パランティアは2025年以降も勢いを維持できるのか？最も重要な評価額の謎

Palantir Technologies (PLTR)は驚くべきリターンをもたらしています — 2025年だけで140％増加し、2023年と2024年の両方で三桁の利益を記録しています。しかし、投資家が問うべき重要な疑問があります：この異常な上昇は2026年まで続くのか、それとも株価はすでに将来の成長を織り込んでいるのか？

誰も議論したくない評価の問題

ここで、Palantirの強気派にとって居心地の悪い状況が生まれます。2023年初以来、株価は2700％以上急騰していますが、同社の売上高はわずか104％の成長にとどまっています。これは株価のパフォーマンスと事業結果の間に大きな乖離があることを示しています。

数字はさらに厳しい現実を語っています。Palantirは、売上高に対する株価比率が119倍、将来のPER（株価収益率）が251倍で取引されています。これらは単に高いだけでなく、公開企業の中でも稀に見る領域です。これを理解するために、Nvidiaは現在、将来の利益の39倍で取引されており、四半期ごとの売上成長率は62％を維持しています。

実務的に何を意味するのでしょうか？もしPalantirの評価がより合理的な50倍の将来利益に圧縮された場合、株主は現在の水準から80％の下落に直面します。たとえ同社が年間40％の売上成長率を維持し、Q3の40％の利益率を保ったとしても、その妥当性を証明するには4年以上の実行期間が必要です。これは評価の正規化を待つには非常に長い期間です。

強気の根拠：ファンダメンタルズよりも市場心理

しかし、もう一つのダイナミクスが働いています。それは数字だけでは完全に捉えきれないものです。Palantirは、Teslaのように投資家の感情とストーリーの強さが重要となるリテール投資家の愛好銘柄になりつつあります。

Palantirの株主構成は、機関投資家よりもリテール投資家に偏っています。これは重要です。リテール主導の株式は、伝統的な分析を超えた評価を長期間維持できることがあるからです。特に、AIプラットフォーム(AIP)を通じたPalantirのAIの可能性に対する市場の感情的な確信は、評価の懸念を完全に覆す可能性があります。

このリテールの熱狂が続くなら、2026年には株価がさらに倍になる可能性もあります。たとえ同社の利益成長がそのような結果を正当化しなくてもです。

成長ストーリーは本物だが、すでに織り込み済み

同社の実際の運用パフォーマンスは依然として堅調です。Q3の結果は、売上高が前年比63％増の11.8億ドルに達したことを示しています。これは、政府部門の売上が55％増の$633 百万、商業部門の売上が73％増の$548 百万に伸びたことによります。コンセンサス予想は2026年に41％の売上成長を示していますが、Palantirは一貫してウォール街の予想を上回っており、実際の数字はさらに高い可能性があります。

AIプラットフォームは、生成AIの展開を通じてタスクの自動化において真の競争優位性を示しています。政府や商業顧客の採用は加速しています。しかし、ここに落とし穴があります：この印象的な成長軌道はすでに株価の評価に織り込まれています。ポジティブなサプライズが意味のあるリターンをもたらす余地はほとんどありません。

本当の疑問：成長が追いつかなくなったときに何が起こるか？

Palantirが現在の評価を正当化するには、大きな市場のリセットなしに、無限に驚異的な成長率を維持し続ける必要があります。理論上は可能ですが、歴史的には稀です。ほとんどの企業は、規模が拡大するにつれて収益逓減の法則に直面します。

リテールの熱狂と潜在的なモメンタムの流れを考えると、空売りはリスクが高いように見えます。しかし、これらの評価で新たな資本を投入するには、同社が数年間にわたり急速に成長し、すでに楽観的すぎる未来を織り込んだ評価を正当化する稀な例になると信じる必要があります。

安全マージンを重視する保守的な投資家にとって、Palantirのリスク・リワードのプロファイルは不利に見えます。株価は2026年に純粋な感情とモメンタムによって再び倍増する可能性もありますし、市場の評価再考によって停滞する可能性もあります。その結果の二者択一こそが、傍観を続けるのが賢明な選択である理由です。

より合理的なエントリー評価と同等の成長見込みを持つ、より広範なAI投資の機会も存在します。Palantirに賭ける覚悟があるなら、実際に何を買っているのかを明確に理解した上で進めてください：それは潜在性のストーリーであり、現在のファンダメンタルズの価値に対する投資ではありません。