銀価格上昇の要因：2026年の価格見通しと主要市場ドライバー

銀は過去数十年で最も壮大な年の一つを迎え、12月中旬に米国$64 ドル/オンスを突破—40年以上ぶりの節目を達成しました。白色金属は1月に米国$30 ドル未満から年末には米国$60 ドル超えへと急騰し、この劇的な動きは市場状況について重要なことを示しています：本物の物理的な希少性が確実に浸透しています。

絶え間ない供給逼迫

鉱山業者にとって厳しい真実は、記録的な価格にもかかわらず、銀の生産が十分に増加していないことです。これは、銀の約75%が金、銅、鉛、亜鉛など他の金属の採掘副産物として得られるためです。銀が鉱山業者の収益の一部に過ぎない場合、価格上昇だけでは操業拡大の正当化になりません。

Metal Focusは2025年の銀の不足分を6340万オンスと予測し、2026年にはわずかに3050万オンスに縮小する見込みですが、誤解しないでください、供給不足は続いています。過去10年間、特に中央アメリカと南アメリカの銀採掘地域で鉱山生産は着実に減少しています。真の問題は、価格がさらに高騰した場合でも、新しい銀鉱床を発見して商業生産に移すには10〜15年かかることです。その頃には、需要は新たな不足を生み出す方向へと動いています。

地上の銀の在庫は急速に減少しています。上海先物取引所の在庫は11月末に2015年以来最低水準に達し、これは単なる投機ではなく実際の配送の課題を示しています。

産業需要：止まらない成長ストーリー

クリーンエネルギーと人工知能は、銀に対する飽くなき需要を生み出しています。米国政府は2025年に銀を重要鉱物に正式に分類し、その再生可能インフラにおける重要性を認めました。

太陽光発電は大量の銀を消費しており、このセクターはピーク需要には程遠い状況です。米国のデータセンターは今後10年で電力消費を22%増加させると予測されており、AIのワークロードも同期間に31%増加すると見込まれています。特に、データセンターは最近、電力源として原子力よりも太陽光を5対1の比率で選択しています。

すでに世界最大の銀消費国であるインドでは、金価格が1オンスあたり4300米ドルを超えたことから、銀製ジュエリーへの需要が高まっています。より手頃な貴金属の代替品へのシフトにより、輸入量は増加しており、インドは銀需要の80%を海外から調達しています。

安全資産としての銀の急騰

地政学的緊張が高まり、連邦準備制度の独立性に疑問が投げかけられる中、投資家はポートフォリオの保険として銀に資金を流入させています。ETFの流入は2025年に約1億3000万オンスに達し、総ETF保有量は約8億4400万オンスに増加—18%の上昇です。これは投機的なポジションではなく、真の資産保全の買いです。

ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場でリース料や借入コストが上昇していることは、物理的な供給の逼迫を示しています。小売および機関投資家は、金利がさらに低下する可能性がある中、銀を正当な価値の保存手段とみなしています。

2026年の銀の行方は？

銀はその悪名高い変動性から「悪魔の金属」と呼ばれてきたため、価格予測には注意が必要です。とはいえ、基本的な見通しは魅力的です。

保守的シナリオ： Silver Stock Investorのピーター・クラウスなどのアナリストは、米国$50 を新たなサポートレベルと見なし、2026年の価格目標は米国$70 範囲内と予測しています。シティグループも同じ見解を持ち、銀は金を上回り、産業需要が堅持すれば米国$100 に達する可能性があると予測しています。

強気シナリオ： US Global Investorsのフランク・ホームズやアナリストのクレム・チェンバースは、2026年に銀が米国に達する可能性を示唆しており、主に小売投資需要が現在のラリーの真の「推進力」と考えています。

リスク要因： 世界経済の減速、突発的な流動性調整、紙の契約に対する信頼の低下は、急激な下落を引き起こす可能性があります。インドの輸入量、ETFの流れ、大規模な未ヘッジのショートポジションに関するセンチメントを監視することが重要です。

銀の物語はこうなります：供給は、産業需要の増加と投資家の関心の高まりに追いつけません。新たな生産能力が稼働するまで—それは何年も先の話ですが—この不均衡が支配的なテーマであり続けるでしょう。今日の銀価格は、投機だけでなく本物の希少性を反映しています。