ドル指数 (DXY) は、主に日本円の弱さと今後のFRB政策に関するハト派的シグナルに牽引されて、1週間ぶりの高値に+0.18%上昇しました。今日の取引は、市場が直面している重要な疑問を浮き彫りにしました：FRBが次のステップを検討する際にドル金利は上昇するのか？その答えは、複雑な経済指標の混在と中央銀行の期待の変化の相互作用にあります。
ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、今日驚くほど楽観的なコメントを発表し、最近のデータは「かなり好調」であり、雇用指標に悪化の兆候は見られないと述べました。彼の発言はドルを後押ししましたが、「緊急性はない」という付言により、次週や近い将来のドル金利引き上げのタイミングについて不確実性が生じました。ウィリアムズは、今年の米国GDP成長率は1.5%から1.75%と見込み、2026年には加速が期待されると示唆しました。
しかし、ミシガン大学が米国の12月消費者信頼感指数を0.4ポイント下げて52.9とし、予想の53.5を大きく下回ったことで、ドルの上昇は逆風に直面しました。一方、ミシガン大学の1年インフレ期待は4.1%から4.2%に上昇し、FRBの政策判断に複雑さを加えています。米国の11月中古住宅販売は前月比0.5%増の413万戸と9か月ぶりの高水準に達しましたが、予想の415万戸には届きませんでした。
株式市場の堅調さはドルの上昇を制限し、先週金曜日に開始された$40 10億ドルの月次Tビル購入プログラムを含むFRBの流動性供給操作は、通貨に下押し圧力をかけました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントのフェッドファンド金利引き下げの確率を20%と見積もっており、ドル金利の即時上昇や引き下げへの期待は限定的です。
ドルの見通しに影響を与える大きな要素は、2026年初めに予想されるトランプ大統領のFRB議長選出です。ブルームバーグは、国家経済会議のケビン・ハセット所長が有力候補と見られ、最もハト派的な候補と考えられていると報じています。ハト派的なFRB議長は、金融政策の引き締めよりも緩和や金利引き下げを市場が予想するため、ドルの強さに重石をかける可能性があります。
EUR/USDは1週間ぶりの安値、0.04%下落し、ユーロ圏の経済指標の失望により下落しました。ドイツの11月生産者物価指数は前年比2.3%低下し、予想の2.2%を上回る下落幅と過去20か月で最悪のペースとなりました。さらに、ドイツの1月GfK消費者信頼感指数は3.5ポイント低下し、-26.9と1.75年ぶりの低水準に落ち込み、予想の-23.0を大きく下回りました。
これらの弱い指標は欧州中央銀行の金融政策にハト派的な圧力をかけ、ユーロを押し下げています。加えて、ドイツは2026年の連邦債務売却をほぼ20%増やし、記録的な5120億ユーロに達する計画を発表し、ユーロ圏全体の財政懸念を高めています。市場は、2月5日の政策会合でECBの金利引き下げの確率をゼロと見積もっており、中央銀行が据え置きまたは緩和を選択するとの期待を反映しています。
USD/JPYは1.20%上昇し、日銀が本日25ベーシスポイントの利上げを行ったにもかかわらず、円は急落しました。日銀は、オーバーナイトコールレートを0.75%に引き上げることに9-0の賛成で決定しましたが、植田総裁は今後の利上げペースについて慎重な姿勢を示し、経済と物価の状況次第で調整速度を決めると述べました。植田総裁は、2026年前半にはヘッドラインインフレ率が2%未満になると見込んでいます。
円の下落は、日本国債の利回りの急騰とともに起こりました。10年物の日本国債利回りは26年ぶりの高水準、2.025%に跳ね上がりました。この逆説は、日本の財政の見通しに対する懸念を反映しています。共同通信は、水曜日に政府が2026年度の予算案として過去最高の120兆円超の予算を検討していると報じました。11月の日本の全国CPIは前年比2.9%上昇し、コアCPI（生鮮食品とエネルギーを除く）は3.0%と予想通りでした。市場は、1月23日の日銀会合での利上げの確率をゼロと見積もっています。
2月のCOMEX金先物は10.90ポイント（+0.25%）上昇し、3月銀は1.311ポイント（+2.01%）上昇しました。貴金属は、米国経済指標の弱さに支えられました。木曜日の米国11月コアCPIは、過去4.5年で最も遅いペースの物価上昇を示し、今日の消費者信頼感の修正も需要の軟化を示唆しました。これらの動きは、FRBの追加利下げ期待を高め、非利付資産にとって伝統的に強気材料となっています。
安全資産としての金属は、米国の関税やウクライナ、中東、ベネズエラの地政学的緊張の不確実性の中で需要を支えました。ハト派的なFRB議長の任命が2026年に緩和的な金融政策につながるとの懸念も、貴金属に追い風となりました。中国の人民銀行は11月に3万オンスの金を買い増し、準備金は連続13か月増加して7410万トロイオンスに達しました。世界の中央銀行は第3四半期に220トンの金を購入し、前の四半期から28%増加しました。
銀は、在庫の逼迫により特に支援を受けました。上海先物取引所の倉庫在庫は11月21日に519,000キログラムと、10年ぶりの最低水準に落ちました。銀ETFのロングポジションも火曜日に約3.5年ぶりの高水準に回復し、資金需要の再燃を示しています。
ただし、ドルの強さとグローバル債券利回りの上昇により、金属は逆風に直面しました。今日の日銀の利上げやウィリアムズ総裁のハト派的コメントも、金属の需要を抑制しました。10月の過去最高値からの利益確定売りも、ETFの保有高に圧力をかけ続けています。
今後数週間でドル金利の上昇が実現するかどうかは、通貨・商品市場の中心的なテーマであり、次のFOMC会合は1月27-28日に予定されており、政策の方向性を決定づける重要な局面となります。
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ドルの強さは続くのか？FRBの金利見通しと円安が通貨動向を促進
ドル指数 (DXY) は、主に日本円の弱さと今後のFRB政策に関するハト派的シグナルに牽引されて、1週間ぶりの高値に+0.18%上昇しました。今日の取引は、市場が直面している重要な疑問を浮き彫りにしました：FRBが次のステップを検討する際にドル金利は上昇するのか？その答えは、複雑な経済指標の混在と中央銀行の期待の変化の相互作用にあります。
経済指標の混在の中でドルは地歩を固める
ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、今日驚くほど楽観的なコメントを発表し、最近のデータは「かなり好調」であり、雇用指標に悪化の兆候は見られないと述べました。彼の発言はドルを後押ししましたが、「緊急性はない」という付言により、次週や近い将来のドル金利引き上げのタイミングについて不確実性が生じました。ウィリアムズは、今年の米国GDP成長率は1.5%から1.75%と見込み、2026年には加速が期待されると示唆しました。
しかし、ミシガン大学が米国の12月消費者信頼感指数を0.4ポイント下げて52.9とし、予想の53.5を大きく下回ったことで、ドルの上昇は逆風に直面しました。一方、ミシガン大学の1年インフレ期待は4.1%から4.2%に上昇し、FRBの政策判断に複雑さを加えています。米国の11月中古住宅販売は前月比0.5%増の413万戸と9か月ぶりの高水準に達しましたが、予想の415万戸には届きませんでした。
株式市場の堅調さはドルの上昇を制限し、先週金曜日に開始された$40 10億ドルの月次Tビル購入プログラムを含むFRBの流動性供給操作は、通貨に下押し圧力をかけました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントのフェッドファンド金利引き下げの確率を20%と見積もっており、ドル金利の即時上昇や引き下げへの期待は限定的です。
トランプ大統領のFRB議長選出がドル見通しを曇らせる
ドルの見通しに影響を与える大きな要素は、2026年初めに予想されるトランプ大統領のFRB議長選出です。ブルームバーグは、国家経済会議のケビン・ハセット所長が有力候補と見られ、最もハト派的な候補と考えられていると報じています。ハト派的なFRB議長は、金融政策の引き締めよりも緩和や金利引き下げを市場が予想するため、ドルの強さに重石をかける可能性があります。
ユーロは経済の弱さと財政懸念で下落
EUR/USDは1週間ぶりの安値、0.04%下落し、ユーロ圏の経済指標の失望により下落しました。ドイツの11月生産者物価指数は前年比2.3%低下し、予想の2.2%を上回る下落幅と過去20か月で最悪のペースとなりました。さらに、ドイツの1月GfK消費者信頼感指数は3.5ポイント低下し、-26.9と1.75年ぶりの低水準に落ち込み、予想の-23.0を大きく下回りました。
これらの弱い指標は欧州中央銀行の金融政策にハト派的な圧力をかけ、ユーロを押し下げています。加えて、ドイツは2026年の連邦債務売却をほぼ20%増やし、記録的な5120億ユーロに達する計画を発表し、ユーロ圏全体の財政懸念を高めています。市場は、2月5日の政策会合でECBの金利引き下げの確率をゼロと見積もっており、中央銀行が据え置きまたは緩和を選択するとの期待を反映しています。
日銀の利上げにもかかわらず円は急落
USD/JPYは1.20%上昇し、日銀が本日25ベーシスポイントの利上げを行ったにもかかわらず、円は急落しました。日銀は、オーバーナイトコールレートを0.75%に引き上げることに9-0の賛成で決定しましたが、植田総裁は今後の利上げペースについて慎重な姿勢を示し、経済と物価の状況次第で調整速度を決めると述べました。植田総裁は、2026年前半にはヘッドラインインフレ率が2%未満になると見込んでいます。
円の下落は、日本国債の利回りの急騰とともに起こりました。10年物の日本国債利回りは26年ぶりの高水準、2.025%に跳ね上がりました。この逆説は、日本の財政の見通しに対する懸念を反映しています。共同通信は、水曜日に政府が2026年度の予算案として過去最高の120兆円超の予算を検討していると報じました。11月の日本の全国CPIは前年比2.9%上昇し、コアCPI（生鮮食品とエネルギーを除く）は3.0%と予想通りでした。市場は、1月23日の日銀会合での利上げの確率をゼロと見積もっています。
貴金属の反発、FRBの利下げ期待による支援
2月のCOMEX金先物は10.90ポイント（+0.25%）上昇し、3月銀は1.311ポイント（+2.01%）上昇しました。貴金属は、米国経済指標の弱さに支えられました。木曜日の米国11月コアCPIは、過去4.5年で最も遅いペースの物価上昇を示し、今日の消費者信頼感の修正も需要の軟化を示唆しました。これらの動きは、FRBの追加利下げ期待を高め、非利付資産にとって伝統的に強気材料となっています。
安全資産としての金属は、米国の関税やウクライナ、中東、ベネズエラの地政学的緊張の不確実性の中で需要を支えました。ハト派的なFRB議長の任命が2026年に緩和的な金融政策につながるとの懸念も、貴金属に追い風となりました。中国の人民銀行は11月に3万オンスの金を買い増し、準備金は連続13か月増加して7410万トロイオンスに達しました。世界の中央銀行は第3四半期に220トンの金を購入し、前の四半期から28%増加しました。
銀は、在庫の逼迫により特に支援を受けました。上海先物取引所の倉庫在庫は11月21日に519,000キログラムと、10年ぶりの最低水準に落ちました。銀ETFのロングポジションも火曜日に約3.5年ぶりの高水準に回復し、資金需要の再燃を示しています。
ただし、ドルの強さとグローバル債券利回りの上昇により、金属は逆風に直面しました。今日の日銀の利上げやウィリアムズ総裁のハト派的コメントも、金属の需要を抑制しました。10月の過去最高値からの利益確定売りも、ETFの保有高に圧力をかけ続けています。
今後数週間でドル金利の上昇が実現するかどうかは、通貨・商品市場の中心的なテーマであり、次のFOMC会合は1月27-28日に予定されており、政策の方向性を決定づける重要な局面となります。