国市場への配分を検討することも含まれる。米国の小型株や欧州、日本の株式は、今や巨大な米国グロース株よりも魅力的な評価を提供している。
これらの選択肢は、より多くの努力を要する。メディアの注目も少なく、アナリストのカバレッジも限定的だが、その分、独立した調査と確信が求められる。それでも、バフェットの最新の資本投入は、忍耐強く規律ある投資家が、伝統的な指標に見劣りしない優れた機会を見つけ出すことができることを示唆している。
ウォーレンが蓄積した現金は、資本主義への不信の表明ではなく、投資の卓越性は選択と忍耐、そしてコンセンサスが過熱したときに違った視点を持つ意欲にかかっていることのリマインダーである。