天然ガス先物、週間在庫引き出しが市場予想を下回り、下落

1月のNymex天然ガス(NGF26)は木曜日に0.116ポイント、または2.88%下落し、失望させる在庫データを受けて契約が急落しました。市場は週間供給量のより積極的な引き下げを予想していましたが、エネルギー情報局（EIA）は予想より控えめな在庫削減を報告しました。

在庫データの失望と価格下落の引き金

EIAの週間報告によると、12月12日に終了した週の天然ガス在庫は167bcf減少し、市場のコンセンサス予測の176bcfより少ないものでした。これは、過去5年の週間平均の96bcfと比べてより積極的な減少を示していますが、予想との差が弱気のセンチメントを抑えるのに十分でした。12月12日時点で、総天然ガス在庫は前年同期比で1.2%減少しましたが、過去5年の季節平均より0.9%高い水準にあり、供給は十分に備蓄されていることを示しています。

早期の反発は混合需要シグナルで消える

木曜日のセッションは、気象予報士のVaisalaが12月28日から1月1日にかけて米国東部で平年以下の気温を警告したことにより、上昇の勢いで始まりました。これは理論的には暖房需要を支えるはずでした。しかし、この触媒の強さは短命に終わり、トレーダーは在庫報告とより広範な弱気のファンダメンタルズを消化しました。

生産増加が価格動向に重し

天然ガスの生産は引き続き価格に圧力をかけています。EIAは最近、2025年の生産予測を107.74bcf/日へ引き上げ、11月の予測の107.70bcf/日から上方修正しました。これは持続的な生産増加の期待を反映しています。現在のLower-48のドライガス生産は木曜日に112.9bcf/日に達し、前年比8.8%増となっています。12月12日に終了した週のアクティブな天然ガス掘削リグは127台で、前週より2台減少しましたが、11月28日に設定された2.25年ぶりの高水準130台には近い状態です。

気温の変動性が暖房需要を損なう

木曜日のセッション前、米国の気温は平年より高めで、火曜日には7週間ぶりの安値に天然ガス価格が押し下げられました。これにより暖房需要が抑制され、在庫の再構築が進みました。12月5日の3年ぶりのピーク以降の価格全体の下落は、主要需要地域での平年より高い気象パターンと直接関連しています。

需要と輸出フローの混在した状況

Lower-48州のガス需要は木曜日に90.9bcf/日で、前年比4.4%減少しました。一方、米国の輸出ターミナルへのLNG純流量は17.5bcf/日まで減少し、前週比3.6%の後退を示しています。これらの逆風を部分的に相殺する形で、米国の電力生産は12月6日に終了した週で前年比2.3%増の85,330GWhに達し、52週の総出力は前年比2.84%増の4,291,665GWhとなっています。

国際的な在庫は依然として過去の水準を下回る

12月16日時点のヨーロッパのガス在庫は69%の容量で、過去5年の季節平均の78%に遅れをとっており、国際市場の逼迫がグローバルな指標に価格サポートをもたらす可能性を示唆しています。