この波の相場の下落余地は実際にはすでに非常に限られています。今の鍵は反発構造をもって市場を見ていくことです。日本側が利上げをした後、市場の動きは本当に変わりました——下落の論理が断ち切られたのです。

主な理由は二つの力が相殺し合っているからです：日本の利上げが実施される一方で、アメリカ側はRMP（貯蓄管理購入）メカニズムを開始しました。この二つの力がぶつかり合うことで、市場の動きの軌跡が直接変わりました。本来なら下落トレンドが出るはずだったのに、「支えられ」て横ばいの震荡に変わっています。

12月初めにアメリカは正式にQEを終了しましたが、これが流動性の引き締めを意味するわけではありません。実際には流動性の放出方法が変わっただけです。来年1月から、アメリカはRMPを通じて流動性を放出し、毎月約4000億ドルを市場に供給します。違いは明白です：QEは長期国債を買うこと、RMPは短期国債を買うことです。

2008年の金融危機以降、市場のQEに対する認識は「大放水」のレッテルを貼られ、世論の抵抗はますます大きくなっています。それに比べて、RMPは新しい流動性供給手段として、これらのノイズが少なくなっています。だから、QEが終わったとしても、市場は皆が予想したようなシステム的な下落を見せていません。

もう一つ注目すべき現象は、多くの山寨币（アルトコイン）がすでに「下落できない」段階に入っていることです。具体的には、下落時の取引量が明らかに縮小し、売り圧は繰り返し吸収されており、どんなに叩いても流動性を出せません。一部のコインはすでに明らかな資金吸収と引き上げの兆候を見せています。