Nvidiaの記録的な四半期は、AI市場が新たなフェーズに入り、バブルではないことを示しています

数字が真実を語る

Nvidiaは、AI市場の持続性に対する懐疑を打ち砕く第3四半期の決算を発表しました。同社は四半期売上高で$57 十億ドルを達成—前年比62％増、前期比22％増。これは単なる成長ではなく、加速を示しています。

利益指標も同様に目を見張るものです。純利益は$31.91十億ドルに達し、前年比65％増。1株当たり利益は$1.30に達し、前年から67％増加。営業費用はわずか$5.84十億ドルに抑えられ、NvidiaがGPU市場で持つプレミアムな価格設定力を反映しています。

データセンターの支配：真の価値がここに

データセンター事業はNvidiaの利益エンジンとなり、$51.2十億ドルの売上を記録—前年比66％増、前四半期比25％増。このセグメントだけで、ほとんどのフォーチュン500企業の総売上を超えています。

これをさらに印象的にしているのは、Nvidiaが中国市場から完全に撤退しているにもかかわらず、これらの記録を達成したことです。同社は以前、中国から年間$17 十億ドルを稼ぎ出し、総売上の13％を占めていました。米国の輸出規制と北京の制限により、Nvidiaは世界第2位の経済圏から事実上締め出されています。

CFOのコレット・クレスは、同社はこれらの貿易動向の解決に引き続き取り組むと述べつつ、世界的なAIリーダーシップには米国の競争力維持が不可欠であると強調しました。

$350 十億ドルのパイプラインが長期的な仮説を裏付ける

CEOのジェンセン・ファンは、2026年までの$500 十億ドルの先行受注を発表し、業界内で持続可能性についての疑問を呼びました。すでに出荷済みの在庫を考慮すると、(十億ドルのうち)30％が未実現の収益です。

収益発表後のアナリストからの確認要請に対し、答えは「バックログの強さは維持されている」とのこと。これは、3つの技術的変化が収束していることによるものです。

「高速化されたコンピューティングは基盤的インフラの変革を意味します」とファンは説明します。「生成AIの変革は既存のアプリケーションやビジネスモデルを超高速化します。エージェント型および物理的AIは革命的であり、新たなアプリケーション、企業、サービスのカテゴリーを創出します。」

これらは一時的なトレンドではなく、市場の構造的進化であり、持続的なハードウェア投資を必要とします。

善循環とバブルの物語

批評家は、苦戦するAI企業をもってセクター全体のバブルの証拠としています。SoundHound AI、BigBear.aiなどは高評価の中で売上鈍化に直面しており、投資家にとっては懸念材料です。

一方、Nvidiaは異なる現実の中で運営されています。同社は経営陣が「善循環」と呼ぶものの中心に位置しています—AIインフラ投資が採用を促進し、それがさらなるハードウェア需要を生むという循環です。

この自信の根拠は、市場の見積もりにあります。AIインフラ支出は、今後10年で$350 兆ドルに達すると予測されています。支配的なGPUエコシステムとエコシステムのロックインを持つNvidiaは、その一部を不釣り合いに獲得するはずです。

今後の展望

Nvidiaの利益創出力は、今後数年間で約$4 十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す可能性を示唆しています。この財務力により、継続的なGPUの革新、AI企業への戦略的投資、加速化されたコンピューティングインフラの市場優位性の深化が可能となります。

これらのファンダメンタルズにもかかわらず、評価額についての議論は続いています。Nvidiaは昨秋、$500 兆ドルの時価総額を達成しましたが、最近の取引ではその数字が後退しています。歴史的な前例から、AI支出が企業導入を通じて加速するにつれて、同社は再びその高みを目指すと考えられます。

投資家がエクスポージャーを評価する際の重要なポイントは明確です：AI分野の選択企業の中には、真のバブルリスクに直面しているものもあります。一方、基盤的インフラ提供者としてのNvidiaは、全く異なる競争・財務状況から運営されています。