コールドスナップが天然ガス先物を8ヶ月ぶりの高値に押し上げる、供給と需要の変化の中で

天候が急騰を促進

天然ガス先物は金曜日に大きな突破を見せ、1月Nymex契約は6.41%上昇して高水準で取引を終え、8.5ヶ月ぶりの最高値に達しました。この上昇は、米国主要都市で大幅に平年以下の気温を予測する気象予報に後押しされました。コモディティ・ウェザー・グループの気象モデルは、特に12月上旬に予定されている北東部と五大湖地域で顕著な冷却傾向を示し、今後数週間も寒冷な状態が続くと予測しています。この気温の低下は、暖房燃料の消費を大きく増加させると見られ、伝統的な需要の推進要因となります。

生産は記録近くで推移

供給側では、堅調な生産量が価格上昇の妨げとなっています。エネルギー情報局（EIA）は11月に2025年の生産予測を引き上げ、1日あたり107.67億立方フィート（bcf）を予測しています。これは、9月の見積もり106.60 bcfから1.0%増加した数字です。現在の生産動向は、金曜日の米国48州の生産量が1日あたり113.4 bcfで、前年同期比8.3%増、過去の記録に近づいています。この生産増加は、掘削活動の活発化によるもので、天然ガスリグは11月末時点で2年ぶりの高水準の130台に達し、9月の94台の4.5年ぶりの低水準から回復しています。

需要の状況は混在

地域別のガス需要は98.6 bcf/日(前年同期比9.2%増)に達し、LNG輸出ターミナルの流量は約18.5 bcf/日で、前週比4.4%増となっています。電力生成も二次的な支援となり、米国の電力出力は11月15日までの週で前年同期比5.33%増の75,586 GWhに達し、過去52週間で2.9%の増加を示しています。

貯蔵レベルは十分な供給を示唆

週間在庫データは、買い手にとって混合したメッセージを伝えました。EIAは11月21日までの週に天然ガス在庫が11 bcf減少したと報告しました。これは、市場の予想9 bcfの減少を上回るものですが、過去5年の週平均の25 bcfの引き下げには及びませんでした。11月末時点での累積在庫は前年同期比0.8%低い一方、過去5年の季節平均値より4.2%高く、十分な供給状況を示しています。欧州の貯蔵状況はより逼迫しており、11月26日時点でガス貯蔵は容量の77%に達しており、これはこの時期の過去5年平均の88%を下回っています。

市場への影響

現在の環境は、構造的な生産力の強さと季節的な需要サイクルの相互作用を反映しており、天候パターンが短期的な価格決定要因として浮上しています。