市場の勢いが変化、利下げ見通しの縮小水曜日にドルは2週間ぶりの高値を記録し、DXYは+0.65%上昇しました。これは、FRBの金融政策の見通しに関する期待の変化によるものです。主なきっかけは、米国労働統計局が10月の雇用報告を取り消したことで、12月の利下げの可能性がわずか28%にまで低下したことです。これは前週の70%から劇的に逆転した数字です。FOMC議事録は年末まで金利据え置きを示唆10月28-29日のFOMC会議の議事録からのハト派的なコメントは、ドルの強さをさらに強化しました。多くのFRB関係者は、2025年の残り期間は金利を据え置くことを支持していると示し、市場の12月9-10日の利下げ期待を冷やしています。このFRBのコミュニケーションの変化は、トレーダーのポジションを再形成し、安全資産への資金流入を促しています。貿易データがドルの強さを後押しドルの上昇を支えたのは、予想以上の米国の貿易統計です。8月の貿易赤字は-596億ドルに縮小し、7月の-782億ドルから改善しました。これは、経済学者の予測である-604億ドルを上回る結果です。また、11月14日までの週の米国MBA住宅ローン申請は-5.2%縮小し、平均30年固定金利は3ベーシスポイント上昇して6.37%となりました。円安がドル高を加速ドルは円売り圧力も受けており、USD/JPYは+0.95%上昇しました。円は10ヶ月ぶりの安値をつけ、岸田首相の顧問である片岡剛氏のハト派的な発言に影響されました。片岡氏は、日銀が3月以前に金利を引き上げる可能性は低いと示唆し、国内需要を刺激するために約20兆円の追加予算案を発表しました。市場の見積もりでは、12月19日の会合で日銀の利上げの確率はわずか10%と見られています。ユーロは圧力下、中央銀行の方針の違いが継続EUR/USDは-0.46%下落し、1.5週間ぶりの安値をつけました。ドルの強さがユーロに重しをかけましたが、トランプ政権がロシアとウクライナの平和交渉を調整しているとの報道により、ユーロの下落は抑えられました。ECBの利下げサイクルの完了とFRBの追加利下げ予想は、中期的なユーロのファンダメンタルズを支え続けており、スワップ市場は12月18日にECBが-25bpの利下げを行う確率をわずか4%と見積もっています。貴金属は混合シグナルの中で動く12月のCOMEX金は+16.30ポイント（+0.40%）で終了し、COMEX銀は+0.333（+0.66%）上昇しました。これは先週の急落からの回復です。ハト派的な日銀のコメントは、当初金の価値保存手段としての支持を集めましたが、ドル指数の反発と12月の利下げ期待の後退により、貴金属は日中高値から後退しました。中央銀行の買いが下支え、中国のPBOC準備高は10月に74.09百万トロイオンスに増加し、連続12ヶ月の積み増しとなりました。世界金協会は、Q3に世界の中央銀行が220MTの金を購入したと報告し、Q2比で28%増加しています。ただし、ロングポジションの解消圧力とFRBの利下げ期待の低下により、上昇は制限されており、特に10月21日の記録的な高値後にETFの金保有量が減少しています。より広範な市場への影響経済指標の改善、FRBのハト派的な指針、そして雇用報告の取り消しが、短期的な利下げ期待を根本的に変えました。12月の利下げはますます可能性が低くなり、今後は2026年の政策に注目が移るでしょう。関税やウクライナ情勢に関する地政学的な不確実性は、貴金属と米ドルの安全資産需要を引き続き支えています。
連邦準備制度の12月利下げ期待が後退、ハト派的シグナルがドル高を強化
市場の勢いが変化、利下げ見通しの縮小
水曜日にドルは2週間ぶりの高値を記録し、DXYは+0.65%上昇しました。これは、FRBの金融政策の見通しに関する期待の変化によるものです。主なきっかけは、米国労働統計局が10月の雇用報告を取り消したことで、12月の利下げの可能性がわずか28%にまで低下したことです。これは前週の70%から劇的に逆転した数字です。
FOMC議事録は年末まで金利据え置きを示唆
10月28-29日のFOMC会議の議事録からのハト派的なコメントは、ドルの強さをさらに強化しました。多くのFRB関係者は、2025年の残り期間は金利を据え置くことを支持していると示し、市場の12月9-10日の利下げ期待を冷やしています。このFRBのコミュニケーションの変化は、トレーダーのポジションを再形成し、安全資産への資金流入を促しています。
貿易データがドルの強さを後押し
ドルの上昇を支えたのは、予想以上の米国の貿易統計です。8月の貿易赤字は-596億ドルに縮小し、7月の-782億ドルから改善しました。これは、経済学者の予測である-604億ドルを上回る結果です。また、11月14日までの週の米国MBA住宅ローン申請は-5.2%縮小し、平均30年固定金利は3ベーシスポイント上昇して6.37%となりました。
円安がドル高を加速
ドルは円売り圧力も受けており、USD/JPYは+0.95%上昇しました。円は10ヶ月ぶりの安値をつけ、岸田首相の顧問である片岡剛氏のハト派的な発言に影響されました。片岡氏は、日銀が3月以前に金利を引き上げる可能性は低いと示唆し、国内需要を刺激するために約20兆円の追加予算案を発表しました。市場の見積もりでは、12月19日の会合で日銀の利上げの確率はわずか10%と見られています。
ユーロは圧力下、中央銀行の方針の違いが継続
EUR/USDは-0.46%下落し、1.5週間ぶりの安値をつけました。ドルの強さがユーロに重しをかけましたが、トランプ政権がロシアとウクライナの平和交渉を調整しているとの報道により、ユーロの下落は抑えられました。ECBの利下げサイクルの完了とFRBの追加利下げ予想は、中期的なユーロのファンダメンタルズを支え続けており、スワップ市場は12月18日にECBが-25bpの利下げを行う確率をわずか4%と見積もっています。
貴金属は混合シグナルの中で動く
12月のCOMEX金は+16.30ポイント（+0.40%）で終了し、COMEX銀は+0.333（+0.66%）上昇しました。これは先週の急落からの回復です。ハト派的な日銀のコメントは、当初金の価値保存手段としての支持を集めましたが、ドル指数の反発と12月の利下げ期待の後退により、貴金属は日中高値から後退しました。
中央銀行の買いが下支え、中国のPBOC準備高は10月に74.09百万トロイオンスに増加し、連続12ヶ月の積み増しとなりました。世界金協会は、Q3に世界の中央銀行が220MTの金を購入したと報告し、Q2比で28%増加しています。ただし、ロングポジションの解消圧力とFRBの利下げ期待の低下により、上昇は制限されており、特に10月21日の記録的な高値後にETFの金保有量が減少しています。
より広範な市場への影響
経済指標の改善、FRBのハト派的な指針、そして雇用報告の取り消しが、短期的な利下げ期待を根本的に変えました。12月の利下げはますます可能性が低くなり、今後は2026年の政策に注目が移るでしょう。関税やウクライナ情勢に関する地政学的な不確実性は、貴金属と米ドルの安全資産需要を引き続き支えています。