マージン債務リスクの理解：すべてのトレーダーが知っておくべきこと

信用取引の借入残高は前例のない水準に達しており、取引市場全体の急激な上昇を反映しています。信用口座を通じて借入を行う投資家は、しばしば誤解されがちな重大な脆弱性に直面しています。FINRAのデータによると、2017年11月の信用借入額は6,274億ドルに達し、2016年末から$100 十億ドルの驚くべき増加を示し、2010年の水準の2倍以上となっています。信用借入残高が引き続き増加する中、これらのリスクを認識し、ポートフォリオに影響を与える前に対策を講じる時です。

信用取引の基本的な仕組み

信用取引は、証券を購入するために証券会社から資金を借りることを可能にし、潜在的な利益と損失の両方を増幅させます。信用口座を開設すると、投資の価値が上がっても下がっても、借りた金額と利息を返済する義務を負います。多くの証券会社は自動的に信用取引の機能を有効にしますが、すべてのトレーダーがこの機能を必要とするわけではありません。信用取引を戦略に含めない場合は、預け入れた資金だけで取引できる現金口座に切り替える選択も可能です。

信用借入残高に伴う8つの重要なリスク

同意なしの強制清算

信用借入義務を果たせない場合、証券会社は大きな権限を持ちます。口座の純資産が維持証拠金の閾値—規制上の最低基準や証券会社のより厳しい「ハウス」要件—を下回ると、証券を売却して不足分を補うことができます。残った借金はあなたの個人的な責任となります。

事前通知なしの強制売却

一般的な誤解として、証券会社は信用維持のためのコールを行う前に通知しなければならないと考えられています。実際には、証券会社には事前通知の義務はありません。多くは顧客に連絡を試みますが、通知を待たずに証券を売却することが可能です。市場状況が急速に悪化した場合、証券会社はあなたに与えられた期限前に保有資産を売却することもあります。

どの資産を売却するかのコントロールは不可

信用借入に伴う清算が必要になった場合、どの証券や資産を売却するかをあなたが指示することはできません。証券会社は自己の利益を守るために一方的に決定を下し、あなたが保持したいポジションを手放させ、売却したい資産を維持させることもあります。

ハウス要件は即座に変更される可能性

証券会社は、予告なしに「ハウス」維持要件を引き締めることがあります。これらの方針変更は即時に適用され、以前は想定していなかったハウスコールを引き起こすこともあります。新しい要件を満たせない場合、強制清算のリスクが高まります。

信用コールの延長保証はなし

一部の証券会社は短期間の延長を認める場合もありますが、契約上、信用コールの期限延長を保証されているわけではありません。延長の可否は証券会社の裁量に委ねられ、あなたの状況によるものではありません。

損失は元本を超える可能性

信用借入のレバレッジは非対称リスクを生み出します。証券の価値が大きく下落した場合、追加資金を投入しなければ強制売却を避けられないこともあります。深刻な場合、損失は元の投資額を超え、証券会社に対して借金を負うことになります。

空売りポジションの継続コスト

信用借入に基づく空売りポジションは、対象株が取引停止、上場廃止、または長期の取引停止となった場合でも、利息が継続して発生します。これらのコストは、市場アクセスに関係なく積み重なります。

選択的清算の排除

信用コールが発生すると、どの順序や方法で対応するかを選択する権利を失います。証券会社が一方的に清算戦略を決定します。

自己防衛のための行動

信用借入の仕組みを理解することは第一歩に過ぎません。証券会社の信用契約書を詳細に確認し、不明点はブローカーに質問しましょう。毎日口座を監視し、証券の評価額があなたの純資産にどのように影響しているかに注意を払いましょう。価格が下落傾向にある場合は、積極的に現金や証券を追加投入し、維持証拠金の要件を上回る余裕を持たせてください。

信用コールが届いたら、直ちに対応しましょう。新たな資金を投入したり、任意の資産を売却したりする迅速な行動により、ポートフォリオの管理権を保持し、証券会社に清算の判断を委ねることを避けられます。

信用借入に伴うリスクは尊重と準備が必要です。強気市場はこれらの危険を隠すことがありますが、市場の逆転は脆弱性を露呈させます。マージントレーディングの実態と、その利益があなたの状況にとって正当化されるかどうかを明確に理解した上で、投資戦略を構築してください。