ファイザーの変革ストーリーは、重要な現実に焦点を当てています：COVID時代の稼ぎ頭は衰えつつありますが、堅実な新製品のア arsenalがその穴を埋めています。ComirnatyやPaxlovidの収益はパンデミックピーク時から大きく縮小していますが、同社は多様なポートフォリオに賭けており、2026-2030年に迫るLOE（特許切れ）の崖を乗り切ろうとしています。## PFEのV字回復を支える成長エンジン本当の動きは、ファイザーの非COVIDフランチャイズにあります。Vyndaqel、Padcev、Eliquisなどの主要製品は安定した成長を続けており、2023年12月のSeagen買収により、腫瘍学分野の戦力が大きく強化されました。Seagenの取引により、ADC(抗体薬物複合体)療法であるAdcetris、Padcev、Tukysa、Tivdakの4つが導入され、2024-2025年の収益に実質的な後押しをしています。ファイザーの最近の新薬発売と買収した製品は、2025年の最初の9か月間で約9％の運用成長を示しており、その勢いは2026年にも続く見込みです。同社は2023年に9つの新薬承認を受け、2024年には血友病治療の遺伝子療法であるHympavzi(marstacimab)の承認も獲得しており、従来の小分子薬を超えた多角化への本気度を示しています。LOEの逆風や米国メディケアPart Dの圧力にもかかわらず、ファイザーは2025年から2030年までの年平均成長率（CAGR）を6％と予測しています。経営陣は、新製品やパイプライン候補がこの重要な期間の独占権喪失を大きく相殺すると見込んでいます。## 腫瘍学戦争激化：ファイザーはライバルにどう対抗するかファイザーは最大級の癌治療薬メーカーの一つですが、同じく大手の競合他社と激しい競争を繰り広げています。アストラゼネカは腫瘍学を事業の柱と位置付けており、現在総収益の約43％を占めています。アストラゼネカの腫瘍学部門は、2025年の9か月間で16％増加し、Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence、Enhertu(第一三共との提携)によるものです。メルクの腫瘍学の王座は、Keytruda(PD-L1阻害剤)とLynparza(PARP阻害剤)の二大パワーハウスに支えられています。Keytrudaだけでもメルクの医薬品売上の50％超を占めており、2025年の最初の9か月間で233億ドルの売上を記録し、前年同期比8％増となっています。一方、ブリストル・マイヤーズはOpdivo(PD-L1阻害剤)に大きく依存しており、総収益の約20％を占めています。Opdivoは9か月間で8％増の75.4億ドルの売上を達成しました。Seagenの次世代ADC候補と拡大するパイプラインを軸としたファイザーの腫瘍学戦略は、この競争の激しい市場で真剣な競争相手としての地位を築いています。## 株価評価：現状のレベルでPFEは魅力的か？ファイザーの株価は今年、8％下落し、業界全体の15.2％の上昇に比べてパフォーマンスは振るいませんでした。しかし、評価指標は異なる見方を示しています。予想PERは7.76倍で、業界平均の16.91倍と比較して割安感があります。過去5年間の平均値10.47倍とも比較的割安であり、この差は成長戦略を実行すれば潜在的な上昇余地があることを示唆しています。収益予想はわずかに上昇しています。2025年のZacksコンセンサス予想は1株あたり3.07ドルから3.14ドルに上昇し、2026年の予想は変わらず3.14ドル（以前の予想は3.15ドル）となっています。同社は現在、Zacksレーティング#3(ホールド)を維持しています。## まとめファイザーの短期的なストーリーは、シンプルな方程式に依存しています：新たに買収した製品や最近発売された製品が、LOEによる収益減少を上回る速さで成長できるかどうかです。パイプラインの製品が9％の運用成長を示していることから、その答えは「イエス」と考えられます。魅力的な評価指標と、2030年までに6％の収益成長を実現する信頼できる道筋を持つファイザーは、LOE移行期間を乗り越えたい投資家にとって魅力的な選択肢となっています。
ファイザーの製品パイプラインが排他権喪失の課題にもかかわらず収益成長を牽引
ファイザーの変革ストーリーは、重要な現実に焦点を当てています：COVID時代の稼ぎ頭は衰えつつありますが、堅実な新製品のア arsenalがその穴を埋めています。ComirnatyやPaxlovidの収益はパンデミックピーク時から大きく縮小していますが、同社は多様なポートフォリオに賭けており、2026-2030年に迫るLOE（特許切れ）の崖を乗り切ろうとしています。
PFEのV字回復を支える成長エンジン
本当の動きは、ファイザーの非COVIDフランチャイズにあります。Vyndaqel、Padcev、Eliquisなどの主要製品は安定した成長を続けており、2023年12月のSeagen買収により、腫瘍学分野の戦力が大きく強化されました。Seagenの取引により、ADC(抗体薬物複合体)療法であるAdcetris、Padcev、Tukysa、Tivdakの4つが導入され、2024-2025年の収益に実質的な後押しをしています。
ファイザーの最近の新薬発売と買収した製品は、2025年の最初の9か月間で約9％の運用成長を示しており、その勢いは2026年にも続く見込みです。同社は2023年に9つの新薬承認を受け、2024年には血友病治療の遺伝子療法であるHympavzi(marstacimab)の承認も獲得しており、従来の小分子薬を超えた多角化への本気度を示しています。
LOEの逆風や米国メディケアPart Dの圧力にもかかわらず、ファイザーは2025年から2030年までの年平均成長率（CAGR）を6％と予測しています。経営陣は、新製品やパイプライン候補がこの重要な期間の独占権喪失を大きく相殺すると見込んでいます。
腫瘍学戦争激化：ファイザーはライバルにどう対抗するか
ファイザーは最大級の癌治療薬メーカーの一つですが、同じく大手の競合他社と激しい競争を繰り広げています。アストラゼネカは腫瘍学を事業の柱と位置付けており、現在総収益の約43％を占めています。アストラゼネカの腫瘍学部門は、2025年の9か月間で16％増加し、Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence、Enhertu(第一三共との提携)によるものです。
メルクの腫瘍学の王座は、Keytruda(PD-L1阻害剤)とLynparza(PARP阻害剤)の二大パワーハウスに支えられています。Keytrudaだけでもメルクの医薬品売上の50％超を占めており、2025年の最初の9か月間で233億ドルの売上を記録し、前年同期比8％増となっています。
一方、ブリストル・マイヤーズはOpdivo(PD-L1阻害剤)に大きく依存しており、総収益の約20％を占めています。Opdivoは9か月間で8％増の75.4億ドルの売上を達成しました。
Seagenの次世代ADC候補と拡大するパイプラインを軸としたファイザーの腫瘍学戦略は、この競争の激しい市場で真剣な競争相手としての地位を築いています。
株価評価：現状のレベルでPFEは魅力的か？
ファイザーの株価は今年、8％下落し、業界全体の15.2％の上昇に比べてパフォーマンスは振るいませんでした。しかし、評価指標は異なる見方を示しています。
予想PERは7.76倍で、業界平均の16.91倍と比較して割安感があります。過去5年間の平均値10.47倍とも比較的割安であり、この差は成長戦略を実行すれば潜在的な上昇余地があることを示唆しています。
収益予想はわずかに上昇しています。2025年のZacksコンセンサス予想は1株あたり3.07ドルから3.14ドルに上昇し、2026年の予想は変わらず3.14ドル（以前の予想は3.15ドル）となっています。同社は現在、Zacksレーティング#3(ホールド)を維持しています。
まとめ
ファイザーの短期的なストーリーは、シンプルな方程式に依存しています：新たに買収した製品や最近発売された製品が、LOEによる収益減少を上回る速さで成長できるかどうかです。パイプラインの製品が9％の運用成長を示していることから、その答えは「イエス」と考えられます。魅力的な評価指標と、2030年までに6％の収益成長を実現する信頼できる道筋を持つファイザーは、LOE移行期間を乗り越えたい投資家にとって魅力的な選択肢となっています。